传媒行业周报：游戏版号审批持续加速，关注相关受益标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年01月27日 传媒 游戏版号审批持续加速，关注相关受益标的 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 138 行业总市值(百万元) 1224335 行业流通市值(百万元) 873532 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】游戏行业专题：存量用户市场下寻机会>>2019.01.23 <<【中泰传媒】数字阅读行业深度报告：存量博弈渠道占优，版权运营内容为王>>2019.01.21 <<【中泰传媒-周观点】《啥是佩奇》爆红网络，春节档值得期待>>2019.01.21 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 中文传媒 13.36 1.05 1.21 1.37 1.52 13 11 10 9 0.74 买入 完美世界 26.60 1.14 1.43 1.78 2.15 23 19 15 12 0.63 买入 吉比特 158.80 8.48 9.77 10.50 11.92 19 16 15 13 1.26 增持 山东出版 8.29 0.65 0.73 0.80 0.88 13 11 10 9 0.98 买入 中南传媒 13.20 0.84 0.72 0.76 0.82 16 18 17 16 -21.71 未评级 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】传媒板块下跌0.8%，跑输创业板（-0.31%）、中小板（-0.04%），涨跌幅位于全行业中下游水平。  传媒板块已经披露预告的公司为49家，其中业绩中值增速为正的（包含0）公司有25家，业绩增速中值为负的有24家。增速排名前三的公司为天润数娱（+1409.22%）、省广集团（+203.2%）、丝路视觉（+136.88%），排名后三名的分别为印纪传媒（-239.56%）、st中南（-139.27%）、天神娱乐（-75%）。  春节档临近，目前春节首日预售票房为2.57亿，其中《疯狂的外星人》首日预售票房为6435万，首日排片占比20.7%，《飞驰人生》首日预售票房为5859万，首日排片占比23.1%，《新喜剧之王》首日预售票房为5215万，《流浪地球》首日预售票房为2290万，首日排片占比9.7%，《神探蒲松龄》首日预售票房1505万，排片占比8.2%，《廉政风云》首日预售票房为1453万，首日排片占比8.7%，首日排片占比19%，《小猪佩奇过大年》首日预售票房为1086万，首日排片占比6.5%，《熊出没 原始时代》首日预售票房为827万，首日排片占比3.6%。  游戏版号第四批发放，大厂均有斩获，“腾网”、完美世界等均在其中，版号审批不断提速。当前游戏板块长期基本面趋势向好，我们认为短期从弹性角度，我们建议关注（可预期产品加持+基本面支撑）的个股，淡化 PE。中长期我们建议关注两类公司： 1）行业龙头，研发实力雄厚，产品品类丰富； 2）细分垂直领域拥有明显研发优势的企业。  推荐关注：中文传媒（低估值手游出海龙头，IP新作值得期待）、完美世界（产品品类丰富，研发能力突出，《完美世界手游》获取版号待上线）、吉比特（优质 CP，深耕 MMO、二次元、Roguelike等垂直细分领域）、山东出版（山东文化出版龙头，纸价、人口变化带来业绩弹性）、中南传媒（教辅业务有望企稳，教育拓展持续深入，分红比例较高）。  风险提示： 1）内容持续盈利风险；2）政策、监管风险；3）商誉、质押等风险。 -50.00%-45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%传媒（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 本周行情：传媒板块下跌0.8%，跑赢创业板（-0.31%）、中小板（-0.04%），涨跌幅位于全行业中下游水平。  从传媒各个细分板块来看，互联网板块、整合营销板块、电影动画板块和广播电视板块分别下跌0.88%、1.13%、1.35%和1.91%，平面媒体板块上涨1.21%。  从个股来看，新华文轩上涨35.61%，位列第一；人民网上涨7.66%，位列第二；新华网上涨6.42%，位列第三。个股跌幅前三：暴风集团（-10.41%）、粤传媒（-10.36%）、群兴玩具（-10%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 2.171.781.441.341.170.830.640.530.510.350.16-0.11-0.22-0.28-0.33-0.36-0.51-0.68-0.69-0.76-0.80-1.06-1.25-1.51-1.78-1.97-2.06-2.23-2.27-2.57(3)(2)(1)0123一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，泰证券研究所 业绩预告与快报情况  传媒已经披露预告的公司有49家，其中业绩中值增速为正的（包含0）公司有25家，业绩增速中值为负的有24家。