2022年1月世界经济展望 国际货币基金组织感 染 病 例 增 加，复 苏进 程 受 阻通货膨胀上升更新 1 国际货币基金组织 | 2022年1月 《世界经济展望》更新 2022年1月 感染病例增加，复苏进程受阻，通货膨胀上升 • 2022年初，全球经济状况弱于预期。随着新的奥密克戎变异毒株持续扩散，各国重新采取措施限制人员流动。在能源价格上涨和供给扰动的影响下，通胀有所上升，其上升幅度和波及范围均超出预期，在美国以及许多新兴市场和发展中经济体尤其如此。中国的房地产部门目前正在收缩，私人消费的恢复慢于预期，这些因素也影响了经济增长的前景。 • 全球经济增速预计将从2021年的5.9%下降至2022年的4.4%。相比2021年10月的《世界经济展望》，我们将2022年的增速预测值下调了0.5个百分点，主要是因为最大两个经济体的增速预测有所下调。美国的增速预测下调了1.2个百分点，原因包括：我们对基线预测的假设进行了修订，从中剔除了“重建美好未来”法案的一揽子财政政策措施；当局更早退出宽松货币政策；以及供给短缺问题持续存在。在中国，由于“零容忍”抗疫政策给经济活动带来干扰，加之房地产开发商持续面临财务压力，我们将中国的增速预测下调了0.8个百分点。预计2023年全球增速将放缓至3.8%。尽管这比上一期预测高出0.2个百分点，但其主要原因是当前抑制增长的各种因素在2022年下半年消退之后，增速会自然回升。这一预测的前提条件是大多数国家的健康形势到2022年底显著好转，其假设各国疫苗接种率普遍提高，治疗方法也变得更为有效。 • 当前的供给链干扰和能源价格走高将延续至2022年，在这种环境下，高通胀预计将比2021年10月《世界经济展望》的预期持续更长时间。假设通胀预期继续得到较好锚定，随着2022年供需失衡得到缓解以及主要经济体货币政策作出响应，通胀应逐渐回落。 • 全球基线预测的风险偏向下行。新变异毒株的出现可能使疫情更加持久，再次给经济带来扰动。此外，供给链扰动、能源价格波动和局部工资压力意味着通胀走势和政策路径存在较大的不确定性。发达经济体加息可能引发金融稳定风险，且可能使新兴市场和发展中经济体的资本流动、货币和财政状况面临风险——在过去两年债务水平大幅上升的情况下尤其如此。地缘政治紧张依然存在，这使其他全球性风险可能显现出来。此外，当前的气候危机意味着发生重大自然灾害的可能性依然很高。 • 新冠疫情持续肆虐，实施有效的全球卫生战略比以往任何时候都更加重要。为了防止更多危险变异毒株的出现，必须在全球范围内确保人们能够获得新冠疫苗、检测 国际货币基金组织 | 2022年1月 2 工具和治疗手段。为此，需要扩大有关物资的生产，改善各国内部的交付系统，提高国际分配的公平性。货币政策方面，许多国家需要继续收紧银根，以控制通胀压力；财政政策方面，与疫情初期相比，目前各国的财政政策空间更为有限，因此需要重点安排医疗和社会支出，同时着重支持受影响最大的群体。在这样的背景下，各方必须开展国际合作，使有关国家能够持续获得流动性，并在必要时加快实施有序的债务重组。加大气候政策方面的投入，对降低发生灾难性气候变化的风险依然至关重要。 影响经济前景的因素 自2021年10月《世界经济展望》发布以来，形势出现了不利的变化，2022年初的全球经济状况弱于预期。2021年底，奥密克戎变异毒株出现，各国加强措施限制人员流动，金融市场也出现了动荡。供给扰动继续对经济活动造成影响。与此同时，通胀有所上升，其上升幅度和影响范围均超出预期，这在美国尤其如此。除了这些压力外，中国房地产部门的收缩似乎比预期更为持久，其私人消费的复苏也比预期更弱。 疫情持续不退：自去年10月初以来，全球新冠死亡人数平均每天约为7千人，比8月末的约1万人有所下降。疫苗接种虽然仍不均衡，但发挥了重要作用，全球超过55%的人口已经至少接种了一针。