煤炭周报：限价短期影响市场情绪，行业高盈利仍持续

限价短期影响市场情绪，行业高盈利仍持续。2月7日~2月11日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价由1055元/吨上涨至1105元/吨后回落至1085元/吨，周涨幅30元/吨。春节后第一周，煤矿陆续恢复生产，但下游需求恢复较快，价格呈现涨势，而周三相关部门召开了保供稳价会议，约谈部分价格虚高煤企，随后价格开始下调至限价附近。下游南方电厂由于雨雪天气持续导致负荷较高，且内陆库存低于沿海，有补库需求，同时非电下游复工在即，采购需求同样明显，但采购节奏上或许会等待价格企稳，但采购会延迟却不会缺席，需求端支撑仍然较强。从煤价来看，2022年1月以来的煤价远高于去年同期，我们认为2022年的高煤价有望持续高位，板块上市公司盈利有望持续高位，当前板块上市公司估值均处于较低水平，高盈利有助于推动行业估值提升。 焦炭价格预计短期偏弱运行。据Wind数据，截至2月11日唐山二级冶金焦到厂价报收于2800元/吨，周环比下降400元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比下降400元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比下降400元/吨。据煤炭资源网，供应方面，考虑到冬奥会部分地区环保政策趋严，焦企生产水平略受影响。下游钢厂限产力度较大，对焦炭需求明显下滑，导致部分焦企库存回升，当前焦炭供应略显宽松。综合来看，原料端煤价下滑对焦炭支撑减弱，同时当前焦企库存有不同程度的累积，且钢厂大幅限产下对焦炭需求减弱，焦炭供需维持宽松局面，预计短期内焦炭市场或将稳中偏弱运行。 焦煤价格或短期承压运行。据Wind数据，截至2月11日京唐港主焦煤价格为2830元/吨，周环比持平。截至2月11日澳洲峰景矿硬焦煤现货价为420美元/吨，周环比持平。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降210元/吨，山西高硫周环比下降115元/吨，长治喷吹煤周环比下降100元/吨。据煤炭资源网，节后各地煤矿多恢复生产，焦煤市场供应有所增加。下游方面，受环保政策影响，焦钢企业限产程度有不同程度增加，且厂内原料煤库存相对充足，对原料煤需求较低。 综合来看，预计短期内焦煤市场或将承压下行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口动力煤价先扬后抑。2月7日~2月11日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价由1055元/吨上涨至1105元/吨后回落至1085元/吨，周涨幅30元/吨。山西大同地区Q5500报收于920元/吨，周环比下降13元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于925元/吨，较上周下降23元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于766元/吨，较上周下降70元/吨。 重点港口库存上升。港口方面，据Wind数据，2月11日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为856.5万吨，周环比上升57.5万吨。据CCTD数据，2月10日沿海八省库存为3150万吨，周环比持平，可用天数22.3天，周环比下降3.5天。 限价短期影响市场情绪，行业高盈利仍持续。春节后第一周，煤矿陆续恢复生产，但下游需求恢复较快，价格呈现涨势，而周三相关部门召开了保供稳价会议，约谈部分价格虚高煤企，随后价格开始下调至限价附近。下游南方电厂由于雨雪天气持续导致负荷较高，且内陆库存低于沿海，有补库需求，同时非电下游复工在即，采购需求同样明显，但采购节奏上或许会等待价格企稳，但采购会延迟却不会缺席，需求端支撑仍然较强。从煤价来看，2022年1月以来的煤价远高于去年同期，我们认为2022年的高煤价有望持续高位，板块上市公司盈利有望持续高位，当前板块上市公司估值均处于较低水平，高盈利有助于推动行业估值提升。 