行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2022年02月13日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 联系人 guojianqi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《化工-行业专题研究:化工行业运行指 标 跟 踪-2021年12月数据》 2022-02-11 2 《化工-行业研究周报:国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案 》， 乙 二 醇 、 纯 碱 价 格 上 涨 》 2022-01-30 3 《化工-行业专题研究:2021Q4持仓配置显著回落，龙头聚焦效应依旧明显》 2022-01-26 行业走势图 发改委发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，纯碱、蛋氨酸价格上涨 本周重点新闻跟踪 近日，发改委发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》。其中提到，对于能效在标杆水平特别是基准水平以下的企业，积极推广本实施指南、绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录、“能效之星”装备产品目录等提出的先进技术装备，加强能量系统优化、余热余压利用、污染物减排、固体废物综合利用和公辅设施改造，提高生产工艺和技术装备绿色化水平，提升资源能源利用效率，促进形成强大国内市场。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨7.2%，为93.1美元/桶。 重点关注子行业：本周轻质纯碱/重质纯碱/液体蛋氨酸/电石法PVC/纯MDI/TDI/橡胶/固体蛋氨酸/乙烯法PVC/尿素/烧碱/粘胶长丝/钛白粉/聚合MDI分别环比上涨8.9%/7.9%/6.1%/5.9%/5.6%/5.4%/4.9%/4.9%/2.9%/1.9%/1.9%/ 1.6%/1.5%/0.9%；乙二醇/醋酸/VA/氨纶/DMF分别环比下跌5.8%/4.5%/2.1%/ 0.9%/0.6%；粘胶短纤/VE/有机硅价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：三聚氰胺（山东）（+42.9%）、正丁醇（华东）（+19.9%）、辛醇（华东）（+18.1%）、顺酐（江苏）（+17.8%）、乙烯（东南亚CFR）（+17.2%）。 纯碱：本周虽受春节的影响部分企业库存稍有增加，但节后个别企业受冬奥会的影响开工负荷下滑，市场货源减少，加之纯碱企业订单充足，部分企业惜售暂不报价，纯碱市场成交重心不断上行。 蛋氨酸：本周国内蛋氨酸市场价格上涨，蛋氨酸整体行情稳定趋强运行，询单较为积极，成交暂时一般，终端以观望为主，关注厂家报价及下游备货情况。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌3.11%，沪深300指数较上周上涨0.82%。基础化工板块跑输大盘3.93个百分点，涨幅居于所有板块第8位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：钾肥（+8.75%），氟化工及制冷剂（+1.5%），无机盐（+0.21%），其他纤维（+0.1%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 -21%-13%-5%3%11%19%27%2021-022021-062021-10化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 ................................................................................................................................ 5 2. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5 2.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 6 2.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 7 3. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7 3.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11 3.2. 农化 .................................................................................................................................................... 12 3.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14 3.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15 3.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 15 3.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 16 3.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 16 3.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 17 4. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 17 5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 19 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 6 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 6 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 7 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 7 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 11 图6：粘胶长丝价格（元/吨） .................................................................................................................. 11 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） .................................................................................