然而，11月末出现的奥密克戎变异毒株可能导致这一初步进展发生倒退。从截至今年1月中旬的情况看，奥密克戎毒株似乎比德尔塔毒株的传染性更强，但症状可能相对较轻，其对住院率和死亡率的总体影响尚不明确。我们的基线预测前提是大多数国家的负面健康指标（重症、住院和死亡人数）到2022年底下降至较低水平，而这又假设大多数国家的疫苗接种率到2022年底达到IMF结束疫情提议1中的接种率目标，治疗方法得到普及，且疫苗与疗法相结合能够有效防范奥密克戎和其他变异毒株。预计部分新兴市场和发展中经济体无法在2022年实现疫苗接种目标，到2023年才能实现足够的疫苗覆盖率。 2021年下半年的意外不利因素：供给扰动持续到第四季度，抑制了全球制造业活动，这在欧洲和美国尤其如此。新冠疫情的反复（特别是在欧洲）也阻碍了更广泛的经济复苏。在中国，疫情散发给经济活动带来了干扰，限电措施使工业生产中断，房地产投资呈下滑态势，公共投资的撤回速度快于预期，这些因素使中国下半年的经济增长放 缓。尽管11月全球形势出现好转迹象（国际贸易回升，服务业和工业生产数据好于预期），但这仅部分抵消了先前的下滑。 价格压力不断扩大：新变异毒株的出现并不是近几个月内实现的唯一风险。通胀在2021年下半年持续上升，这是若干因素导致的，而这些因素的重要性在不同地区有所不同（图1）。过去一年，尤其是在欧洲，化石燃料价格几乎翻了一番，推升了能源 1 Agarwal, R.和Gopinath, G.（2021年）。“结束新冠疫情的提议”。 IMF工作人员讨论说明，2021年（004）。 3 国际货币基金组织 | 2022年1月 成本和通胀水平。在撒哈拉以南非洲等地区，食品价格上涨导致通胀上升。与此同时，当前的供给链扰动、海运港口堵塞、陆侧制约因素以及对商品的旺盛需求，也导致价格压力扩大，这在美国尤其明显。在拉美和加勒比等地区，进口商品价格上涨导致通胀上升。 全球的货币环境已经收紧（见专栏）。在美国，随着价格和工资压力扩大，美联储决定加快缩减资产购买，并表示将在2022年进一步加息，超过先前预期。欧央行已宣布将于2022年3月停止在“ 紧急抗疫购债计划”下净购入资产；同时，其将暂时小幅提高较长期的“资产购买计划”下的净购买额。欧央行还承诺将主要利率维持在现有水平，直到在实现通胀中期目标方面取得足够的进展。 全球经济增速将放缓，通胀将持续更长时间 预计2021年全球经济增速为5.9%，2022年下降至4.4%，较2021年10月《世界经济展望》预测值低0.5个百分点（表1）。这一基线预测考虑了人员流动的限制、边境口岸的关闭以及奥密克戎变异毒株传播带来的健康影响。这些因素对各国的影响不同，具体取决于若干因素，包括人口的易感程度、人员流动限制措施的严格程度、疫情对劳动力供给的预期影响，以及接触密集型行业在经济中的重要性等。上述不利影响预计将在2022年第一季度抑制经济增长。假设全球奥密克戎感染病例激增的情况将逐步缓解且不会出现新的变异毒株（各国因而不会采取更多措施限制人员流动），那么从第二季度开始，上述不利影响预计将逐步消退。以上预测以截至2022年1月18日的信息为依据。 从发达经济体2022年增速预测的调整看，美国的预测值下调了1.2个百分点，原因包括：我们对基线预测的假设进行了修订，从中剔除了“重建美好未来”法案的一揽子财政政策措施；当局更早退出宽松货币政策；以及经济持续面临供给链扰动。加拿大2021年末的经济数据疲软，加之预期2022年外部需求下降（这与美国经济增速预测的下调有关），导致该国预测值下调0.8个百分点。欧元区因面临长期供给约束且受到疫情扰动，导致经济增速预测小幅下调0.4个百分点。其中，德国经济增速下调0.8个百分点，主要是受到了供应链冲击的影响。在欧元区，2021年末实施的人员流动限制措施预计将拖累2022年初的 经济增长。