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商品日报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 贵金属：金银延续上涨，等待美国CPI数据出炉 周二贵金属价格延续上涨，黄金期货收盘连续第三日上涨，COMEX黄金期货收涨0.27%报1826.8美元/盎司，创下两周来的新高，COMEX白银期货收涨0.52%报23.195美元/盎司。主要是受到通胀担忧加剧以及俄乌紧张局势的提振，但美国1月通胀数据发布前，市场观望情绪占据上风，限制了贵金属价格的涨幅。昨日美元指数涨0.21%报95.6095，10年期美债收益率涨4.73个基点报1.968%，创下两年多来的峰值，美国三大股指集体上涨。除俄乌紧张局势持续，地缘政治风险上升之外，通胀形势以及美联储加息的积极性也是投资者关注的焦点。上周五美国劳工统计局发布的就业数据强劲，也助长了通胀担忧。但近期美联储发表的言论偏鸽派，使得市场对美联储政策走向的预期差迅速做出调整，也提振了贵金属价格走势。预计近期市场将继续消化这种预期差，金银价格可能延续上涨。市场关注周四美国将公布通胀数据，普遍预计1月份美国消费者价格将同比上涨7.3%。投资者等待周四将公布的美国1月CPI数据是否超预期，以进一步了解美联储加息政策的线索。 操作建议：金银多单持有 铜：铜价走势震荡，后市不宜乐观 周二沪铜2203合约盘中走势震荡，继续在7万关口上方盘整，最终收于70590元/吨；国际铜2203合约则在低开之后出现反弹，最终收于62910元/吨。夜盘伦铜探底回升，沪铜和国际铜低开后回升。现货方面，周二上海电解铜现货对当月合约报于升水30-100元/吨，均价升水65元/吨，较前一日下跌190元/吨，市场氛围持续清淡，现货下滑至小幅升水吸引买盘。宏观方面：美股转涨挣脱Meta影响，中概强势反弹，美债收益率逾两年新高，原油加速回落，伦铝高涨；美国愿与伊朗就伊核谈判达成协议，国际原油盘中跌3%。行业方面，春节期间，华中铜业利用春节时机组织开展设备年度大修工作，计划检修83项，实际检修91项，圆满完成公司投产以来进行的最大一次检修。昨日铜价走势窄幅震荡，夜盘一度在伦铜下跌带动下回落至7万关口之下，但是此后随着伦铜反弹跟随回升，整体来看，铜价依然处于区间震荡之中。前期市场焦点在于宏观方面，但是随着市场对于美联储加息以及商品日报20220209 联系人 徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 商品日报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 欧洲收紧的预期升温，价格已经逐步体现，后市我们认为关注焦点将重返供需。目前来看，节后市场库存出现了大幅攀升，在消费淡季，下游需求较为疲弱，现货升水也逐步降至平水附近，体现了目前需求一般的现实。但是国家继续出台各项政策以维稳经济，我们要继续跟踪政策的到位程度，以及对于需求的实际拉动。目前来看，铜价仍应谨慎对待。 操作建议：建议观望 镍：镍价夜盘下跌，短期高位宽幅震荡 周二沪镍2203合约价格盘中震荡上涨，开盘后镍价延续涨势，继续冲高，但后半段价格出现回落，最终收于172280元/吨。夜盘伦镍价格出现跳水，沪镍跟随走弱。现货方面，2月8日ccmn长江有色网1#镍价报175400-177200元/吨，均价176300元/吨，涨1950元，华通现货1#镍价报175350-176950元，均价176150元/吨，涨2300元，广东现货镍报175950-176350元/吨，均价176150元/吨，涨1350元。行业方面，USGS：2021年全球镍矿产量同比增加8%；经安有色不锈钢轧钢酸洗建设项目建设年产不锈钢卷材350万吨。昨日镍价再度冲高后回落，价格连续两个交易日收出长上影线，显示了上方较大的压力；夜盘更是在伦镍跳水带动下出现了大幅回落。