有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌1.83%，跑输大盘2.94pct；造纸子板块下跌0.71%，跑输大盘1.82pct。本周沪深300指数上涨1.11%，轻工制造(申万)指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.94pct，在28个申万一级行业中位列第16位，排名相对靠后；二级行业中，造纸子板块下0.71%，跑输大盘1.82pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为家居、造纸、文娱用品、包装印刷板块，本周分别下跌0.46%、0.71%、2.28%、4.49%。 产业链数据跟踪 ⚫ 原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌 22元/吨、外废价格上涨；木浆外盘价维稳，阔叶木浆现货价格上涨，针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌22元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-15美元/吨；（2）阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨70元/吨，针叶木浆现货价格下跌42元/吨；2021年12月下旬中国三大港口木浆库存合计156万吨，环比下降13.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 双胶纸价格上涨，铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板纸价维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨75元/吨，铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价维稳。 ⚫ 双胶纸盈利水平提升，铜版纸、白卡纸盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平与上周相比增加约44-95元/吨；铜版纸大型纸企增加约29元/吨，小型纸企下降约22元/吨；白卡纸大型纸企增加约11元/吨，小型纸企下降约6元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约20-27元/吨。 ⚫ 2021年11月机制纸及纸板产成品库存环比增加3.4%。（1）机制纸及纸板2021年1-12月累计产量13584万吨，同比增长7.0%；（2）经剔除价格因素影响，2021年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比增加3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-12月累计同比下降3.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加9.1%。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022年01月23日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 本周文化纸价格有所提涨，其余纸品维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2022/01/22） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格有所提涨，其余纸品维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2021/1/17-2022/1/23） ........................................................... 4 2、产业链数据跟踪：文化纸价格有所提涨，其余纸品维稳 ............................ 5 2.1 原材料：原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅下跌、外废价格上涨；木浆外盘价维稳，阔叶木浆现货价格上涨，针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。 ........................ 6 2.2 成品纸：双胶纸价格上涨，铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板纸价维稳 .......................... 8 2.3 盈利水平：本周双胶纸盈利水平提升，铜版纸、白卡纸盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平提升 ............................................................................................................................ 9 2.4 2021年11月机制纸及纸板产成品库存环比增加3.4% ............................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格有所提涨，其余纸品维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌1.83%，造纸子板块下跌0.71%，家具子板块下跌0.46% ...... 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位 ................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为：家居、造纸、文娱用品、包装印刷板块 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-15美元/吨（更新日期2022/01/21，双周更新） .............................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）下跌22元/吨（更新日期2022/01/21） ............................... 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/01/21）................. 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨70元/吨，针叶木浆现货价格下跌42元/吨（更新日期2022/01/21） ............................................................................................................. 7 图 8：2021年12月下旬中国三大港口木浆库存合计156万吨，环比下降13.9%（更新日期2021/12/31） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨185元/吨（更新日期2022/01/21） . 8 图10：本周双胶纸市场均价上涨75元/吨（更新日期2022/01/21） ............................................ 8 图 11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2022/01/21） .......................................................... 8 图 12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2022/01/21） ......................................................... 9 图 13：本周箱板纸出厂均价维稳（更新日期2022/01/21） ......................................................... 9 图 14：本周双胶纸盈利水平增加约44-95元/吨（更新日期2022/01/21） ................................... 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约29元/吨，小型纸企下降约22元/吨（更新日期2022/01/21） ........................................................................................................................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约11元/吨，小型纸企下降约6元/吨（更新日期2022/01/21） .............................................................................................................................. 10 图 17：本周箱板纸盈利水平与上周相比增加约20-27元/吨（更新日期2022/01/21） ............... 10 图 18：2021年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增加7.0% ................................................... 10 图 19：剔除价格因素影响，2021年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比增加3.4% ................................................................................................................ 10 图 20：2021年12月纸及纸板当月进口量同比下降约24.8% .................................................... 11 图 21：2021年12月纸及纸板当月出口量同比增加约29.7% .................................................... 11 表 1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/1/22） ............................................................. 5 表 2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/1/22） ............................................................. 5 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格有所提涨，其余纸品维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1、行情回顾（2021/1/17-2022/1/23） 本周轻工制造行业指数下跌1.83%，跑输大盘2.94pct；造纸子板块下跌0.71%，跑输大盘1.82pct。本周沪深300指数上涨1.11%，轻工制造(申万)指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.94pct，在28个申万一级行业中位列第16位，排名相对靠后；二级行业中，造纸子板块下0.71%，跑输大盘1.8