增速排名前三的公司为天润数娱（+1409.22%）、省广集团（+203.2%）、丝路视觉（+136.88%），排名后三名的分别为印纪传媒（-239.56%）、st中南（-139.27%）、天神娱乐（-75%）。  披露业绩快报的公司有两家，分别为贵广网络和天威视讯，归母净利润同比均为负增长。 图表5：2018年传媒公司年报业绩预告披露情况 名称 预警类型 预告净利润下限 (万元) 预告净利润上限 (万元) 预告净利润中值 (万元) 同比增长 下限(%) 同比增长 上限(%) 同比增长 中值（%） 增速差额 （%） 天润数娱 预增 8,000 8,260 8,130 1,385.08 1,433.35 1,409.22 48.27 省广集团 扭亏 16,000 22,000 19,000 186.91 219.50 203.20 32.59 丝路视觉 预增 5,245 5,914 5,580 122.68 151.08 136.88 28.40 平治信息 预增 20,600 23,500 22,050 112.31 142.20 127.26 29.89 电广传媒 扭亏 7,000 10,500 8,750 115.08 122.62 118.85 7.54 艾格拉斯 预增 72,206 88,252 80,229 74.42 113.18 93.80 38.76 蓝色光标 预增 40,000 45,000 42,500 79.95 102.45 91.20 22.50 数知科技 预增 68,218 82,836 75,527 40.00 70.00 55.00 30.00 YZ网络 预增 90,000 110,000 100,000 37.22 67.71 52.47 30.49 奥拓电子 预增 17,200 21,200 19,200 30.29 60.59 45.44 30.30 当代明诚 预增 17,000 20,000 18,500 32.68 56.09 44.39 23.41 世纪华通 略增 100,000 115,000 107,500 27.76 46.92 37.34 19.16 联络互动 预增 7,000 10,000 8,500 7.31 53.29 30.30 45.98 元隆雅图 略增 8,574 10,003 9,289 20.00 40.00 30.00 20.00 宝通科技 略增 26,521 30,941 28,731 20.00 40.00 30.00 20.00 35.617.666.426.415.394.814.314.183.973.63-7.67-7.81-8.40-9.56-9.56-9.82-10.00-10.36-10.41-20-10010203040一周涨跌幅前十（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 凯撒文化 略增 29,276 34,367 31,822 15.00 35.00 25.00 20.00 思美传媒 略增 23,109 34,663 28,886 0.00 50.00 25.00 50.00 完美世界 略增 165,000 195,000 180,000 9.66 29.59 19.63 19.93 慈文传媒 略增 45,000 50,000 47,500 10.18 22.42 16.30 12.24 奥飞娱乐 略增 9,013 11,717 10,365 0.00 30.00 15.00 30.00 昆仑万维 略增 100,000 120,000 110,000 0.13 20.16 10.15 20.03 星辉娱乐 续盈 20,703 27,604 24,154 -10.00 20.00 5.00 30.00 三七互娱 续盈 155,000 175,000 165,000 -4.36 7.99 1.82 12.35 巨人网络 续盈 122,580 135,483 129,032 -5.00 5.00 0.00 10.00 万达电影 续盈 136,411 166,724 151,568 -10.00 10.00 0.00 20.00 分众传媒 续盈 580,000 620,000 600,000 -3.41 3.25 -0.08 6.66 长城影视 续盈 11,883 18,673 15,278 -30.00 10.00 -10.00 40.00 金逸影视 续盈 14,300 23,300 18,800 -32.40 10.15 -11.13 42.55 天威视讯 略减 16,490 23,558 20,024 -30.00 0.00 -15.00 30.00 美盛文化 略减 13,355 19,079 16,217 -30.00 0.00 -15.00 30.00 聚力文化 略减 38,000 48,000 43,000 -30.80 -12.59 -21.70 18.21 利欧股份 略减 21,059 29,483 25,271 -50.00 -30.00 -40.00 20.00 骅威文化 略减 18,263 25,569 21,916 -50.00 -30.00 -40.00 20.00 中广天择 预减 2,575 3,075 2,825 -60.00 -52.00 -56.00 8.00 恺英网络 预减 51,738 64,238 57,988 -67.87 -60.11 -63.99 7.76 华凯创意 预减 975 2,437 1,706 -80.00 -50.00 -65.00 30.00 鸿