鑫融讯：社融大幅转好，注意外部风险

2022年02月11日 社融大幅转好，注意外部风险 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 分析师：董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn ▌双融余额 截至2月10日，上交所两融余额报9159.93亿元，较前一交易日减少12.96亿元；深交所两融余额报8053.59亿元，较前一交易日增加1.59亿元；两市合计17213.52亿元，较前一交易日减少11.36亿元。 ▌最新观点 本周四，上证指数全天窄幅震荡为主，连续四日录升。创业板指最多跌3%，尾盘抄底资金入场，跌幅逐渐收窄。截止收盘，上证指数涨0.17%，深证成指跌0.73%，创业板指跌1.98%，沪深300跌0.26%，科创50跌1.83%，上证50涨0.18%，中证500跌0.04%。两市上涨家数为1693家，低于上周均值1734家，低于前一交易日3489家。涨停家数为69家，高于上周均值48家，低于前一交易日114家。两市下跌家数为2762家，低于上周均值2795家，高于前一交易日965家。跌停家数为8家，低于上周均值69家，高于前一交易日7家。北向资金为净流入45.21亿元，上周均值为净流出52.14亿元，前一交易日为净流入4.85亿元。两市成交额为9372.69亿元，上周均值为8486.75亿元，前一交易日为9327.68亿元。1月社融存量同比增长10.5%（前值为10.3%），增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。总量而言，1月的信贷数据表现十分亮眼。政策发力明显，市场从稳信用向宽信用的期待落实，对于A股而言每轮宽信用周期，大概率迎来估值扩张，所以从流动性角度而言支撑A股逐步向好。但从外部而言，美国CPI再创新高，市场恐对美联储三月加息幅度担忧，从而继续压低场内风险偏好。 ▌ 主题追踪 今日关注：旅游酒店、数字经济、生猪养殖 1、旅游酒店主题：1月20日，国务院在《“十四五”旅游业发展规划》中提出，疫情防控常态化条件下创新提升国内旅游，适时启动入境旅游促进行动，出台入境旅游发展支持政策，审时度势采取有力措施推动入境旅游高质量发展。虽然短期疫情仍有局部散发，但随着新冠疫苗和特效药的有序推进及精准调控防疫政策的成熟，“冬奥效应”等因素催生旅游需求，预期2022年旅游酒店消费市场呈现复苏态势。建议关注：凯撒旅业（000796）、天目湖（603136） 2、数字经济主题：1月12日，国务院印发了《“十四五”数字经济发展规划》。《规划》明确提出了发展目标，到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。在数字人民币持续推进、各产业积极向数字化转型背景下，数字经济未来可期。建议关注：宇信科技证券研究报告 鑫融讯 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 （300674）、神州信息（000555） 3、生猪养殖主题：由于饲料成本虽有小幅回落但仍处于高位，生猪生产与猪肉供给短期预增，且春节后，需求逐渐减弱，供需失衡使当前猪价仍处于市场低位，并有震荡下行趋势。预计2022年上半年猪市仍将处于下行周期，行业估值位于历史低点。但在低猪价的影响下，能繁母猪去化加速，行情有望在年中开启触底反弹，猪肉板块存在业绩改善预期。建议关注：傲农生物（603363）、牧原股份（002714） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 rYqVxXnMnMnPtRtQoNaQcMbRpNrRoMpNlOnNmOiNoPpObRnMmPMYpOqRvPmQvN证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.0017800.0018800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%)77,385.4717,114.8616,720.7213,036.5312,702.1911,938.1610,647.3110,067.128,239.955,532.64SW电力设备SW建筑装饰SW家用电器SW电子SW计算机SW机械设备SW传媒SW社会服务SW煤炭SW纺织服饰49,532.5910,466.836,075.744,878.764,760.663,421.043,205.962,374.322,353.292,307.31SW电子SW电力设备SW建筑装饰SW国防军工SW商贸零售SW医药生物SW钢铁SW机械设备SW银行SW交通运输 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 29,550.5327,209.6927,165.9620,417.4016,323.1815,617.5815,366.8811,918.7611,525.4610,695.11药明康德东方财富宁德时代贵州茅台美的集团牧原股份C三元恩捷股份阳光电源科大讯飞19,374.3515,889.419,640.925,212.393,786.593,122.672,061.182,059.801,854.711,804.59沪硅产业-U东微半导宁德时代立讯精密孩子王华峰化学中信特钢东兴证券华天科技晶科能源 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌策略组简介 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：策略研究。 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。