己二酸有望开启长期景气

总结：报告指出，己二酸行业将迎来长期景气。需求方面，PBAT和尼龙66将成为新的需求点，拉动己二酸需求翻倍级增长。供给方面，传统制氢方式的碳排放过大，限制了己二酸产能扩张的可能性，而轻烃化工的副产氢资源有限，使得国内轻烃化工企业忽视了己二酸的潜力。因此，预计未来己二酸将出现供需紧张的情况。盈利方面，预计己二酸的价格中枢有望达到17000元/吨，毛利有望达到10000元/吨。建议关注华鲁恒升和恒力石化，前者拥有36万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力；后者规划新建30万吨己二酸产能。风险提示包括国内政策变化、项目进度不符预期、己二酸价格上涨影响下游需求、油价大幅波动、假设条件变动影响测算结果。