业绩高增长，产品线逐步丰富

韦尔股份发布2021年业绩快报，预计实现归母净利润44.7到48.7亿元，同比增65%到80%；预计实现扣非归母净利润39.2到42.7亿元，同比增75%到90%。公司在CIS领域产品线完备，小像素尺寸布局领先，同时高阶产品持续取得突破，22年1月发布0.61um像素尺寸的2亿像素手机CIS，产品线覆盖由8M到64M延伸至200M，高阶CIS领域竞争力不断提升。公司在汽车CIS领域产品线分布更为均匀，在相对高像素领域产品布局更为完善，1M及以上产品占比达90%；22年初以来，公司持续发布汽车CIS新品，涵盖3M、5M、8M等像素，可用于前视、车内监控等应用，随着汽车摄像头向更高像素升级，韦尔有望迎来产品结构持续优化的机遇。公司并购了触控显示业务的Synaptics 亚洲部分资产及深圳吉迪思，形成了丰富的产品组合，借助集团供应链和销售渠道优势，市场份额有望快速提升。公司预测公司21-23年归母净利润分别为45.8、59.7、76.7亿元，根据可比公司，维持21年69倍PE估值，对应360.87元目标价，维持买入评级。