汽车行业周报：零售端持续回暖，看好板块配置价值

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周观点：零售端持续回暖，看好板块配置价值 1月车市零售端持续回暖，静待全年渠道库存调整行业进入向上新周期。根据乘联会数据：1月前三周车市零售同比增速分别为-17%/3%/4%，呈现持续回暖态势；累计前三周同比增速-1%。看好春节前旺季车市零售端持续回暖，“汽车下乡”等刺激消费的具体政策有望在两会前后落地，看好全年渠道库存逐步去化，行业进入向上新周期；叠加目前行业估值处于历史低位，2018Q4基金持仓继续低位徘徊，交易阻力较小，看好板块配置价值。 静待新能源汽车补贴新政落地，看好供给端改善市场可持续发展。我们认为：补贴仅是政策组合拳的一项，目前新能源汽车产销已超百万，销售区域也从限牌城市向非限牌城市扩张，市场化进程有序推进；未来政策更多将转向规范市场环境和完善市场配套，国内外车企在电动化浪潮中加速布局，看好供给端不断改善下市场健康可持续发展。  本周行情：汽车板块本周涨跌幅1.48%，位于28个一级行业中第3位 本周上证综指涨0.22%，汽车板块涨1.48%，位于28个一级行业中第3位。乘用车、汽车零部件和汽车服务板块分别上涨2.8%、1.2%、0.9%，货车、客车板块分别下降0.4%、2.2%。 本周涨幅前五的公司包括：川环科技（23.0%）、东安动力（21.6%）、宗申动力（15.6%）、襄阳轴承（12.4%）、中国中期（10.0%）；跌幅前五的公司包括：光洋股份（-8.5%）、双林股份（-8.2%）、英搏尔（-8.1%）、金鸿顺（-7.1%）、特尔佳（-6.9%）。 北上资金跟踪：本周沪股通/深股通净买入47.57亿/48.25亿，较上周环比降54.1%/降27.7%。11只MSCI成分股中7只获得北上资金增持（7/11），其中潍柴动力、华域汽车和上汽集团最受青睐，分获增持0.42%、0.11%、0.09%。  重要政策新闻 重要政策：为解决综合保税区内企业产品不便内销的问题。1月25日，国务院发布《关于促进综合保税区高水平开放高质量发展的若干意见》。《若干意见》提出，将在综合保税区内生产制造的手机、汽车零部件等重点产品从自动进口许可证管理货物目录中剔除，便利企业内销。 行业新闻：1.保障2025油耗目标，新版评价体系将出炉；2.上海科创板首批名单公布 8家新能源车企入围；3.蔚来CEO李斌转让5000万股私人持有股份；4.宝马奔驰或联合开发紧凑型车,共享自动驾驶技术。  风险提示：刺激消费政策效果不及预期、放开整车股比、中美贸易摩擦影响。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 1月25日 17A 18E 19E 17A 18E 19E 600104.SH 上汽集团 26.23 3.0 3.2 3.5 9 8 7 推荐 601799.SH 星宇股份 53.36 1.7 2.3 2.9 31 24 19 推荐 002126.SZ 银轮股份 7.91 0.4 0.5 0.6 20 15 12 推荐 601965.SH 中国汽研 7.95 0.4 0.4 0.5 20 19 16 推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师： 徐凌羽 执业证号： S0100517090004 电话： 010-85127604 邮箱： xulingyu@mszq.com 研究助理：陈逸同 执业证号： S0100118060035 电话： 010-85127785 邮箱： chenyitong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生汽车】周度销量增速转正，零售端呈现回暖2019.01.21 2.【民生汽车】库存下降、政策刺激，看好板块反弹2019.01.14 3.【民生汽车】车企陆续公布2018年销量 分化加剧 行业进入淘汰2019.01.07 4.【民生汽车】看好春节前旺季车市回暖，静待新能源补贴新政落地2019.01.02 5.【民生汽车】预计乘用车2019年零售端回暖，批发端受库存去化需求压制2018.12.23 -40%-30%-20%-10%0%10%20%18/118/418/718/1019/1汽车（申万）沪深300[Table_Title] 汽车 行业研究/周报 零售端持续回暖，看好板块配置价值 —汽车周报20190128 汽车周报 2019年1月28日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/汽车 目录 一、周观点：零售端持续回暖 看好板块配置价值 ......................................................................................................... 3 二、汽车板块市场表现 ...................................................................................................................................................... 4 （一）板块&个股行情 ....................................................................................................................................................... 4 （二）北上资金跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 三、重点政策新闻及公告 .................................................................................................................................................. 6 （一）重点政策新闻 .......................................................................................................................................................... 6 （二）公司公告 .................................................................................................................................................................. 8 四、行业重点数据追踪 .................................................................................................................................................... 10 （一）汽车市场概况 ........................................................................................................................................................ 10 （二）新能源汽车销量 .................................................................................................................................................... 11 （三）库存系数 ................................................................................................................................................................ 12 （四）国际油价数据跟踪 ................................................................................................................................................ 12 （五）上游原材料价格数据跟踪 .................................................................................................................................... 13 五、重点关注公司 ............................................................................................................................................................ 14 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 15 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 16 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 16 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明