2022年2月第2周策略周报：美联储2022全年预计加息6次，A股市场一季度继续震荡

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 策略研究 策略研究周报 美联储2022全年预计加息6次 A股市场一季度继续震荡 ——2022年2月第2周策略周报 投资摘要： A股在春节后第一个交易周下探后翻红，半数以上的主要指数呈现上涨态势。周内表现居前的指数分别为红利指数、A股指数、上证指数、上证50等指数。周内跌幅较大的指数分别为创业板50、创成长、科创创业50等指数。 年初至今表现靠前的板块分别是煤炭、银行、建筑装饰，石油石化、地产。 本周北向资金总体呈现净流出，外资净买入额为104.44亿元。本周外资净买入前5的个股分别为中国平安（31.31亿元）、招商银行（23.91亿元）、紫金矿业（22.35亿元）、兴业银行（14.51亿元）、贵州茅台（9.86亿元）。 中观观察：新基建带动数字货币概念走强 本周数字货币概念行情走强，截止2月11日收盘，数字货币指数 (884871.WI) 当日收益2.18%，本周收益10.97%，30天收益7.34%。新基建以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，数字货币作为新基建领域的重要概念，受到政策利好催化。 年报预告总结：A股整体业绩表现稳健 预盈率超七成 净利润增速平均值上下限综合排名前五的行业有：有色金属（净利润增速上下限为271.61%~323.62%，下同）、煤炭（275.22%~307.44%）、基础化工（187.71%~237.18%）、钢铁（131.49%~166.65%）、电力设备（70.85%-121.23%）。总体来看，已披露业绩的上市公司中有184家超预期，占比16.23%；344家符合预期，占比30.34%；606家不及预期，占比53.43%。 宏观经济数据：国内信贷开门红，美国通胀高企 1月份中国社会融资规模增量增长近4万亿元，环比增长率为160%，比上年同期多9842亿元；M2货币规模同比增长9.8%。国际方面，美国1月份CPI同比增7.5%，为40年来新高；核心CPI同比增6%。 根据FedWatch工具目前预测，2022年3月16日美联储议息会议加息2次共50bp的概率高达94.7%，其他月份加息较大概率为：5月加息1次，6月加息1次，9月加息1次，11月加息1次，12月加息一次。 最终至2022年年底，美联储共加息7次使得联邦利率升至2%-2.25%的概率达到了26.2%；共加息6次使得联邦利率升至1.75%-2 %的概率达到了33.8%；共加息5次使得联邦利率升至1.5%-1.75%的概率达到了21.6%， 投资策略：近日美国十年期国债收益率升至2%，反馈了2022年全年美联储加息6-7次使得长期利率回归至2%以上。市场短期波动需要等待3月份议息会议最终落地，同时乌克兰俄罗斯军事对抗升级也将给全球权益市场带来持续震荡，A股一季度继续保持震荡可能性大增，短期仍以银行、地产、建材等保守板块为防御，而中长期布局新能源、消费电子、半导体、国防军工等十四五规划新兴经济赛道。 风险提示：海外流动性风险、国内货币政策收紧风险 2022年02月13日 曲一平 分析师 SAC执业证书编号：S1660521020001 quyiping@shgsec.com 宋婷 研究助理 SAC执业证书编号：S1660120080012 songting@shgsec.com 大盘基本资料 股票家数 4809 上证50平均市盈率 11.19 万得全A平均市盈率 18.58 大盘走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《新基建发力数字货币概念迎来风口：中观行业数据观察》2022-02-12 2、《高股息率和低市盈率板块成为主要防御配置方向：申港证券全市场估值与行业比较观察》2022-02-10 3、《节后开始布局新能源、消费电子、半导体、国防军工等先进科技赛道：2022年2月第1周策略周报》2022-02-07 4、《海外风险事件冲击下强化防御板块布局：申港证券全市场估值与行业比较观察》2022-01-28 5、《全面货币宽松将助推计算机、传媒、通信、电子TMT赛道继续崛起：2022年1月第4周策略周报》2022-01-24 0.60.811.21.41.61.822020-1-32020-2-32020-3-32020-4-32020-5-32020-6-32020-7-32020-8-32020-9-32020-10-32020-11-32020-12-32021-1-32021-2-32021-3-32021-4-32021-5-32021-6-32021-7-32021-8-32021-9-32021-10-32021-11-32021-12-32022-1-32022-2-3上证指数深证成指创业板指 策略研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 33 证券研究报告 内容目录 1. A股市场概览： ....................................................................................................................................................................... 4 1.1 市场涨跌概览 ................................................................................................................................................................ 4 1.2 资金流向概览 ................................................................................................................................................................ 5 1.3 本周外资流向概览 ......................................................................................................................................................... 6 2. 海外研究篇：预计2022年度美联储加息6次的依据 .............................................................................................................. 8 2.1 美国通胀创新高加剧快速加息预期 ................................................................................................................................ 8 2.2 FedWatch工具的支持2022年加息6次为最高概率 ..................................................................................................... 9 2.2.1 FedWatch预测美联储加息计算方法 ................................................................................................................ 10 2.2.2 示例：2015年9月17日联邦公开市场委员会会议——场景2 ......................................................................... 11 3. 中观观察：新基建带动数字货币行情走强 ............................................................................................................................. 12 4. 信贷迎来开门红 稳增长初见成效 ........................................................................................................................................... 13 5. 2021年A股业绩稳健 关注业绩超预期个股投资机会 ............................................................................................................ 16 5.1 A股整体业绩表现稳健 预盈率超七成 .......................................................................................................................... 16 5.2 净利润增速：周期行业利润增速大幅领先 ................................................................................................................... 17 5.3 年报预告与一致预期：非银金融、家用电器、煤炭行业超预期个股比例较高 .............................................................. 18 6. 全球宏观日历 ........................................................................................................................................................................ 21 7. 财经新闻大事 ........................................................................................................................................................................ 22 7.1 国内财经大事 .............................................................................................................................................................. 22 7.1.1 央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》 ..................................................................................... 22 7.1.2 中国1月金融数据重磅出炉 ..................................