食品饮料行业深度报告：温故而知新，关注本轮大众品提价与盈利传导

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2022年1月28日，万联证券研究所发布了一份食品饮料行业深度报告，标题为“温故而知新，关注本轮大众品提价与盈利传导”。报告指出，根据2017-2018年涨价潮的历史经验，调味品、休闲零食、乳制品等大众品行业的需求刚性较强，通过提价容易向消费者转嫁成本压力。多数企业受成本上涨影响下降的毛利率在提价后均有所恢复，部分企业如海天味业、千禾味业、桃李面包等更能通过维持产品价格高位在成本逐渐回落后保持比涨价前更高的毛利率水平。报告还指出，相较营销与渠道能力较弱的二三线企业，具有竞争优势的各细分品类龙头更容易保持价格刚性，并通过营销等手段逐步恢复甚至提升产品销量，从而在业绩改善的支撑下走出长线行情。报告还预测，随着产品价格上涨逐渐传导至利润端，大众品企业盈利表现有望持续改善。建议关注具有长期逻辑与竞争优势的乳制品、休闲零食、调味品龙头企业。