阿里巴巴(BABA.US)业绩将持续受宏观逆风影响，中国电商面临严峻宏观挑战，但国际电商可缓解部分影响。由于消费需求疲软，中国实物商品网上零售额在2021年10月和11月分别录得10.3%和4.9%的缓慢增长。预计22财年三季度中国零售电商业务收入将同比增长12%，达到人民币1,724亿元。国际电商增速也将放缓，但仍快于中国电商增速。预计22财年三季度云业务收入同比增速将放缓至21%，源于先前监管对互联网客户如在线教育和在线游戏的影响。维持买入评级，目标价下调至198美元。
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