安信金工大市与行业研判周报：底部区域或已探明，但性质不同

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第197期。节前我们认为市场主要缺乏信心，所以导致最后一周几乎所有板块是无差别的下跌。春节期间外围股市明显上涨，应该有利于适当提升一下A股的信心。 ■本期市场判断：底部区域或已探明，但性质不同 从周期分析模型的角度看，当前除了创业板指之外，几乎绝大部分的宽基指数由于节前的持续性下跌导致当下或仍处于下行趋势中。除非出现了基本面或信心的突然转向，否则趋势的逆转往往需要一定的时间；但若从价值中枢的对称原则看（该原则往往用来预估趋势的潜在目标区间），当前上证综指或已基本到达了本轮下行趋势的目标区间。再加上春节期间外围股市有明显的企稳反弹迹象，应该有利于国内市场的信心恢复，从而进一步确认当前位置或为市场的底部区域所在。 趋势是有级别的，底部是有级别的，反弹也是有级别的。若从波浪理论的浪型结构和浪型级别来看，当前沪深300指数或处于2019年以来的大四浪调整末端，该大四浪调整已有12个月且存在周线级别底背离的可能性，因此有望在当前位置附近形成一个非常重要的底部。 若以波浪理论来分析创业板指以及中证1000指数，这些指数自2019年以来对应的五浪上涨结构或已在2021年结束，当前则处于对应的A浪调整的末端，或有望很快迎来B浪反弹的格局。 综合以上判断，或可以合理认为，当前市场整体或已处于底部区域，随着春节期间外围股市回暖导致的信心恢复，有望迎来一波震荡反弹行情。这一轮行情的性质，对于创业板指而已或可看成是B浪反弹，对于沪深300而言，或有可能是一个震荡上行的五浪上涨行情。虽然创业板指或只是B浪反弹，但是对于短期超跌品种，或者短期仍有业绩催化或盈利超预期的品种，也不排除会有值得关注的反弹出现。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2022年2月5日 底部区域或已探明，但性质不同—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程主题报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 基金市场 和组合 周报: 十月29只同业存单指基集中申报，19只被动产品首发 2021-10-12 组合调仓-券商金股优选2021年10月 2021-10-11 仓位和资金流 2021-10-10：资金流向体现类滞胀避险特征，行业配置高切低 2021-10-11 FOF和资产配置周报：类滞胀预期叠加权益流动性边际收紧，保持价值防御风格 2021-10-10 安信金工大市与行业研判周报20211007 2021-10-07 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：底部区域或已探明，但性质不同 ................................................................ 3 2. 主要逻辑............................................................................................................................ 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 创业板指 ................................................................................................................... 4 2.3. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.4. 中证1000 ................................................................................................................. 6 3. 风险提示............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2022.2.5.................................................................................. 4 图2：创业板指-周期分析结果-2022.2.5.................................................................................. 4 图3：创业板指-缠论波浪划分结果-2022.2.5........................................................................... 5 图4：沪深300-周期分析结果-2022.2.5 .................................................................................. 5 图5：沪深300-缠论波浪分析结果-2022.2.5 ........................................................................... 6 图6：中证1000-缠论波浪分析结果-2022.2.5 ......................................................................... 6 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第197期。节前我们认为市场主要缺乏信心，所以导致最后一周几乎所有板块是无差别的下跌。春节期间外围股市明显上涨，应该有利于适当提升一下A股的信心。 1. 本期市场判断：底部区域或已探明，但性质不同 从周期分析模型的角度看，当前除了创业板指之外，几乎绝大部分的宽基指数由于节前的持续性下跌导致当下或仍处于下行趋势中。除非出现了基本面或信心的突然转向，否则趋势的逆转往往需要一定的时间；但若从价值中枢的对称原则看（该原则往往用来预估趋势的潜在目标区间），当前上证综指或已基本到达了本轮下行趋势的目标区间。再加上春节期间外围股市有明显的企稳反弹迹象，应该有利于国内市场的信心恢复，从而进一步确认当前位置或为市场的底部区域所在。 趋势是有级别的，底部是有级别的，反弹也是有级别的。若从波浪理论的浪型结构和浪型级别来看，当前沪深300指数或处于2019年以来的大四浪调整末端，该大四浪调整已有12个月且存在周线级别底背离的可能性，因此有望在当前位置附近形成一个非常重要的底部。 若以波浪理论来分析创业板指以及中证500指数，这些指数自2019年以来对应的五浪上涨结构或已在2021年结束，当前则处于对应的A浪调整的末端，或有望很快迎来B浪反弹的格局。 综合以上判断，或可以合理认为，当前市场整体或已处于底部区域，随着春节期间外围股市回暖导致的信心恢复，有望迎来一波震荡反弹行情。这一轮行情的性质，对于创业板指而已或可看成是B浪反弹，对于沪深300而言，或有可能是一个震荡上行的五浪上涨行情。虽然创业板指或只是B浪反弹，但是对于短期超跌品种，或者短期仍有业绩催化或盈利超预期的品种，也不排除会有值得关注的反弹出现。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 主要逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2022.2.5 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.2. 创业板指 图2：创业板指-周期分析结果-2022.2.5 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3：创业板指-缠论波浪划分结果-2022.2.5 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.3. 沪深300 图4：沪深300-周期分析结果-2022.2.5 资料来源：安信证券研究中心，WIND 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图5：沪深300-缠论波浪分析结果-2022.2.5 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.4. 中证1000 图6：中证1000-缠论波浪分析结果-2022.2.5 资料来源：安信证券研究中心整理 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。