2021年业绩预告点评：业绩符合预期，子品牌成长可期

] 投资建议：基于21Q4大促优异表现及品牌向好趋势，上调2021-2023年EPS预测至2.01（+0.07）/2.78(+0.06)/3.75（+0.05）元，维持目标价271.95元，维持增持评级。 业绩符合预期，利润同比高增50%以上。公司2021年预计实现归母净利润8.2-8.9亿元，同比+51%-64%，扣非后归母净利润预计为7.7-8.4亿元，同比+50%-64%；单Q4预计归母净利润4.65-5.35亿元，同比+42%-63%，单季净利率维持25%以上。其中非经常性损益4500-5500万元主要系闲置资金现金管理的投资收益与政府补助。 线上线下同步高增，品牌效应凸显。根据爬虫数据，2021年薇诺娜天猫旗舰店GMV同比增长40-60%；抖音直播全年GMV超3.5亿，持续把握渠道红利。线下在OTC、屈臣氏等专业渠道进行稳步扩张，预计增速快于线上，品牌效应凸显。 子品牌厚积薄发，成长可期。子品牌薇诺娜baby在经过一年多线下沉淀后，逐渐完善线上布局，21年双十一期间进入天猫婴童护肤类目TOP10，黑马姿态明显。2022年baby产品线有望进一步丰富，在0-3、3-6，6-12三个年龄区间分别推出针对性产品，优质产品与渠道积累下，有望持续快速成长。X品牌“AOXMED”3款产品已通过备案，预计于22年二季度面市，品牌延续公司“专业”调性，主打高端抗衰市场，初期计划以线下医美机构为突破口，积累成熟后再逐步放大。 随子品牌厚积薄发，未来有望贡献新增长极。 风险提示：市场竞争加剧，营销支出增加，新品牌孵化不及预期。