银行业点评：银行股下跌，涉农、绿色及普惠贷款高速增长

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 银行股下跌，涉农、绿色及普惠贷款高速增长 银行 行业研究/行业点评 行业评级：增持 报告日期： 2022-02-06 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 联系人：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数有所下降 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-3.62%、2.33%、2.33%，在31个申万一级行业中排名分别为第8、1、1名。 周度来看，上市银行股价普遍下跌。其中，平安银行、重庆银行和厦门银行股价跌幅较大，分别为-8.76%、-6.44%和-6.13%。月度来看，成都银行、江苏银行、常熟银行和邮储银行股价涨幅靠前，分别为16.83%、12.86%、11.65%和10.20%。年初至今，成都银行、江苏银行、常熟银行和邮储银行实现了10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：货币净投放，隔夜利率下降 本周货币投放总额为2050亿元，回笼总额为50亿元，货币净投放2000亿元，与上周相比下降2000亿元。月初以来，货币实现净投放2000亿元。 1月28日，DR001为1.21%，与上周五相比下降93bps。DR007为2.54%，与上周五相比上升19bps。 隔夜拆借利率为1.25%，与上周五相比下降88bps。7天拆借利率为2.54%，与上周五相比上升6bps。  同业存单发行利率 本周3M、6M同业存单发行利率有所下降，1M同业存单发行利率有所上升。1月28日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.39%、2.42%、2.72%，与上周五相比变化分别是+7bps、-15bps、-11bps。  中美国债收益率：中美债期限利差均扩大 本周1Y、10Y国债收益率均有所下降，期限利差扩大。1月28日，1Y和10Y国债收益率分别为1.95%和2.70%，与上周五相比变化分别是-5bps和-1bp。期限利差为0.75%，与上周五相比上升4bps。 本周1Y、10Y美债收益率均有所上升，期限利差扩大。2月4日，1Y和10Y美债收益率分别为0.89%和1.93%，与上周五相比变化分别是+14bps和+15bps。期限利差为1.04%，与上周五相比上升1bp。 -20%-10%0%10%沪深300银行业（申万） [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告  美国流动性指标：加息预期增强 （1）2月3日，美国有担保隔夜融资利率为0.05%，与上周五持平；（2）本周美国预期目标利率变动方向仍为上升，加息预期增强；（3）2月3日，美国企业债期权调整利差为3.51%，与上周五相比下降10bps；（4）2月4日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.48%，与上周五相比上升18bps。  投资建议 根据央行信贷投放统计数据，在房地产和住房贷款增速放缓的背景下，绿色贷款、普惠贷款、非房地产行业贷款均实现了高速增长。叠加此前政策的发力的信号，稳增长料将有更大的力度的举措出台。从估值看，政策发力利于提升银行估值。从经营看，虽然从自上而下的角度，各种结论都充满争议，但小微贷款、个人贷款依旧是银行的最优解。我们仍然推荐宁波、招商、邮储、平安行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 宁波银行 3.12 3.92 4.78 1.89 1.68 1.49 买入 招商银行 4.61 5.47 6.58 1.69 1.57 1.39 买入 邮储银行 0.76 0.85 0.96 0.90 0.83 0.76 买入 平安银行 1.73 2.20 2.63 0.97 0.88 0.79 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 22 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所下降 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 .................................................................................................................................................................... 10 4 公开市场操作：货币净投放 ............................................................................................................................................. 11 5 政策及市场利率：隔夜利率下降 ...................................................................................................................................... 12 6 美国市场流动性：加息预期增强 ...................................................................................................................................... 20 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 22 证券研究报告 图表目录 图表 1沪深300指数与银行业指数（申万）YTD涨跌幅 ........................................................................................................ 5 图表 2恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数YTD涨跌幅 ................................................................................ 5 图表 3 申万行业指数周涨跌幅 ..................................................................................................................................................... 6 图表 4 申万行业指数月涨跌幅 ..................................................................................................................................................... 6 图表 5 申万行业指数年初至今涨跌幅 ......................................................................................................................................... 6 图表 6 A股上市银行表现 .............................................................................................................................................................. 7 图表 7 监管动向及行业信息 ......................................................................................................................................................... 8 图表 8 A股上市银行公告 ............................................................................................................................................................ 10 图表 9过去三个月货币净投放（周度） .................................................................................................................................... 11 图表 10过去一年货币净投放（月度） ...................................................................................................................................... 11 图表 11 2020年以来1Y中期借贷便利（MLF）利率 ............................................................................................................. 12 图表 12 2020年以来央行7天逆回购利率 ................................................................................................................................ 12 图表 13 利率走廊 ......................................................