但整体来看，目前镍价更多还是在高位形成了宽幅区间震荡，震荡上涨趋势还未改变。从供需端来看，国内外镍库存依然处于回落之中，市场紧张的现状没有改变。而下游需求端，无论是新能源汽车对于镍原料的需求还是不锈钢行业对于镍铁的需求都有超预期的表现，因此镍价仍有一定的支撑。后市来看，我们认为一季度国内镍供需仍有较好的基础，镍价难以出现大幅回落。 操作建议：建议尝试观望 锌：锌价维持高位震荡，静待消费复苏 周二沪锌主力2203合约日内震荡偏强，夜间重心小幅下移，收至25180元/吨，跌幅达0.65%，伦锌延续横盘运行，收至3593美元/吨，跌幅达0.88%。现货市场：上海0#锌主流成交于25300~25420元/吨，0#锌普通对2203合约报升水40~80元/吨。市场交投仍然清淡，贸易商出货为主，报价分化，下调升水。由于之前在同类型机组发现安全系统腐蚀问题，法国电力公司再停运三座核反应堆。截至2月8日，年内新增专项债发行5114亿元，完成提前下达新增专项债务限额（1.46万亿元）的35%，高于去年同期。昨日LME库存减少450吨至153875吨。基本面看，2月受春节影响，精炼锌产量环比预计减3.33万吨，供应端压力有限。初端复工集中在2月10日至16日间，较去年同期晚，春节期间累库合计或达10万吨，短期或施压锌价，不过市场对终端需求存较好预期。此外，当前俄乌问题仍僵持不下，欧洲各国电价仍处高位，供应端受限问题未明显缓解。整体看，国内供应短缺难现宽松，且欧洲能源问题仍显严峻，对锌下方支撑较强。后期随着天气回暖，能源季节性需求回落后，海外支撑逻辑力度将减弱，市场关注点将逐步转移至国内终端需求兑现情况，短期锌价或维持24500-25500高位震荡。 商品日报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 操作建议：观望 铅：下游陆续复工，铅价低位反弹 周二沪铅主力2203合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅上移，收至14915元/吨，涨幅达0. 78%。伦铅横盘震荡，收至2209美元/吨，涨幅达0.61 %。现货市场：上海市场驰宏、南方铅14815元/吨，对沪期铅2203合约平水报价；江浙市场济金铅14815元/吨，对沪期铅2203合约平水报价。期铅弱势盘整，正月初八下游企业进入较为集中的开工时段，对于铅锭的刚需逐步恢复，部分在产企业出现补库动作，但交易量改善有限。昨日LME库存减600吨至51950吨。基本面看，铅市维持供过于求的格局，春节期间，国内原生铅与再生铅大型炼厂均计划轮班生产，供给端收缩幅度或相对有限。而下游蓄电池企业则基本放假，企业开工率出现大幅下滑，且节后蓄电池企业复工时间也晚于冶炼厂，节后社会库存增加，但增幅远低于预期。近日下游陆续复工，需求逐步恢复及库存累库有限的背景下，铅价存低位反弹的可能，可逢低短多，目标15200元/吨。 操作建议：逢低短多 原油：EIA悲观预期推动，油价延续下跌 油价周二继续大跌。WTI主力原油期货收跌1.96美元，跌幅2.15%，报89.36美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.91美元，跌幅2.06%，报90.78美元/桶；INE原油期货收跌2.06%，报547.2元。在俄罗斯和乌克兰的冲突之下，美国为了把伊朗当作博弈的筹码，对伊朗的制裁开始出现了松动，释放伊朗原油成为替代俄罗斯的重要方式，据称伊朗核协议的谈些会很快取得进展，而且伊朗会释放100多万桶的产能，这一产能将在一个季度到半年左右的时间内得到释放。与此同时，美国还会考虑和另一个老对手委内瑞拉缓和。随着松动制裁的消息的扩散，油价也开始在高位有着明显的回落。助推油价回落的还有EIA的原油展望，本期报告大幅上调了美国今年产量，根据EIA的预测，美国的原油产量将会在今年达到1197万桶，将会在2023达到1260万桶，超过历史产量的最高值。