东海期货研究所 1 企业产销良好，期价上行 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。 2.操作建议：逢低布局多单 3.风险因素：下游需求表现超预期 4.背景分析： 周五玻璃期价宽幅震荡，05合约夜盘收报2149元/吨，09合约夜盘收报2179元/吨。月初以来市场对基建稳增长预期持续升温，带动玻璃期价低估值修复。现货方面，库存顶部显现、现货止跌上涨；基差走弱，主力合约已升水低价现货，盘面利润尚可；中短期若需求降温现货涨势放缓，玻璃厂高库存下期市或仍有卖压。 现货方面近日各地区深加工企业开始陆续放假，除了少数贸易商及少量大型加工企业仍处于赶工状态，根据当前订单适量备货外，整体下游采购积极性有所降温。华北沙河市场大板市场玻璃企业存惜售现象，因加工厂陆续放假，整体气氛有所降温，少数贸易商存货。华东市场部分企业继续提涨40元/吨左右，整体走货尚可。华中湖北地区部分企业价格上调60元/吨，下游采购积极性较高，整体产销可至平衡及以上。供应方面浮法产业企业开工率为88.22%，产能利用率为88.20%，环比持平。 据隆众资讯，全国均价2030元/吨，环比上涨0.28%。华北地区主流价2034元/吨；华东地区主流价2145元/吨；华中地区主流价2024元/吨；华南地区主流价2152元/吨；东北地区主流1960元/吨；西南地区主流价2006元/吨；西北地区主流价1888元/吨。 纯碱：上下游商品价格均下行，碱价高位回调 1.核心逻辑：前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。 2.操作建议：逢低布局多单 东海期货| 产业链日报2022年01月24日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 3.风险因素：下游需求表现超预期 4.背景分析： 周五纯碱期价上行，05合约夜盘收报2709元/吨，09合约夜盘收报2797元/吨。纯碱整体情况与玻璃类似，下游节前备货需求有所回暖，现货方面累库放缓，库存压力稍有减弱。基差走弱，主力合约已升水低价现货，盘面利润尚可；若现货仍有下行，中短期碱厂高库存下期市或仍有卖压。 现货方面，需求端来看，下游需求表现较为稳定，节前采购意愿提升，积极备货维持一定的原料库存，确保生产顺利进行。纯碱装置开工率为80.62%。重庆和友产能40万吨纯碱装置生产逐步恢复中，预计23日前后出产品。湖南冷水江金富源20万吨纯碱装置1月17日停车，计划检修5天，预计22日或23日开车。企业出货较为顺畅，产销良好，库存表现下降趋势。 据隆众资讯，东北地区重碱2550元/吨；华北地区重碱2500元/吨；华东地区重碱2450元/吨；华中地区重碱2450元/吨；华南地区重碱报价2750元/吨；西南地区重碱价格2500元/吨；西北地区重碱价格2150元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活，部分企业月底定价。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn