2022年1月社融数据点评显示,信贷结构目前欠佳,结构改善最快仍需一个季度左右。企业中长贷一改前月颓势,主因政策指导之下,银行“赶早”投放年内中长期项目。目前中长贷的改善来自企业主动成分可能较少,实际融资需求仍然处于“票融大增——腾挪至短贷——中长贷提升”的前期阶段。此外,政府债券、企业债融是支撑社融多增的主要驱动力,M2-M1剪刀差进一步扩大,显示当前企业经营活跃度事实上仍然较弱。
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