美国四大银行2021Q4业绩表现分化，非息业务表现差异是主要原因。富国银行是唯一实现净利润正增长的银行，主要受益于非息收入的增长、净息差的企稳回升和拨备的大幅回拨。花旗集团、摩根大通和美国银行的净利润表现不佳，主要受到非息收入下降和非息成本上升的影响。2021Q4美国四大行的净利息收入均环比正增长，富国银行以价补量，花旗集团和美国银行以量补价，摩根大通量价齐升。2022年预期美国商业银行净息差将企稳回升，持续提振净利息收入。2021Q4美国四大行非息收入环比走弱，投行和财富管理业务增长韧性仍在。摩根大通、富国银行、美国银行财富和资产管理业务非息收入分别同比增长16%、9%、14%。资产质量持续改善，资本补充压力小，摩根大通轻资本优势显著。我们建议关注财富管理业务发展势头良好的大行和股份行。
