需求预期改善驱动美豆快速上涨，下周关注重要压力位突破情况

0需求预期改善驱动美豆快速上涨，下周关注重要压力位突破情况联系人：吴晓杰从业资格证号：F3055666投资咨询证号：Z0014054联系电话：13871529784 101要点分析 mNsRmOtOqNnNnMtNnOnPpPaQaOaQpNqQsQnPeRpPoPeRnPnR9PpOqNMYmNxPxNpPoM2内容摘要➢美豆和连粕反弹幅度和速度超预期。美豆主力合约突破1400美分关口，国内连粕05快速突破3200和3250两道关口。短期美豆继续上涨看1450美分压力位，整体看【1350,1450】震荡区间；国内M05关注在3280-3300区间压力，若突破3300压力位，上看至3350--3380区间。➢虽然最近两周南美迎来有利降雨，但美农海外机构认为巴西大豆种植面积或低于预期，将市场对南美关注重点从单产部分移至面积。那么除了不确定的单产外，面积也出现利多炒作，市场对新年度南美大豆供应能力再次担忧。另外市场有传闻中美之间或再出现百万吨以上级别大豆采购，美豆出口预期提振。同时国际原油快速上涨和国内货币政策也影响商品整体情绪。多重利多下，美豆快速反弹上涨。➢本周随油厂压榨开机恢复，豆粕现货基差略有回落。但下周油厂开机率受春节假期影响下降，豆粕供应短期下降，预计年前国内豆粕商业库存维持低位，基差回调幅度受限。另外，华南地区受区域供需失衡影响，目前仍是国内现货价格高地，南北价差维持高位。 3南美产区短期天气改善未来1-15天南美降雨预报南美土壤墒情预估➢未来一周，巴西南部大豆产区阵雨持续，对晚播全季作物有利。南里奥格兰德州/帕拉纳州至周日局部至零星阵雨,气温高于正常水准。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州至周日局部阵雨,气温接近至高于正常水准。。➢未来一周阿根廷大豆产区零星阵雨，有利于扭转部分损害。科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部至周日局部至零星阵雨,气温接近正常水准。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部至周日局部至零星阵雨,气温接近正常水准。 4美豆对华周度销售改善➢截至1月13日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为67.1万吨，前一周为73.6万吨；2022/2023年度大豆净销售52.8万吨，前一周为18.3万吨。其中2021/22年美豆对华销售79.7万吨，前一周为30.2万吨。➢本周有传闻中国或再向美国采购大豆超过100万吨，市场短期对美豆出口关注度提高。 5美豆12月压榨量创纪录➢截至1 月20 日当周，美豆榨利为3.93 美元，一周前是4.15 美元，去年同期为1.63 美元。➢NOPA数据，美国12 月大豆加工厂压榨了创纪录高位的大豆数量12 月共计压榨1.86438 亿蒲大豆，较11 月的1.79462 亿蒲式耳高出3.9%，且较上年同期的1.83159 亿蒲式耳高出1.8%。 6周度大豆到港增加，油厂压榨改善➢前期延迟到港大豆陆续到厂，上周全国进口大豆到港量增至37船，约240万吨。各地到船都有所增加，其中华东地区最多，而两广和福建地区到港量相对偏少。➢本周国内油厂大豆实际压榨量为214.51 万吨，开机率为74.56%，环比大增25.6 万吨。预计下周油厂大豆压榨量将受春节长假来临影响降至170.32 万吨。0510152025303540452022年第2周2021年第52周2021年第50周2021年第48周2021年第46周2021年第44周2021年第42周2021年第39-40周2021年第37周2021年第35周2021年第33周2021年第31周2021年第29周2021年第27周2021年第25周2021年第23周2021年第21周2021年第19周2021年第17周2021年第15周2021年第13周2021年第11周2021年第9周2021年第7周2021年第5周2021年第3周2021年第1周主要地区大豆到港周度预估福建两广华东山东及河南华北东北 7节前备货几近结束，饲料厂物理库存继续增加➢截止1月14日当周，国内豆粕周度提货量160.02 万吨，环比增加34.02 万吨，同比少11.88 万吨。➢截止到1 月21 日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为11.80 天，环比增加0.95 天，连续第三周增加。