基础化工：油价上涨，液氯、三聚氰胺、丙烯酸丁酯、纯碱等产品价格上涨

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价上涨，液氯、三聚氰胺、丙烯酸丁酯、纯碱等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C3、C4、芳烃、化纤、氯碱、化肥、聚氨酯、橡胶、塑料、氟化工部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI+2.4%；核心原料价格布油+1.3%，进口LPG +1.4%，国产LNG气+62.2%，烟煤+3.7%。 原料端，C3、C4、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、化肥、聚氨酯、橡胶、塑料、氟化工部分产品价格上涨，农药、维生素部分产品价格下跌。 ■本周油价上涨，伊朗解禁短期难以完成，北半球冬季氛围仍在。 本周布油结算价从93.3涨至94.4美元/桶（涨幅1.3%）、美油结算价从92.3涨至93.1美元/桶（涨幅0.9%）；美国商业原油库存4.10亿桶（周环比-1.1%），美国原油钻井数516口（周环比+3.8%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC+继续维持既定产出方案不变，市场关注伊朗问题出现转机后潜在增供的空间、以及乌克兰局势有所缓和。需求端，根据隆众资讯，疫情对需求的影响持续弱化，北半球冬季氛围仍在，对需求形成利好。政策面来看，根据隆众资讯，美联储加息预期虽在但短线难落地，近期美元窄幅波动，对油价影响有限。地缘政治来看，根据隆众资讯，法国与俄罗斯进行会谈、斡旋乌克兰问题，普京也表示希望以和平方式解决，乌克兰争端难以挑起战争。 ■天然气价跟踪： 价格跟踪：本周欧美天然气期货多数下行，NBP环比-17.13%，TTF环比Table_Tit le 2022年02月13日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.59 -3.33 38.03 绝对收益 -6.04 -9.20 17.26 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价上涨，三氯乙烯、丁二烯、苯乙烯硫酸、苯酐等产品价格上涨 2022-02-06 油价上涨，顺酐、DOP、R125、丙烯酸、环氧丙烷等产品价格上涨 2022-01-23 油价上涨，液氯、丁二烯、三氯甲烷、有机硅DMC等 产 品 价 格 上 涨 2022-01-16 油价上涨，正丁醇、环氧氯丙烷、苯酚、环氧树脂、氯化钾等产品价格上涨 2022-01-09 油价上涨，邻硝基氯化苯、有机硅DMC、双酚A、聚合MDI等产品价格上涨 2022-01-03 -21%-12%-3%6%15%24%33%42%202 1-02202 1-06202 1-10基础化工(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 -15.30%，HH环比-30.62%，AECO环比+16.17%。现货方面与期货同向而行，HH现货环比-16.32%；加拿大AECO现货环比-17.52%，欧洲TTF现货环比-13.33%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为8340元/吨，环比+1.72%，接收站销售均价为5010元/吨，价差环比+471元/吨（+10.30%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至2月4日，美国天然气库存量为21010亿立方英尺，环比-2220亿立方英尺（环比-9.56%，同比-17.30%），仍低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至2月4日，欧洲天然气库存量为13836亿立方英尺，环比-1050亿立方英尺（环比-7.06%，同比-27.04%）。 国内价格：本周国内LNG主产地出货有所反弹，价格反转迅速。截至2月10日，LNG主产地均价为5461元/吨，相较节前+48.16%；消费地价格同步反转，截至2月10日，LNG主要消费地均价为5603元/吨左右，较节前+16.17%。LNG接收站报价5290元/吨，较节前+28.66%。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为液氯+50%、三聚氰胺+45%、二氯甲烷+17%、NPG+16%、丙烯酸丁酯+15%、纯碱（轻质+14%、重质+10%）、丁二烯+14%、顺酐+14%、丙烯酸+14%、正丁醇+14%、烧碱+14%、异丁烯+13%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为丙烯酰胺-18%、异戊二烯-14%、碳酸二甲酯DMC-13%、PVDF-13%、双甘膦-8%、三氯化磷-8%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅+1%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质+14%、重质+10%）、醋酸乙烯+7%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸持平、碳酸锂（工业级+1%、电池级+1%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。 ■下游开工逐步恢复，冬奥会影响带来降负举措，液氯价格上涨。 本周液氯(山东)涨50.0%至600元/吨。需求端，根据百川盈孚，山东地区春节期间，叠加冬奥会影响，下游需求有所萎缩，后期滨州一带主力下游环氧丙烷因电厂故障，暂停收货，节后下游开工逐步恢复，河北地区需求表现低迷，华东地区苏南一带下游提货积极性不佳；供给端，根据百川盈孚，山东地区春节假期期间氯碱企业受冬奥会影响多有降负举措，河北地区受冬奥会影响较大，亦有降负举措，两湖地区假期期间有企业停车检修，形成供应端利好。 ■内需逐步恢复，冬奥会限产部分装臵停车，三聚氰胺价格上涨。 本周三聚氰胺(四川)涨45.0%至14500元/吨。成本端，本周尿素(山东)涨3.4%至2730元/吨，形成成本支撑；需求端，根据百川盈孚，节后物流逐步恢复，下游板材厂陆续恢复开工，内需逐步恢复，出口仍为主要支撑；供给端，根据百川盈孚，2月以来三聚氰胺开工率持续走低，本周降至62.4%，周环比-7.88pct，受冬奥会限产影响，河北、山东等地部分厂家装臵停车，市场整体供应偏紧，形成利好。 ■液氯支撑成本，市场货源紧张，支撑二氯甲烷价格。 本周二氯甲烷(华东)涨17.2%至5800元/吨。成本端，本周液氯(山东)涨50.0%至600元/吨，形成较强支撑；需求端，根据百川盈孚，华东地区下游需求有所恢复，形成利好；供给端，根据百川盈孚，华东一带区域内开工较高，货 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 源供应情况稍紧，华南一带区域内因公共安全卫生事件出货受阻，市场货源较紧。 ■下游年后开工回升，供应整体负荷不高，推高丙烯酸丁酯价格。 本周丙烯酸丁酯(华东)涨15.1%至17150元/吨。成本端，本周丙烯酸(华东)涨14.0%至15500元/吨，形成较强支撑；需求端，根据百川盈孚，下游需求近期整体尚可，年后下游行业整体开工率逐渐回升，形成利好；供给端，根据百川盈孚，当前部分丙烯酸及酯厂家轮换检修，行业整体负荷不高，现货供应较少，装臵方面，沈阳蜡化丙烯酸及酯装臵停车，山东宏信丙烯酸及酯装臵停车，泰兴金江丙烯酸丁酯装臵停车，江门谦信丙烯酸丁酯装臵停车，万州石化丙烯酸及酯装臵停车。 ■厂家订单充足，冬奥会影响供应，纯碱价格上涨。 本周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨14.3%至2400元/吨，纯碱(重质,华东)涨10.2%至2700元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前需求面较平稳，玻璃企业开工变化不大，轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业个别用户节前开始放假，备货接近尾声，需求表现一般；供给端，根据百川盈孚，当前纯碱厂家订单充足，节后河南、山东、天津等地区个别企业受冬奥会影响降负荷生产，整体市场供应面减少，开工负荷下滑形成利好。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复