2021年中国股权投资市场回顾与展望（精华版）

2021年中国股权投资市场回顾与展望（精华版）清科研究中心2022.01China VC/PE Market Review 2021 page市场概况：中美股权投资市场双双进入“快车道”2数据来源：美国数据来自于Pitchbook，因其每年会对历史年度数据进行调整，为使数据具有可比性，此处使用历年当期发布数据进行同比比较；中国数据来自于清科研究中心，每年仅对季度发布数据进行两次调整，年度发布数据如无特殊说明一般不作调整更新。中国市场募资：2021年美国VC/PE募资再创新高。其中VC募资创下新纪录，原因是退出带来丰厚回报，充沛的资金使LP更多布局VC/PE市场且GP募资更为轻松。预计2022年会有更多大额募资，利好头部机构但会使中小机构募资更为困难。投资：2021年美国VC投资破纪录，很大程度归功于市场大量可投资本以及更多非传统VC投资者如CVC、对冲基金、主权基金等开展投资。PE投资金额和案例数同比都超过50%，因为有部分2020年的投资因疫情原因推迟到今年完成，而部分预计2022年开展的投资因税率相关问题提前到了2021。2021年美国企业面临的通货膨胀、用工短缺、人工成本上升、全球芯片荒等问题或许会持续到下一年，带来很多不确定性。美国市场美国（VC/PE）募资金额：$4,295.28亿同比55.2%投资数量：25,678起同比46.2%投资金额：$1.57万亿同比81.3%退出数量：3,606笔中国（早期投资/VC/PE）募资金额：￥2.21万亿同比84.5%投资数量：12,327起同比63.1%投资金额：￥1.42万亿同比60.4%退出数量：4,533笔募资：2021年，中国经济在疫后复苏，股权投资市场迅速回暖。资金端，险资银行等资金参与股权投资获政策“松绑”、国有资本和产业资本大举入场；退出端，IPO常态化后基金退出渠道得以疏通，资金回流后有助于股权投资生态的良性循环；基于此，2021年市场募资总规模实现爆发式增长。投资：2021年的投资市场在疫情防控常态化后空前活跃，一方面是要完成并补足在疫情初期被延迟的部分投资，另一方面则是开启了行业和技术更迭大背景下的新一轮投资热潮。当前，股权投资市场正处于互联网投资的下半场，硬科技投资方兴未艾，2021年的大额投资案例聚焦在互联网、先进制造、新基建等领域，行业分布具有鲜明的时代特征。 page排序城市股权基金管理人数量（家）占比1北京市2,812 18.6%2深圳市2,334 15.5%3上海市2,248 14.9%4杭州市901 6.0%5宁波市562 3.7%6广州市462 3.1%7苏州市373 2.5%8珠海市366 2.4%9天津市346 2.3%10成都市291 1.9%11南京市258 1.7%12武汉市256 1.7%13青岛市239 1.6%14厦门市235 1.6%15嘉兴市174 1.2%402 591 572 7141,823 2,306 304 519 181 48 35 191,748 1,488 3,045 1,496 590 233 94145 407 29232920142015201620172018201920202021成立于2021年成立于2019-2020年成立于2015-2018年成立于2014年之前当年注销数量市场概况：截至2021年存续登记股权投资基金管理人* 共1.5万家，2021年注销与新登记持平3数据来源：中国证券投资基金业，简称“中基协”注：本文所称在中基协登记的股权投资基金管理人，包含登记类型为私募股权投资基金管理人、创业投资基金管理人、私募资产配置类管理人和证券公司私募基金子公司这四类•股权投资基金管理人注销数量与新登记数量基本持平：2018年中基协登记的股权投资基金管理人开始注销，且在每年年中、年底机构注销数量往往较为集中。2021年股权投资基金管理人注销数量高达714家，仅比同期新登记管理人数量少20家。•南方股权投资基金管理人数量明显高于北方：从城市分布看，南方城市股权投资基金管理人数量明显高于北方，TOP15城市中南方城市占12位，北方城市仅有北京、天津和青岛市进入15强。•私募基金从业人员管理加强：2021年9月，中基协通过AMBERS系统发布通知，对2018年《私募基金管理人登记须知》中“申请私募基金管理人登记的机构员工总人数不应低于5人，且其一般员工不得兼职”的要求再次重申，且要求不符此规定的私募基金管理人在3个月内完成整改。2021年，中基协完成登记的股权投资基金管理人总计734家，同比增长8.7%2014-2021年中基协登记和注销的股权投资基金管理人分布情况（按登记时间）2014-2021年中基协登记的股权投资基金管理人城市分布（部分） page4,231.49 2,177.91 2,514.50 5,117.98 7,849.48 13,712.05 17,888.72 13,317.41 12,444.04 11,972.14 22,085.19 617621548745297024383574363727103478697920112012201320142015201620172018201920202021基金募集金额（人民币亿元)基金募集数量募资概况：新募基金总额步入2万亿时代——国有资本扩张迅速，市场存在结构性募资难4注：清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算本报告的募资事件是指在统计时间内拟投向中国大陆的股权投资基金募集资金行为2011-2021年中国股权投资基金募集情况•2021年我国疫情防控常态化，经济持续稳定恢复，监管层出台多项政策引导股权投资市场规范化发展，鼓励提升直接融资比例，在此背景下，募资市场显著回暖，全年新募得22,085.19亿元，同比上升84.5%，新募基金6,979支，同比上升100.7%。•市场扩容的同时，募资结构两极化趋势也愈发显著。