业绩符合预期，FEELM AIR有望加速替烟进程

思摩尔国际发布2021年度业绩预告，整体符合预期。公司发布新一代雾化解决方案FEELM AIR，有望加速替烟进程，巩固技术优势、加深客户绑定。同时，海外客户VUSE保持领先地位，美国PMTA审核有望稳步推进。预计2022年，思摩尔有望持续受益于电子烟长坡厚雪赛道空间广阔，预计短期调整长期或迎高质量发展。投资建议：公司开创陶瓷雾化技术并成功取代棉芯雾化，专利、人才、客户具备多层壁垒，新一代雾化陶瓷芯技术进一步加深先发优势。长期看自动化率提升、自建物业、规模效应等有望持续降低产品单位成本，提升公司盈利能力并与下游客户分享降本成果。