1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 金融工程研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y A股核心资产转涨，基金发行见起色 ——基金与大类资产配置周报  基金发行见起色，公募净值规模突破26万亿 上周公募新成立42支基金、总份额达389.7亿份，在前3周总量中占比近半。在股票型基金中，李直掌管的嘉实中证信息安全主题ETF基金发行规模为4.4亿元；在混合型基金中，陆彬管理的汇丰晋信研究精选基金发行规模高达53.34亿元；债券型基金中，张俊杰管理的大成惠业一年定开基金发行规模为30.1亿元；FOF基金中，高莺管理的平安盈禧均衡配置1年持有A发行规模为39.84亿元。存量方面，上周公募基金总份额突破22万亿份、总资产净值突破26万亿元，分别较月初上涨1.7%和2.41%。  A股分化行情下“核心资产”大涨，港股、大宗、黄金指数继续涨 上周权益市场A股走势分化，上证50上涨2.54%、沪深300上涨1.11%，中证500和中证1000则分别下跌1.48%、3.73%；港股恒生指数继续上涨2.39%。债券市场中证转债涨0.84%，中债总财富指数上涨0.47%、短期纯债指数上涨0.11%；另类资产涨幅收窄，其中布油指数上涨1.65%，南华商品指数上涨1.53%；黄金指数上涨0.66%。中观层面，A股又切换至大盘风格，大盘价值涨4.23%、大盘成长涨0.33%；小盘成长跌2.62%、小盘价值跌1.08%。行业再度轮动，煤炭、计算机、金融地产类、食品饮料行业涨幅均超2%，其他行业普遍下跌。公募重仓股中，周度收益前20的个股多分布于采掘和泛地产行业，其中采掘行业的山煤国际、晋控煤业和平煤股份、潞安环能、兰花科创、兖州煤业以超14%的涨幅包揽前6席；周度收益后20的个股则有14支位于医药行业，其中博拓生物、万孚生物、亚辉龙、长春高新包揽后4席；权益类基金的周度收益20强则主要投资于金融地产、食品饮料等行业。  中证500性价比凸显，北向资金活跃、两融规模收缩 上周从估值水平看，中证500的性价比凸显：PE已达近10年3.7%的分位水平，且其和沪深300的ERP均大于2%；AH溢价水平微降，恒生指数PE小幅升高，仍不改港股价值洼地的现状。就资金流向看，ETF基金中创业板和中证500ETF的份额各增5.8%、4.1%；主题基金中钢铁、环保、传媒ETF的份额增长均超4%。北向资金更加活跃，11个行业资金流入超10亿，其中银行、非银、电力设备分别流入92.85亿、53.69亿、44.27亿元；家电、商贸流出10.87亿、10.92亿元。两融市场则现收缩，只有非银金融的两融余额超过千亿达1017亿元；两融规模不足百亿的行业则新增传媒、建筑材料、农林牧渔、轻工制造、环保、家电、社会服务7个行业。  风险提示 模型及量化指标在合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现失效风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2022年1月24日 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 联系人 孙子文 邮箱： sunzw@glsc.com.cn 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%30%40%沪深300 中证500 中债-新综合财富(总值)指数 南华商品指数 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 正文目录 1. 基金行业概览 .......................................................... 3 1.1. 上周公募基金发行加速，权益类基金居多 ..................................................... 3 1.2. 公募基金净值规模突破26万亿元 .................................................................. 4 2. 市场行情概览 .......................................................... 5 2.1. 反转与轮动的大类资产 ................................................................................... 5 2.2. 权益市场风格、行业加速轮动 ........................................................................ 6 2.3. 公募重仓股业绩的行业分化更明显 ................................................................ 8 3. 市场估值与资金流向 ................................................... 10 3.1. 股市主要板块和行业估值 ............................................................................. 10 3.2. A股资金流向监测 ........................................................................................ 12 4. 