英国因受奥密克戎变异毒株干扰和供给约束（特别是在劳动力和能源市场）影响，其经济增速下调0.3个百分点至4.7%。 国际货币基金组织 | 2022年1月 4 2022年的全球增速预测值的下调，也反映了几个大型新兴市场预测值的调整。在中国，房地产部门扰动已成为更大范围经济减速的前奏。严格的“零病例 ”抗疫策略要求频繁实施人员流动限制措施，加之建筑业就业前景不断恶化，很可能使私人消费弱于预期。同时，考虑到房地产投资下滑，中国2022年的增速预测值被下调至4.8%，较2021年10月的预测值低0.8个百分点，这给其贸易伙伴的经济 前景带来了负面影响。巴西的增长前景也已减弱，为应对通胀，当局实施了强有力的货币政策，这将抑制国内需求。墨西哥的情况与之类似，但程度相对较轻。此外，由于美国信用评级被下调，墨西哥2022年的外部需求前景可能不及预期。俄罗斯的增速预测值被小幅下调，原因是农业歉收且第三波疫情较预期更为严重。南非的增速预测值被下调，原因是2021年下半年经济表现弱于预期，且在企业信心持续低迷下投资前景走弱。 2023年全球增速预测值的上调主要是前期不利因素消散的自然结果。拖累2022年增长的各种冲击终将消散，这使得2023年的全球产出增长将小幅提速。印度2023年的增速预测值被上调（该国是非疫情因素导致增速预测值大幅上调的国家之一），其金融部门表现好于预期，预计在此基础上，信贷增长将好转，投资和消费也将改善。日本2023年的增速预测值也被上调了0.4个百分点，这反映出外部需求的预期改善和财政支持的持续存在。然而，2023年全球增速预测的上调不足以弥补2022年预测的下调，2022年和2023年的累计全球增速预计比先前预测低0.3个百分点。 5 国际货币基金组织 | 2022年1月 近期，通胀预计将维持高位，2022年发达经济体的平均通胀率预计为3.9%，新兴市场和发展中经济体为5.9%。2023年通胀将有所回落。假设中期通胀预期仍得到较好锚定且疫情将逐步缓解，那么，随着供给链问题减轻、货币政策收紧以及需求从商品密集型消费转向服务消费，通胀水平应会下降。燃料价格大幅上涨的趋势预计将在2022至2023年缓解，这有助于抑制总体通胀。期货市场显示，2022年石油价格将上涨约12%，天然气价格将上涨约58%（均远 低于2021年的涨幅）；2023年，随着供需失衡进一步改善，价格将回落。同样，食品价格预计将在2022年上涨，但涨幅较小（约为4.5%），此后将在2023年回落。在许多国家，尽管就业率和劳动参与率已基本恢复至疫情前水平，但名义工资增速依然不高（图2）。不过，美国的情况有所不同：其失202020212022202320222023202120222023世界产出 –3.15.94.43.8–0.50.24.23.93.4发达经济体–4.55.03.92.6–0.60.44.43.51.8美国 –3.45.64.02.6–1.20.45.33.52.0欧元区–6.45.23.92.5–0.40.54.83.21.8德国–4.62.73.82.5–0.80.91.94.21.6法国–8.06.73.51.8–0.40.05.01.91.7意大利–8.96.23.82.2–0.40.66.22.51.7西班牙–10.84.95.83.8–0.61.24.95.02.5日本–4.51.63.31.80.10.40.43.61.1英国–9.47.24.72.3–0.30.46.33.80.5加拿大–5.24.74.12.8–0.80.23.53.91.9其他发达经济体 3/–1.94.73.62.9–0.10.03.83.42.5新兴市场和发展中经济体–2.06.54.84.7–0.30.14.04.34.8亚洲新兴和发展中经济体–0.97.25.95.8–0.40.13.75.45.7中国2.38.14.85.2–0.8–0.13.55.15.0印度 4/–7.39