本周焦炭价格下降。据Wind数据，截至2月11日唐山二级冶金焦到厂价报收于2800元/吨，周环比下降400元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比下降400元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比下降400元/吨。 焦炭价格预计短期偏弱运行。据煤炭资源网，供应方面，考虑到冬奥会部分地区环保政策趋严，焦企生产水平略受影响。下游钢厂限产力度较大，对焦炭需求明显下滑，导致部分焦企库存回升，当前焦炭供应略显宽松。综合来看，原料端煤价下滑对焦炭支撑减弱，同时当前焦企库存有不同程度的累积，且钢厂大幅限产下对焦炭需求减弱，焦炭供需维持宽松局面，预计短期内焦炭市场或将稳中偏弱运行。 港口、产地焦煤价格保持稳定。据Wind数据，截至2月11日京唐港主焦煤价格为2830元/吨，周环比持平。截至2月11日澳洲峰景矿硬焦煤现货价为420美元/吨，周环比持平。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降210元/吨，山西高硫周环比下降115元/吨，长治喷吹煤周环比下降100元/吨。 焦煤价格或短期承压运行。据煤炭资源网，节后各地煤矿多恢复生产，焦煤市场供应有所增加。下游方面，受环保政策影响，焦钢企业限产程度有不同程度增加，且厂内原料煤库存相对充足，对原料煤需求较低。综合来看，预计短期内焦煤市场或将承压下行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至2月11日，本周煤炭板块跑赢大盘，涨幅为13.9%，同期上证指数涨幅为3.0%，深证成指跌幅为0.8%、沪深300涨幅为0.8%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至2月11日，本周沪深300涨幅为0.8%，煤炭板块涨幅为13.9%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，上涨16.0%。 图2：动力煤子版块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周冀中能源涨幅最大。截至2月11日，煤炭行业中，公司周涨幅前五位的有：冀中能源上涨33.33%，兖矿能源上涨29.77%，平煤股份上涨24.58%，晋控煤业上涨22.53%，山西焦煤上涨20.77%。 本周永东股份涨幅最小。截至2月11日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：金能科技上涨5.9%，美锦能源上涨5.9%，ST大有上涨5.6%，云维股份上涨3.9%，永东股份上涨3.1%。 图3：本周冀中能源涨幅最大（%） 图4：本周永东股份涨幅最小（%） 3本周行业动态 2月7日，据煤炭资源网消息，印尼统计局发布最新数据显示，2021年全年，印尼煤炭出口总量为4.27亿吨，较2020年的4.07亿吨增长5.04%，创2014年有数据记录以来第三高位。2021年，印尼煤炭出口总额为281.73亿美元，同比大增122.46%，创2014年以来最高。 数据显示，2021年，印尼出口动力煤（烟煤和其他煤）3.13亿吨，同比增加1.25%；动力煤出口额为212.45亿美元，同比大增113.23%。 2月7日，据煤炭资源网转载外媒报道，美国能源信息署（EIA）2月3日公布的数据显示，1月第五周（截至1月29日当周），美国煤炭预估产量为1184.95万短吨（1074.97万吨），较前一周增长2.11%，较上年同期增长12.53%。2022年前5周，美国煤炭预估产量共计4658.7万短吨，较上年同期的4576.7万短吨增长1.8%。 2月7日，据煤炭资源网消息，澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2022年1月份，格拉斯通港煤炭出口量结束三连增，同环比均下降。