一方面，大额基金积极设立，单支基金规模超过百亿的政府引导基金、大型产业基金、并购基金和基建基金纷纷组建，但整体来看大额基金的资金实缴到位比例普遍不高；另一方面，单基金募集规模连年下滑，规模不足1亿元的基金约占基金总量的56.7%，募集规模只占总规模的6.7%，机构募资成本上升、投资市场竞争加剧的背景下单项目基金、联接基金的数量相比去年进一步提升。2021年中国股权投资市场募资总规模大幅提升，约2.21万亿元，同比上升84.5%；新募基金数近7,000支，同比上升100.7% page2,764.60 1,577.09 1,802.99 3,686.94 6,298.17 11,855.34 16,743.20 10,814.12 10,976.26 10,086.30 19,019.36 1,466.89 600.82 711.51 1,431.03 1,551.31 1,856.70 1,145.53 2,503.29 1,467.78 1,885.85 3,065.84 560 590 511 671 2,850 2,332 3,502 3,541 2,656 3,412 6,787 57 31 37 74 120 106 72 96 54 66 192 20112012201320142015201620172018201920202021人民币基金募集金额（人民币亿元)外币基金募集金额（人民币亿元)人民币基金募集数量外币基金募集数量币种分布：募资环境改善，新募人民币基金和外币基金均达高点52021年中国股权投资市场人民币基金募集超19,000亿，同比上升88.6%外币基金募集超3,000亿，同比上升62.6%2011-2021年中国股权投资市场基金募资币种分布（包括早期投资、VC、PE）•2021年，不论人民币还是外币基金，募资总规模均实现破纪录式增长。其中，人民币基金平均新增募资规模2.8亿，外币基金平均新增募资规模17.1亿元；•境外募集方面，2021年新募集外币基金中，除了传统的境外架构基金，还出现了若干QFLP基金；随着各地QFLP试点设立与新政发布，预计未来QFLP将成为境外投资者投资境内企业的重要渠道之一。 page规模分布：募资结构持续分化，大额人民币基金管理人多数具备国资背景6•2021年股权投资市场募资结构持续分化，10亿以下的基金数量占比超过90%，金额占比不足40%，而数量占比不足1%的50亿规模以上的基金新募规模占比超过20%，募资格局两极分化态势显著；•清科研究中心通过分析2021年度新募集人民币基金管理人的国资属性发现，基金规模越大其基金管理人国资属性越显著，10亿以上的人民币基金有半数以上由国资背景基金管理人所管理，而超百亿的人民币基金则全部由国资背景管理人管理。2021年中国股权投资市场基金募集规模分布2021年中国股权投资市场人民币基金-国资背景基金管理人管理的基金规模占比（按不同基金规模区间）43.0%55.5%64.8%68.2%100.0%57.0%44.5%35.2%31.8%0.0%1-10亿元10-30亿元30-50亿元50-100亿元≥100亿元0%20%40%60%80%100%<1亿元1-10亿元10-50亿元50-100亿元大于100亿元基金募集金额基金募集数量50亿及以上10亿以下 page2,561.91 1,704.85 1,886.78 4,376.74 5,254.96 7,449.10 12,111.49 10,788.06 7,630.94 8,871.49 14,228.70 2,200 1,751 1,808 3,626 8,365 9,124 10,144 10,021 8,234 7,559 12,327 8,197 6,635 5,934 9,018 20112012201320142015201620172018201920202021投资金额(人民币亿元)案例数（按市场）案例数（按企业）投资概况：2021年全国股权投资市场热度有明显回升，投资案例数及金额再创历史新高7•随着疫后国内经济复苏与宏观经济环境不断优化，2021年中国股权投资市场热度空前，投资数量和投资金额实现双增长，均已超过疫前水平并再创历史新高。大额融资案例在多个行业涌现，集中在硬科技、科创行业的战略投资和基石投资，TOP100的投资案例为股权投资市场贡献了34.5%的投资金额。•从季度趋势来看，整体来讲各季度投资节奏均保持高频；其中，2021年第三季度投资规模最大，第四季度投资热度稍有回落。2021年市场明显回暖，投资案例数和金额分别同比上升63.1%和60.4%2011-2021年中国股权投资市场投资情况（包括早期投资机构、VC、PE）2021年中国股权投资市场投资案例数12,327起，同比上升63.1%投资总金额14,228.70亿元，同比上升60.4%注：1、清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算；2、本报告所指投资事件是在统计时间内总部在中国的企业所发生的股权融资（含可转债）活动。3、本页“案例数（按市场）”：指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照“案例数（按市场）”统计。“案例数（按企业）”：为此报告新增的统计维度，未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。 page1,385.04 1,030.90 1,312.91 2,167.00 3,633.16 5,250.92 9,376.99 6,219.99 5,296.44 5,713.31 9,127.29 1,176.87 673.95 573.87 2,134.06 1,621.79 2,198.18 2,734.51 4,568.07 2,334.51 3,158.18 5,101.41 1,493 1,342 1,389 2,460 7,102 8,392 9,33