价格的预测上，EIA预计今年的布伦特均价为82美元，明年的布伦特均价仅为68美元。换言之，不管是基本面还是EIA的预期，都利空于如今处在高位的油价。目前来看，如果伊朗原油回归市场，长期或利空，但短期油价能够得到地缘政治因素的支撑。 操作建议：观望 螺纹钢：终端需求环境持续改善，适度关注政府调控的影响 周二螺纹期货2205合约在4900上方高位震荡，盘中因铁矿石跳水，多头情绪受到一定影响，夜盘震荡，收4910。节后需求预期持续向好，发改委表态适度超前投资，房产方面政策明显放松，叠加工信部出台行业发展指导意见，终端需求环境持续改善，建材持续拉涨，昨日发改委约谈铁矿石贸易商等，加大调控力度，黑色品种不同程度的调整。现货市场，唐 商品日报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 山钢坯报价4650，上涨50，全国螺纹报价4965，上涨73。宏观方面，昨日河南、山东及河北唐山地区部分钢厂接到临时限产加严通知。会在原有限产基础上烧结全停，个别钢厂有新增高炉检修，下午18点开始执行，预计11日解除。目前了解部分钢企已经接到通知，个别钢企高炉增加限产，了解增加限产的企业不多，限产主要在烧结，多数企业烧结保留一到两台。产业方面，春节期间铁水、钢材产量下降，螺纹产量256万吨，下降5万吨；需求方面，表需-56万吨，减少204万吨。社会库存增加、厂库增加，螺纹厂库319，增加128，社库701，增加184，总库存1020，增加312，社库/厂库比值总体回升，贸易商囤货积极性较好，资源向下游转移顺畅。总体上，近期宏观政策偏多多，中国1月LPR全面降息，房地产和基建政策偏积极。钢厂限产较严，钢材产量不高，库存回升，库存压力不大，节后复工预期支撑较强，短期螺纹或维持偏强运行。短期关注发改委等部门对铁矿石价格调控的影响。 操作建议：逢低做多 铁矿石：发改委再度调控影响，铁矿石高位回落 周二铁矿石期货2205合约高位回落，市场传闻发改委约谈相关单位，抑制铁矿石价格炒作，午后破位下行，夜盘延续跌势，收于804.5。现货市场，日照港PB粉报价957，上涨4，超特粉626，上涨1，PB粉-超特粉价差331，上涨1。传闻：据悉，昨天下午2点，发改委约谈相关单位，征求抑制铁矿石价格炒作的应对措施。将出台抑制铁矿石贸易商之间相互倒货的政策。可以规定矿山到钢厂，矿山到铁矿石贸易商到钢厂两条合理路线，超出这两条路线处于重罚。供应方面，铁矿石海外发运小幅回落，到港基本平稳，到中国海漂货量持续高位回落。数据方面：上周（2022.01.31-02.06）北方六港共计到港972.9万吨，环比减74.8万吨。2022年1-6周，北方六港累计到港6156.0万吨，累计同比减3.73%。其余沿海港口共计到港915.0万吨，环比增93.1万吨。2022年1-6周，其余沿海港口累计到港5295.1万吨，累计同比减4.60%。19港共计到港1887.9万吨，环比增18.3万吨。2022年1-6周，19港累计到港11451.1万吨，累计同比减4.13%。。需求方面，全国钢厂限产较严格，特别是北方冬奥会期间，不过随着时间推移，复产预期增强，节后钢厂补库需求增加。库存方面，库存连续两周下降，进口铁矿库存为15309.93，环比降125.88；日均疏港量324.59降3.53。总体上，海外矿山生产良好，铁矿外运稳定，下游钢厂铁水产量逐步增加，节后限产依然严格，复产预期增加，近日政府调控频繁力度加大，短期铁矿或震荡稍弱。 操作建议：暂时观望 1、 金属主要品种昨日交易数据 昨日主要金属品种交易数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 70590 160 0.23 108107 321578 元/吨 LME铜 9820 -30 -0.30 美元/吨 SHFE铝 22685 395 1