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非银行金融行业跟踪：保险板块估值修复的持续性尚待观察。本周保险板块罕见大涨近12%，成为非银板块的一抹亮色。此次保险板块连续上涨主要源于避险情绪驱动下市场出现极端风格切换，低估值保险板块成为避险资金的“避风港”。而周后期十年债利率的企稳并快速上行提供了直接催化剂。但我们看到，近期行业基本面仍未出现显著改善，考虑到偿二代二期新规施行和疫情反复，叠加代理人大量流失，险企展业难度仍在高位；此外，居民消费观念和消费结构变化持续压降高margin长期保障型产品需求，故判断行业拐点出现还为时尚早。当前保险标的投资周期拉长是大概率事件。我们认为，若十年债利率继续上行，则寿险公司受益于较高的利率弹性，估值修复仍是大概率事件；若利率企稳或下行，则基本面相对较好的财险标的更为占优。