春节备货接近尾声，饲料企业集中提货，再加上春节后大豆到港减少，豆粕供应依旧紧张，饲料企业主动继续增加库存天数；但两湖地区饲料厂物理库存小幅下降，主要是本周开机率低，再加上集中备货，豆粕供应紧张，提货排队时间长，导致饲料企业豆粕物理库存天数被动下降。 8豆粕库存维持低位，南北基差继续走扩➢截止1月14日当周，国内豆粕商业库存37.63 万吨，环比减少11.73 万吨，同比去减少28.62 万吨。虽然近两周油厂大豆压榨回升，但长假临近下游终端备货气氛浓厚，豆粕提货情况较好，库存继续下降。➢本周各地区现货基差涨跌互现，周内均价在310-515元/吨。分区域看，目前广东地区基差最高，因春节备货即将结束，而市场预期年后货源依然紧张，价格随盘上涨快；江苏地区基差环比下跌，因区域内开机回升，供应较好。整体而言，相比往年同期，各地区基差仍突破300 大关，处于高位状态。 902基本面跟踪 10美豆基金净多持仓下降➢截止1 月18 日当周，CFTC 美豆期货净多持仓98451 手，周环比减少8827 手；同比减少39045 手。➢美豆期货净多持仓在11 月初触及阶段性底部后，近2 个月呈现出净多持仓不断增加的趋势。但最新的一周FTC 管理基金美豆期货净多持仓出现减少，预计跟CBOT大豆期价到达1400 美分/蒲位置后，投机资金立即进一步做多意愿或有所减弱。 11国内油厂盘面榨利略有改善➢本周巴西2022 年2-5 月CNF 升贴水较上周上调10-15 美分/蒲式耳，美湾2-3 月CNF 升贴水较上周稳中上调0-5 美分/蒲式耳，美西2-3 月大幅下调27-30美分/蒲式耳。➢本周美豆期价飙升，大豆进口成本集体攀升，连盘豆粕仍弱于美豆，远月船期对盘面榨利继续恶化，工厂近期买船消极，虽本月美豆出口大幅增长，但大多为飓风艾达造成的延迟到港。4,0004,1004,2004,3004,4004,5004,6004,7004,8004,9005,000近月大豆到港成本对比（元/吨）美西美湾巴西-600-500-400-300-200-1000100200300400进口大豆盘面榨利跟踪3%关税美西3%关税美湾巴西大豆 12国内大豆商业库存止跌回升➢截止1月14日当周，全国主要油厂大豆库存352.6 万吨，较前一周增加41.84万吨，增幅13.46%，同比去年减少150.57 万吨，减幅29.92%。➢分地区来看，其中东北、华北、山东、华东大豆增加较为明显，同时大豆压榨量有所提高，在前期大豆到港量低的基础上，此次大豆库存增加也处意料之中的正常水平。 13豆粕远月基差成交一般➢本周豆粕成交尚可，周内共成交68.5 万吨，其中现货成交14.6 万吨，远月基差成交53.9 万吨。本周连粕价格震荡上涨，现货价格跟随盘面上调，远月基差价格走强，市场成交较上周小幅增加，以远月基差成交为主，现货成交一般。 1403行情展望与策略推荐 15行情展望➢美豆和连粕反弹幅度和速度超预期。美豆主力合约突破1400美分关口，国内连粕05快速突破3200和3250两道关口。短期美豆继续上涨看1450美分压力位，整体看【1350,1450】震荡区间；国内M05关注在3280-3300区间压力，若突破3300压力位，上看至3350--3380区间。➢虽然最近两周南美迎来有利降雨，但美农海外机构认为巴西大豆种植面积或低于预期，将市场对南美关注重点从单产部分移至面积。那么除了不确定的单产外，面积也出现利多炒作，市场对新年度南美大豆供应能力再次担忧。另外市场有传闻中美之间或再出现百万吨以上级别大豆采购，美豆出口预期提振。同时国际原油快速上涨和国内货币政策也影响商品整体情绪。多重利多下，美豆快速反弹上涨。➢本周随油厂压榨开机恢复，豆粕现货基差略有回落。但下周油厂开机率受春节假期影响下降，豆粕供应短期下降，预计年前国内豆粕商业库存维持低位，基差回调幅度受限。另外，华南地区受区域供需失衡影响，目前仍是国内现货价格高地，南北价差维持高位。 16策略推荐单边：➢经过上周的快速上涨，M05目前在【3250,3300】重要压力区间运行。➢短期不适宜再追涨，等待回调买入机会。套利：➢M5-9因市场交易3月以后南美大豆集中到港以及国内养殖需求弱势而快速回落，盈利目标位【-80，-100】区间。现货采购：➢节前备货基本结束，短期下游企业继续根据需要随用随采。➢贸易企业可将前期低价合同加快销售锁利。 17免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 18中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM