商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：避险需求支撑金价持续上涨，关注美联储会议周二国际金价继续上涨。COMEX黄金期货收涨0.35%报1848.1美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.23%报23.855美元/盎司。俄乌局势紧张加剧令市场避险需求持续增加，提振了黄金的价格走势，昨日国际金价上破两个月新高1850美元/盎司，美元指数也升至两周新高，上涨0.11%报95.9975；10年期美债收益率跌0.04个基点报1.776%；俄乌局势加剧供应中断担忧，国际油价持续上涨。IMF在周二发布的《世界经济展望》报告中，IMF预计2021年全球经济增长为5.9%，有望创下40年来最高水平。预计2022年全球经济增长为4.4%，之前的预期为4.9%；预计美国2022年GDP增长4%，比之前低1.2个百分点。IMF指出，高通胀持续时间可能更长，发达经济体加息可能会给金融稳定带来风险。在高通胀持续及疫情持续扩散的背景下，我们维持看涨黄金的阶段性价格走势的观点，而前期大幅上涨的白银价格近期可能剧烈波动。当前美联储将在召开1月议息会议，为抵抗高通胀收紧货币政策迫在眉睫，预计美联储将为3月份加息做进一步铺垫。在近期经济数据普遍走弱的情况吓，美联储也存在鹰派承担不及预期的可能。关注明早即将结束的美联储议息会议后鲍威尔的讲话是否超预期。操作建议：黄金多单持有铜：铜价夜盘回升，维持区间震荡周二沪铜2203合约跳空低开，盘中震荡走低，最终收于69570元/吨；国际铜2203合约走势同样回落为主，最终收于61840元/吨。夜盘伦铜探底回升，沪铜和国际铜跟随反弹。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水100-200元/吨，均价升水150元/吨，较前一日下跌35元/吨，当月票需求减弱，升水小幅下滑。宏观方面，道指跌820点后一度转涨，科技拖累美股V型反转失败，基准美债收益率重上1.78%，美股盘后再下挫；深入分析推进碳达峰碳中和工作面临的形势任务，扎扎实实把党中央决策部署落到实处。行业方面，力拓和蒙古就奥尤陶勒盖铜矿达成协议；Sibanye-Stillwater放弃10亿美元的巴西SantaRita镍矿和Serrote铜矿交易。铜价昨日低开低走，回落至7万关口下方，但夜盘在伦铜上涨带动商品日报20220126联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8下，出现反弹，整体来看，铜价依然都处于7万上下的区间内盘整。近期铜价波动主要还是跟随外围商品情绪，特别是镍价的上涨和下跌，带动有色共同涨跌。目前春节假期已经临近，现货市场成交大幅减少，补库需求暂告段落，但是由于国内库存依然处于偏低位置，因此现货升水继续回升。我们认为节前铜价可能难以出现太大波动，将继续维持震荡走势。节后，我们对于铜价持谨慎态度，但是也要持续跟踪届时订单和消费情况。操作建议：建议观望镍：镍价挤干泡沫，短期高位震荡周二沪镍2202合约价大幅下跌，盘中封住跌停，最终收于163460元/吨。夜盘伦镍价格有所回升，沪镍价格低位震荡。现货方面，1月25日ccmn长江有色网1#镍价报166100-167600元/吨，均价166850元/吨，跌13250元，华通现货1#镍价报166200-167100元，均价166650元/吨，跌14100元，广东现货镍报165550-165950元/吨，均价165750元/吨，跌14900元。行业方面：诺里尔斯克公布第四季度镍产量为6.3万吨，环比增加25%；2022年镍产量指导为20.5-21.5万吨。镍价昨日延续回落走势，盘中大幅下跌，封住跌停，夜盘继续在低位震荡。镍价的大起大落主要还是市场情绪的演绎，特别是市场炒作挤仓题材之后，行情进入尾声，价格波动也进一步加大。目前镍价已经回落至16万关口之上，继续大幅回落的空间已经有限，后市来看，我们认为目前基本面一季度底部支撑较强，难以出现持续性下跌行情；短期驱动来看，镍价目前更多是将此前的情绪泡沫逐步挤干，此后仍将得到基本面的支撑。