当月该港出口至中国大陆煤炭量仍为零。1月份，格拉斯通港煤炭出口总量为542.8万吨，同比下降7.5%，环比下降8.2%。当月该港出口至中国大陆煤炭量连续第十五个月为零 2月7日，据煤炭资源网消息，西伯利亚无烟煤集团2021年产量达2263.9万吨，其中1458.6万吨为优质无烟煤（超高级），805.3万吨为T级冶金煤。在2020年的基础上增产28%。 在增产方面，2021年对西伯利亚无烟煤来说是创纪录的一年，西伯利亚无烟煤90%的产品都用于出口，2021年输送到消费市场的量达到2232万吨。公司与消费者签订的合同中70%均为长期合同。公司向其主要市场-中国交付的货量增长了18%。2021年向印度交付的货量增长了51%，向韩国交付的货量增长了38%。欧洲销售量也有显著增幅，达62%。 2月7日，据煤炭资源网消息，连日来，特别是进入春运以后，国铁集团持续推进电煤保供专项行动，取得积极成效。截至2月3日，全国363家铁路直供电厂存煤6695万吨，同比增加2796万吨、增长72%，存煤可耗天数皆达18天以上，创造历史最好成绩，为确保国民经济平稳运行、能源供应安全稳定和人民群众温暖过冬提供了更为有力的保障。 2月8日，煤炭资源网报道，2月印尼动力煤参考价环比上涨近30美元/吨。印尼能源与矿产资源部发布2021年2月动力煤参考价（HBA）为188.38美元/吨，较1月份的158.5美元/吨大涨29.88美元/吨，增幅18.85%。该参考价继连续两个月下降之后再次显著回升，较上年同期的87.79美元/吨大涨114.58%。印尼能矿部发言人阿贡·普利巴蒂表示，当月动力煤参考价大幅上调，部分是受全球煤炭需求增加带动。“受全球煤炭需求增加影响，加之欧洲天然气供应受限，多数欧洲国家由天然气发电转向煤煤电。”他表示。另外，印尼政府1月份实行的煤炭出口禁令也部分导致海运煤供应收紧，带动煤价上涨。 2月8日，煤炭资源网报道，交通运输部召开领导干部会议。会议强调，要全力以赴做好近期煤炭、天然气和粮食等重要物资运输保障工作。会议最后强调，今年一季度大事要事不断，重要活动、重要任务交织叠加。要切实增强责任感、使命感、紧迫感，稳字当头、稳中求进，推动交通运输平稳有序发展。要认真负责狠抓交通运输安全生产工作。要毫不放松抓好当前交通运输疫情防控工作。要全力以赴做好近期煤炭、天然气和粮食等重要物资运输保障工作。要高质量做好北京冬奥会、冬残奥会期间交通运输保障工作。要履职尽责做好春运服务保障工作。要只争朝夕推进重大项目和重点工程建设。 2月8日，煤炭资源网报道，中国电力企业联合会统计与数据中心主任王益烜近日接受新华社采访时表示，综合考虑国内外经济形势、电能替代等因素，预计2022年我国全社会用电量在8.7万亿千瓦时-8.8万亿千瓦时之间，同比增长5%-6%，呈逐季上升态势。2021年，我国全社会用电量8.31万亿千瓦时，同比增长10.3%。截至2021年底，全口径非化石能源发电装机容量达到11.2亿千瓦，同比增长13.4%，占总装机容量比重为47.0%，同比提高2.3个百分点，历史上首次超过煤电装机比重。王益烜预计，到2022年底，我国发电装机容量达到26亿千瓦左右，同比增长9%左右。非化石能源发电装机合计达到13亿千瓦左右，占总装机容量比重将达到甚至超过50%，比2021年底提高接近3个百分点。 2月8日，国家统计局公布的数据显示，1月下旬全国各煤种价格全面上涨。各煤种具体价格变化情况如下：无烟煤价格1971.7元/吨，较上期上涨6.7元/吨，涨幅0.3%。普通混煤价格803.3元/吨，较上期上涨102.0元/吨，涨幅14.5%。山西大混价格为945.0元/吨，较上期上涨111.2元/吨，涨幅13.3%。山西优混价格为1043.3元/吨，较上期上涨105.2元/吨，涨幅11.2%。大同混煤价格为1120.0元/吨，较上期上涨110.6元/吨，涨幅11.0%。焦煤价格为2700.0元/吨，较上期上涨41.9元/吨，涨幅1.6%。上述数据显示，1月下旬全国动力煤价格延续涨势，无烟煤价格止跌反弹，炼焦煤价格继续上涨。此外，1月下旬全国焦炭价格3060.7元/吨，与上期持平。 2月9日，据中国煤炭资源网转载印尼能源与矿产资源部（