稀有金属行业稀土板块大涨点评：新年首批稀土配额发放，供需格局重塑

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 稀土板块大涨点评：新年首批稀土配额发放，供需格局重塑 [Table_IndNameRptType] 稀有金属 行业研究/行业点评 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-02-07 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com 联系人：许勇其 执业证书号：S0010120070052 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：王亚琪 执业证书号：S0010121050049 邮箱：wangyaqi@hazq.com 联系人：李煦阳 执业证书号：S0010121090014 邮箱：lixy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.碳中和重塑稀土需求，工业维生素成为必需品 2021-09-13 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：2022年第一批稀土配额发布，同比增长20%。 1月28日，工信部与自然资源部下达2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，其中稀土矿产品合计100,800吨，稀土冶炼分离产品合计97,200吨。 ⚫ 量：开采总量指标增长20%，主要增量在轻稀土并集中于北方稀土。 从总量来看，2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为10.08万吨、9.72万吨，相比于2021年第一批的增加幅度均为20%。从结构来看，轻稀土开采指标为8.93万吨，同比增加23.17%，中重稀土为1.15万吨，同比持平。并且增加的1.68万吨开采指标中，1.61万吨集中于北方稀土，占比96%。 从行业健康发展角度出发，我国稀土配额与需求相匹配，2020年以前需求增长缓慢，稀土配额也出现零增长，而随着新能源和节能电机需求快速增长，稀土配额也相应增长，符合市场此前预期。 ⚫ 价：供需紧平衡推动稀土价格维持高位。 供给端，国内方面，稀土作为战略性资源，供给严格受国家指标控制，22年首批指标虽然有所增长，但增速仍有所克制；全球方面，根据USGS发布的2021年全球稀土产量数据，美国、缅甸产量分别为4.3万吨、2.6万吨，同比分别增10%、减16%，美国产能见顶，缅甸疫情封关对我国进口稀土影响较大，在疫情尚未明朗的情况下难有增量。需求端，新能源汽车、工业节能电机、风力发电等低碳需求全面打开，需求迅速增长。供需格局重塑，紧平衡推动稀土价格维持高位。 ⚫ 投资建议 供给端受政策限制增长有限，需求端新能源和节能减碳需求激增，稀土市场空间有望充分打开。稀土板块主要的上市公司分为两类：一类是直接受益稀土价格上涨的稀土产业链上游厂商，建议关注北方稀土、五矿稀土、盛和资源、包钢股份、广晟有色；另一类是面向产业链下游需求的稀土永磁材料生厂商，建议关注金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、英洛华、大地熊。 ⚫ 风险提示 新能源汽车、工业电机等需求增长不及预期，稀土供给增加超预期。 -28%-2%24%50%77%103%2/215/218/2111/21稀有金属沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 2 证券研究报告 [Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 [Table_RankIntroduction] 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。