本文是关于五洲特纸公司的深度报告，报告主要关注公司的核心竞争力、行业特性及成长驱动。报告指出，公司的高ROE主要来自于高ROA，这得益于公司专注食品包装纸、格拉辛纸等纸种，单条纸机单个产品产能大，无需在不同纸种间频繁切换，提高生产端效率。同时，公司具备独特的低成本优势，拥有以创始人为核心的专业技改研发团队，通过引进国外二手纸机进行技改，达到降低固定资产投入和生产成本的目的。此外，江西基地全面投产后，规模效应进一步凸显，成本优势增强。
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