操作建议：建议观望锌：市场情绪缓和，锌价窄幅震荡周二沪锌主力2203合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，收至24705元/吨，跌幅达0.24%。伦锌止跌震荡，收至3587美元/吨，跌幅达0.24%。现货市场：上海0#锌主流成交于24710~24800元/吨，0#锌普通对2202合约报升水0~30元/吨。近期市场下游消费进入尾声，持货商下调至平水出货，零星下游采购成交，成交清淡。IMF将2022年全球经济增速预期下调0.5个百分点至4.4%，将美国2022年经济增速预期调降1.2个百分点至4%，欧元区经济增速调降0.4个百分点至3.9%，中国经济增速调降0.8个百分点至4.8%，预计全球通胀将到2023年才会消退。2021年我国社会消费品零售总额44.1万亿元，增长12.5%；消费重新成为经济增长第一拉动力。昨日LME库存减少2575吨至159925吨。基本面看，国内基本面变化不大，供应端仍受减产及部分企业放假影响，精炼锌难以放量。初端需求则因春节长假陆续进入放假状态，企业开工延续下滑，社会库存也正逐步兑现。不过，受供应放量有限及对年后终端向好预期提振，市场对季节性累库低于同期观点较一致。本周LME库存延续加速去库，刷新近一个半月新低，主要是亚洲市场贡献减量。近日俄乌紧张局势升级，市场情绪一度恐慌。不过昨日市场情绪有所缓和，静待美联储会议收紧政策的细节。此外，国内临近长假，资金观望态势明显，参与度下降，短期锌价或横盘窄幅震荡，后期需关注俄乌局势， 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8若升级从而导致欧洲能源价格大涨，或再度刺激锌价上涨。操作建议：观望铅：内外铅价止跌，短期或横盘震荡周二沪铅主力2203合约震荡偏弱，夜间止跌企稳，收至15470元/吨，跌幅达0.29%。伦铅震荡偏弱，收至2332.5美元/吨，跌幅达1.08%。现货市场：上海市场春节气氛加浓，持货商报价稀少；江浙市场济金铅15510元/吨，对沪期铅2202合约平水报价。期铅高位回落，加之春节在即，持货商放假增多，市场报价明显减少，同时下游企业陆续放假，市场趋于有价无市状态。昨日LME库存减25吨至53675吨。基本面看，原生铅炼厂春节检修增多叠加疫情影响部分生产，企业开工下滑较明显。此外，近期河南发布暴雪信息，关注对企业生产及运输影响情况。再生铅方面，部分地区疫情加剧原料运输不畅，企业减产增多，叠加春节假期临近，按计划检修企业亦增多，带动开工持续回落。而需求方面，铅蓄电池市场春节气氛加浓，返乡人员增多，第一批电池企业进入放假状态，企业开工下滑较为明显。整体来看，随着春节临近，铅产业链上下游企业开工率均呈现下滑态势。备货临近尾声，加之原生铅春节间检修较少，蓄企检修较多，供需错配下，库存面临累库风险，将施压铅价。隔夜铅价止跌企稳，短期或围绕15500附近震荡修整。操作建议：观望原油：美股带动油市情绪，油价深V反转油价周二大涨。WTI主力原油期货收涨2.29美元，涨幅2.75%，报85.6美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.93美元，涨幅2.24%，报88.2美元/桶；INE原油期货收涨1%，报535.2元。这几日美股的情绪都在影响原油市场。昨日美股开盘之后经历V形反转，也带动原油价格向下探底之后收红。布油价格再次接近此前高点。此外昨日API数据显示美国原油库存减少87万桶，汽油库存和精炼油库存一增一减，都是200多万桶。变化不大算是中性消息。而负面消息时美国再次释放1400万桶战略储备库存，但是这个数额虽然时历史第二大原油储备交易，但相比市场总量微乎其微，并且市场早就消化了预期，因此也不算什么真正的利空消息。市场更关心短期供应前景，比如受乌克兰和俄罗斯的紧张局势、阿联酋基础设施受到威胁以及OPEC+难以实现月度产量增长目标影响，石油供应可能紧张。目前来看，虽然OPEC+正试图实现每月增产40万桶/日的目标，长期或利空，但短期油价或跟随股市的情绪起伏。油价短期或保持震荡态势。