风险提示 ............................................................ 14 图表目录 图表1：上周公募成立基金个数、发行份额均超前半月，按全月计则仍不如昔 .............. 3 图表2：上周新成立且募集规模排前五的基金多为权益类基金 ....................................... 3 图表3：上周混合型、指数型基金申请量最多，大类基金获批量为0 ............................. 4 图表4：上周主题基金申请数以股票ETF、定开债基居多，批准数仍挂零 ...................... 4 图表5：1月以来公募基金中QDII型份额增长最快，混合型净值增速最大 .................... 5 图表6：上周港股延续涨势，A股行情再现分化 .............................................................. 5 图表7：上周债券标的普涨，中证转债反弹领涨 ............................................................. 6 图表8：上周大宗、黄金继续上涨，布油领先幅度缩小 .................................................. 6 图表9：上周A股大盘价值领涨、小盘成长领跌 ............................................................. 7 图表10：上周煤炭、计算机、金融地产、食品饮料行业大涨，其他行业收跌 ................ 7 图表11：上周公募重仓股的收益前20个股行业多属采掘、地产类行业 ......................... 8 图表12：上周公募重仓股的收益后20个股行业多属医药、军工行业 ............................ 9 图表13：上周收益排名前20的权益类基金重仓金融地产、食品饮料、互联网行业 .... 10 图表14：上周中证500的PE估值再度走低 ................................................................ 10 图表15：上周沪深300、中证500的ERP均大于2% ..................................................... 10 图表16：上周AH溢价指数边际走低 .............................................................................. 11 图表17：上周恒生指数PE提升但仍低于A股指数 ...................................................... 11 图表18：上周汽车、社会服务、电力设备估值高，非银、地产、石化行业估值低 ...... 11 图表19：上周宽基指数基金中创业板、中证500份额增速高 ....................................... 12 图表20：主题基金中钢铁、环保、传媒、医药、有色类的份额增速高......................... 12 图表21：北向资金大幅流入金融、电力设备、食品饮料等行业.................................... 13 图表22：上周两融市场降温，仅非银行业两融余额超千亿 ........................................... 14 3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 1. 基金行业概览 1.1. 上周公募基金发行加速，权益类基金居多  上周公募基金加速发行，热度仍不及前月 上周公募基金成立个数、发行份额在前3周总量中的占比均过半，但按月统计则仍不如前月。2022年1月前3周公募共发行成立83只基金，其中第3周成立42只基金；新成立基金的总募集份额为760.1亿份，其中第3周的募集份额达389.7亿份。根据前3周的平均发行速度，1月预计成立公募基金112只，环比下降54.3%、同比下降8.2%；预计总发行份额为1,025亿份，环比下降66.2%、同比下降79.1%。在各类基金中，FOF仍维持较高热度。前3周FOF成立9只、发行份额共计71亿份，按月同比分别上涨11倍、88%。 图表1：上周公募成立基金个数、发行份额均超前半月，按全月计则仍不如昔 基金类别 发行份额(亿份) 成立个数(只) 上周已发 1月已发 前月值 去年同月 上周已发 1月已发 前月值 去年同月 股票型基金 20.16 81.3 305.7 605.5 10 24 67 32 混合型基金 275.69 492.6 931.4 3,846.4 20 37 86 72 债券型基金 78.95 110.8 1,650.5 323.1 10 12 68 16 货币市场型 - 0.0 0.0 0.0 1 0 0 0 另类投资型 0 0.0 0.0 0.0 0 0 0 0 QDII基金 0 4.4 3.1 75.6 0 1 3 1 REITs基金 0 0.0 12.0 0.0 0 0 2 0 FOF基金 14.92 71.0 133.9 50.8 1 9 19 1 总计 389.72 760.1 3,036.6 4,901.4 42 83 245 122 来源：wind，国联证券研究所 上周成立基金中共有15只规模超10亿元，募集规模排前五的多为权益类基金。上周成立的42只基金，股票型基金、混合型基金和债券型基金分别有10只、20只和10只。分类来看，股票型基