投资晨报 2022年1月26日 南京证券财富管理部 2022年1月26日 南京证券股份有限公司 ——财富管理部 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国南京市江东中路389号 投资顾问： 陆 玉 SAC执业证书：S0620619040002 联系电话：025－58519165  要闻速递...........................2  研报精粹...........................3  大势研判...........................5  提示信息...........................6 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 【财经新闻】  习近平：深入分析推进碳达峰碳中和工作面临的形势任务 扎扎实实把党中央决策部署落到实处  财政部：将从四方面发力实施新的更大力度组合式减税降费  商务部拟实施四项行动提高外贸竞争力  商务部：2021年实现引资规模和质量“双提升”  上海自贸区临港新片区：努力完成2022年1000亿元前沿产业招商工作任务  基金经理布局思路曝光 “消费”“新能源”成关键词  上海证券报·个人投资者2022年第一季度调查报告：超五成A股投资者去年实现盈利，七成投资者看涨2022年 【行业及公司要闻】  住建部：建筑业需从追求高速增长转向高质量发展，培育一批装配式建筑生产基地  多地持续推进整治规范房地产市场秩序  一线城市节前房地产市场实探 上海升温北深广销售平淡  商务部：2021年新能源汽车销量增长1.6倍  2021年六成猪企预计亏损 今年一季度业绩仍承压 要闻速递 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3  商务部：2021年餐饮收入增长18.6% 已接近疫情前水平  银保监会：在金融领域为资本设置“红绿灯”，加强对股东的穿透式监管，严防银行保险资金被用于盲目“加杠杆”  A股策略周报：穿越黎明前的黑暗 国泰君安 陈显顺、方奕、黄维驰 大势研判：穿越黎明前的黑暗。2022年初以来，国内市场震荡下行，核心原因在于分母端负向扰动。一方面，海外加息缩表预期提前，实际利率快速攀升，10年美债利率一度触及1.88%，纳斯达克指数周内大幅回落7.55%。随着全球流动性拐点已至，从资产配置的角度对国内流动性预期带来边际波动。另一方面，国内地产信用隐忧、新冠疫情波折等压制着风险偏好。我们认为，从海外来看，尽管高利率对权益市场会产生负向压制，但在较低的美债利率抬升下，不会对美股估值产生剧烈冲击，由此带来的“美股→A股”风险传导相对有限。同时，国内仍处于货币政策宽松窗口期，央行积极“靠前发力”，随着12月全面降准、1月MLF与LPR降息之后，“稳增长”动能进一步夯实，负面预期正在加速消化。 日历效应今何在，风物宜长放眼量。从过往历史来看，A股市场往往存在“春季躁动”这样的日历效应，主要驱动因素大多可归结为流动性回暖、风险偏好抬升以及盈利预期上修。当前，由于房企债务偿还密集、疫情反复等，2022Q1是负向因素和悲观预期较为集中的时间窗口。我们认为，市场的调整已经在逐步反映，随着时间的推移以及风险的定价，向后看反而应关注积极因素研报精粹 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 的向上修正：1）美联储3月加息概率提升，“加息→缩表”的信号传导远超实际波动，但背后反映出的海外经济、就业等修复动力仍然积极；2）实体融资需求好转尚未验证，结构性宽货币和总量宽货币或将并行；3）地方两会相继召开，稳增长诉求强烈，基建与制造业投资有望加快发力。 向前看：从中盘蓝筹走向大盘价值。2021年大盘价值个股表现并不占优，主要在于“盈利下行（但仍正增）+信用扩张+货币趋宽”的环境下，盈利弹性特征的中盘蓝筹表现更好。一方面高盈利增速具有稀缺性的优势，另一方面信用货币趋宽的环境使成长性与盈利增速更受益。但立足当下，在更长的视角下，成长与价值风格的切换，正在从行业层面渗透与发散。具体来看：一级行业间增速差异在快速收敛，相较2021年各行业的增速分布在一个更窄的区间内，这意味着寻找具备明显高景气优势的行业将更为困难。同时，随着稳增长主线浮出水面，盈利结构的再分配以及中下游的修复将成为价值提升的重要线索。 行业配置：把握价值中的价值。大盘价值相对占优，按照稳增长的发力先后顺序，叠加悲观预期的修正幅度，推荐：1）消费：加速迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的生猪、家电、家具以及社服/旅游、白酒等方向；2）基建：基建投资改善，助力“新基建”未来超预期，推荐建材、建筑、电力运营等方向；3）金融：券商、银行；4）消费电子。 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 上一交易日沪深市场分时走势图 行业板块全线下挫 上证长阴失守3500 周二，沪深两市股指小幅低开后逐级下探，权重蓝筹股表现低迷，题材股更是大幅下挫，市场恐慌情绪浓厚，午后两市继续走低并且跌势有所加速。截至收盘，沪指跌幅2.58%，报3433.06点，成交3837亿元；深成指跌幅2.83%，报13683.9点，成交5531亿元；创业板指跌幅2.67%，报2974.96点，成交2153亿元。盘面上，行业板块全线下跌，传媒、综合、煤炭、计算机、通信、公用事业等板块跌幅居前，银行、家电、交通运输等板块跌幅靠后。 后市看，地缘政治事件影响欧美股市大幅波动，A股情绪受影响迎来今日大跌，同时部分上市公司业绩暴雷后股价大跌也令市场承压，盘面上个股普跌，泥沙俱下，前期走强的以元宇宙、数字货币、新冠检测等为首的题材股是主要做空动力，银行、地产、建筑等低估值蓝筹相对抗跌，短线仍有资金流入支撑。技术上，沪指分时指标30分钟和60分钟图上的KDJ指标出现超卖且有一定大势研判 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 的底背离现象，显示股指回落调整会随时引发对应级别的反弹。但是目前市场主要是因为消息和情绪影响，所以后期还有惯性下探的可能，等待情绪释放完全后，观察指数超跌反弹力度。总体上，市场出现加速探底更多的是外围黑天鹅事件引起的A股做空情绪的宣泄，而在基本面稳定以及流动性宽裕的较强预期下，市场未来整体向好的逻辑没有发生改变。操作上，在恐慌情绪导致的大盘下跌过程中，反而是比较好的建仓和加仓的好时机，后市建议逢低关注低估蓝筹股。 财富管理部 朱海文 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅(%) 领涨股票 行业 涨跌幅(%) 领跌股票 银行 -1.68 宁波银行 传媒 -6.09 天舟文化 家用电器 -1.76 科沃斯 综合 -5.09 青岛中程 交通运输 -1.79 长航凤凰 煤炭 -4.72 昊华能源 国防军工 -1.83 观想科技 计算机 -4.66 华铭智能 食品饮料 -2.03 涪陵榨菜 通信 -4.31 中富通 数据来源：大智慧﹒大数据终端 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 34297.73 -0.19 纳斯达克 13539.30 -2.28 提示信息 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 标普500 4356.45 -1.22 恒生指数 24243.61 -1.67 恒生中国企业指数 8503.35 -1.79 大宗商品价格 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 85.17 2.23 COMEX黄金(美元/盎司) 1848.1 0.35 LME铜(美元/吨) 9846.0 1.21 LME锌(美元/吨) 3587.0 -0.24 LME镍(美元/吨) 22380.0 -0.11 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元兑人民币(询价) 6.3252 -0.11 欧元兑美元 1.1300 -0.21 投资晨报 2022年1月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 8 本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或