操作建议：观望螺纹钢：临近春节成交缩量，螺纹或震荡走势周二螺纹期货2205合约期价反弹，震荡上行，节前最后一周现货成交萎缩，买盘力度不大，夜盘偏弱，尾盘跳水，收4654。现货市场，建材成交大幅下降，日成交18700吨， 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8减少5700吨。唐山钢坯报价4480，上涨0，全国螺纹报价4813，上涨5。重要资讯：中钢协：1月中旬重点钢企日产粗钢198.73万吨环比增1.05%：2022年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量198.73万吨，环比增长1.05%；钢材库存量1315.01万吨，比上一旬增加22.77万吨，增长1.76%。产业方面，上周铁水产量继续回升，钢材产量下降，螺纹产量264万吨，下降21万吨，主因长流程检修增加；需求方面，需求下降，表需218万吨，减少47万吨。全国建材社会库存增加、厂库减少，螺纹厂库179，减少2，社库417，增加47，总库存595，增加45，社库/厂库比值回升中，节前冬储接近尾声，贸易商囤货量大增，资源向下游转移加速。总体上，近期宏观政策利多，钢厂限产增加，钢材产量下降，冬储继续加速，资源向下游转移。目前库存压力不大，春节将至，终端停工增加，短期螺纹或震荡为主。操作建议：节前控制风险为主铁矿石：节前补库基本完成，期价震荡走势周二铁矿石2205合约反弹为主，下游需求缓慢好转，支撑较好，昨日中钢协公布1月中旬数据，生铁产量环比回升1.1%，夜盘高开，尾盘回落，收于760.5。现货市场，日照港PB粉报价885，上涨28，超特粉570，上涨24，PB粉-超特粉价差315，上涨4。重要资讯：2022年第4周（01.17-01.23），四大矿山共计发货1809.5万吨，环比减少212.1万吨，同比增加311.9万吨。其中发中国量共计1445.6万吨，环比减少107.6万吨，同比增加172.8万吨。四大矿山发中国占发货总量79.89%。2022年1-4周，四大矿山共计发全球7875.7万吨，累计同比增加198.2万吨或2.58%。供应方面，铁矿石海外发运小幅回升，七日日均474万吨，到中国海漂货量高位回落，近日压港量回落。库存方面，45港库存下降，进口铁矿库存为15435.81，环比降261.38；日均疏港量328.12增15.95。下游，中钢协1月中旬生铁日均产量175.07万吨，环比上升1.1%。总体上，近期铁矿外运开始回升，下游铁水产量继续增加，节前备货已经接近尾声，铁矿或震荡走势。操作建议：节前控制风险为主1、金属主要品种昨日交易数据 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/8昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜69570-910-1.29206990331164元/吨LME铜9846991.02美元/吨SHFE铝21055300.14443375463826元/吨LME铝3095571.88美元/吨SHFE锌24740-120-0.48219645239652元/吨LME锌358750.14美元/吨SHFE铅15455-245-1.5611549297971元/吨LME铅2333-7-0.28美元/吨SHFE镍163460-10,000-5.77784815320038元/吨LME镍22380-155-0.69美元/吨SHFE黄金377.920.720.19125000178786元/克COMEX黄金1852.609.200.50美元/盎司SHFE白银4926.00-59.00-1.18662178646387元/千克COMEX白银23.97-0.07-0.29美元/盎司SHFE螺纹钢4722571.2213278742261181元/吨SHFE热卷4844711.49505646972628元/吨DCE铁矿石766.526.53.588573911063487元/吨DCE焦煤2211.045.02.083475337710元/吨DCE焦