银行行业周报：央行创设票据互换工具；18年房贷增速同比降4.4pct

银行行业周报 央行创设票据互换工具；18年房贷增速同比降4.4pct 行业周报 行业报告 银行 2019年01月27日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*银行*12月新增信贷结构改善；首单无固定期限资本债获批》 2019-01-20 《行业快评*银行*12月信贷规模超预期 ， 企 业 贷 款 结 构 现 改 善 》 2019-01-16 《行业周报*银行*18年新增贷款超15万亿；国常会再推小企业减税降费》 2019-01-13 《行业周报*银行*央行调整普惠金融考核口径，实施降准1个百分点》 2019-01-07 《行业快评*银行*预期之中，定向调控支持实体稳预期》 2019-01-05 证券分析师 刘志平 投资咨询资格编号 S1060517100002 LIUZHIPING130@PINGAN.COM.CN 研究助理 李晴阳 一般从业资格编号 S1060118030009 LIQINGYANG876@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  板块上周走势回顾 过去一周A股银行板块上涨2.17%，同期沪深300指数上涨0.51%，A股银行板块涨幅跑赢沪深300指数1.65个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的是平安银行（+5.5%）、招商银行（+5.2%）和宁波银行（+3.1%），表现稍逊的是中信银行（0.00%）、华夏银行（+0.3%）和交通银行（+0.7%）。次新股里表现较好的是常熟银行（+2.4%）、江苏银行（+0.3%）和吴江银行（+0.3%）。14家H股上市银行表现较好的是招商银行（+5.2%）、工商银行（+3.7%）、中国银行（+3.5%），表现稍逊的是盛京银行（+0.3%）、哈尔滨银行（+0.56%）和中信银行（+1.23%）。  上周行业重要事件和上市公司重要公告 行业：（1）1月21日，统计局数据显示：中国2018年GDP同比增长6.6%，GDP首次突破90万亿元，社会消费品零售总额同比增长9%，2018年四季度金融业GDP同比增长6.3%。（2）1月21日，互金整治办发文，不允许金融机构为网贷平台提供担保增信，严格执行“四不准”要求。（3）1月23日，央行开展2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）2575亿，利率3.15%。1月24日，央行决定创设央行票据互换工具（CBS）。（4）1月25日，央行披露，2018年末房地产开发贷款余额10.19万亿，同比增22.6%，个人住房贷款余额25.75万亿元，同比增长17.8%；金融机构人民币各项贷款余额136.3万亿元，同比增长13.5%。（5）1月25日，中国银行成功发行首单400亿元无固定期限资本债，票面利率4.5%。 公司：（1）贵阳银行：获准发行不超过45亿元人民币的二级资本债券。（2）江阴银行：每10张“江银转债”付息人民币3元。（3）平安银行：每股优先股派发股息人民币4.37元。（4）无锡银行：每张可转债派发利息0.30元。  流动性管理及市场数据跟踪 美元兑人民币汇率较上周下降66BP至6.76，离岸人民币升水由上周的658BP下降至600BP。过去一周央行未进行逆回购操作，因累计有7700亿元逆回购到期，实现净投放-7700亿元。银行间拆借利率走势上行，隔夜/7天/14天利率分别上升18BP/2BP/48BP至2.41%/3.06%/3.00%。1年期/10年期国债收益率分别上升3BP/5BP至2.38%/3.14%。 理财市场——据WIND不完全统计，上周共计发行理财产品2369款，到期3012款，净发行-643款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占25.16%。互联网理财产品7日年化收益为3.16%，较上周上升12BP。 -40%-30%-20%-10%0%10%Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18沪深300银行证券研究报告 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 14  板块投资建议： 本周市场延续回升，板块跑赢沪深300指数1.65个百分点，主要是业绩预报和央行创设票据互换工具的刺激。具体来看，本周央行决定创设票据互换工具CBS，一级交易商可用合格银行永续债从央行换入央票，不低于AA级银行永续债纳入货币政策工具合格担保品，预计大幅提升永续债市场的积极性和市场的流动性，同时也能促进商业银行信贷投放的规模。个股来看，上市银行2018业绩快报陆续披露，整体业绩质量较好，对估值形成支撑。目前板块对应18 PB年0.85倍，板块估值有望延续修复，继续推荐招行、宁波、常熟、中信、上海、农行。  风险提示 1） 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露 银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。 2） 政策调控力度超预期 在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台，如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。 3） 市场下跌出现系统性风险 银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。 4） 部分公司出现经营风险 银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 14 正文目录 一、一周市场表现回顾 ....................................................................................................... 5 二、行业重点事件以及上市公司重点公告 ......................................................................... 6 三、流动性管理以及市场数据跟踪 .................................................................................... 9 四、一周理财市场回顾 ..................................................................................................... 11 五、债券融资市场回顾 ..................................................................................................... 12 六、大宗交易以及基金持仓情况 ...................................................................................... 12 七、风险提示 ................................................................................................................... 13 7.1 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露 ............................................... 13 7.2 政策调控力度超预期 .................................................................................................. 13 7.3 市场下跌出现系统性风险 ........................................................................................... 13 7.4 部分公司出现经营风险 .............................................................................................. 13 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 14 图表目录 图表1 A股银行板块涨幅跑赢沪深300 .............................................................................. 5 图表2 A股各行业一周涨跌幅 ............................................................................................ 5 图表3 A股16家银行一周涨跌幅 ...................................................................................... 5 图表4 A股银行次新股一周涨跌幅 ..................................................................................... 5 图表5 H股银行一周涨跌幅 ................................................................................................ 6 图表6 A股银行相对于H股折/溢价 ................................................................................... 6 图表7 上市银行2018年业绩快报 ...................................................................................... 9 图表8 美元兑人民币汇率 ................................................................................................... 9 图表9 央行公开市场操作 ................................................................................................... 9 图表10 隔夜/7天/30天SHIBOR利率 ............................................................................... 10 图表11 银行间同业拆借利率 .............................................................................................. 10 图表12 银行间国债券收益率 ........................................