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兆易创新发布21全年业绩预告，预计全年利润大幅增长创新高，受益于终端智能化需求和供应链本土化趋势，公司产品市场需求持续旺盛，积极开拓新市场，优化产品结构；在供应端，公司推进供应链多元化布局，积极应对供应短缺，为业绩增长提供有力产能保障。公司预计2021年归母净利润22.8-24.2亿元，同比增长159%-175%，对应Q4归母净利润6.3-7.7亿元，同比增长204%-271%，延续三季度亮眼表现，下半年业绩放量显著。预计扣非归母净利润21.7-23.1亿元，同比增长290%-315%，主要是由于公司20年确认了业绩补偿事项的非经常性收益约2.3亿元。受益存储业务持续高增长，公司NOR Flash继续保持技术和市场领先，针对不同场景提供高性能、大容量、低功耗、小封装等多个产品系列，工艺从65nm向55nm转换，目前55nm产品占比已达30%左右。场景应用方面，工业及汽车销售占比持续提升，GD25 SPI NOR Flash 全面满足车规级 AEC-Q100 认证， Flash车规级产品2Mb~2Gb容量全线铺齐，已在多家汽车企业批量采用，主要应用于车载辅助驾驶系统、车载通讯系统、车载信息及娱乐系统、电池管理系统等，车规级产品销量不断增长。此外，公司首款自研DRAM产品4GbDDR4于今年6月量产，已在IPTV、安防及消费类等领域获得相应订单，公司自有DRAM品牌收入占比有望提升，成为未来新的收入贡献点。公司不断演进“MCU百货商店”的定位，丰富工规、车规、消费等领域产品，打开长期增量空间。我们预测公司2021-2023年每股收益分别为3.42/4.45/5.32元，根据可比公司2022年47倍PE估值，对应目标价为209.15元，维持买入评级。
