商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：金银后市依然看涨，警惕银价短期剧烈波动周四国际金价冲高后回调涨幅，COMEX2月黄金期货收跌0.18%，报1842.60美元/盎司。而白银价格继续上攻，COMEX2月白银期货收涨1.23%，报24.53美元/盎司。昨日美元指数涨0.2%报95.7948；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌6.86个基点报1.81个基点报1.810%；美股高开低走，尾盘加速下跌。美国劳工部发布的就业数据显示，上周首次申请失业救济金的美国人数量增加。美国上周初请失业金人数由前一周的23.1万人激增至28.6万人，创2021年10月中旬以来的最高水平，并远高于市场此前预期的22万人。上周续请失业金人数则上升至164万。美国1月费城联储制造业指数由前值15.4大幅上升至23.2高于预期，创1988年8月以来最高水平。美国去年12月二手房销量环比下降4.6%至折合年率618万套，为四个月来首次下滑。不过，去年全年销售量攀升至612万套，房价创下1999年以来的最大升幅。德国2021年12月PPI同比升24.2%，预期19.3%，前值19.2%；环比升5%，创纪录新高，预期0.8%，前值0.8%。中国LPR“降息”如期而至，央行下调5年期LPR下调5基点，1年期下调LPR10基点。在高通胀持续及疫情再度扩散的背景下，再加上近期俄罗斯和乌克兰的紧张局势加剧，我们维持看涨金银阶段性价格走势的观点，而白银价格近期大幅上涨后短期存在出现剧烈波动的风险。操作建议：金银逢低做多铜：铜价夜盘走高，但不宜追涨周四沪铜2203合约跳空高开，盘中震荡走高，最终收于71180元/吨；国际铜2203合约走势同样上涨为主，最终收于63380元/吨。夜盘伦铜震荡上涨，沪铜和国际铜跟随走高。周四上海电解铜现货对当月合约报于升水70-升水160元/吨，均价升水115元/吨，较前一日下降195元/吨，沪期铜稳中趋升，现货逢高换现涌现令升水降至百元以下。宏观方面，美股盘中跳水再现反转，纳指抹平2%涨幅转跌，中概顽强上涨，长期美债收益率继续回落；5年期LPR下调5基点，1年期下调10基点；拉加德：欧洲央行“完全有理由”不跟美联储的节奏；欧央行：不能排除出现“长期较高”通胀的可能性。行业方面，Antofagasta指出商品日报20220121联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8智利缺水将影响到2022年铜产量；中色股份：公司于去年12月陆续签署印尼阿曼铜冶炼厂项目合同，目前正在积极开展施工准备工作。铜价在回撤7万关口之后，昨日出现企稳回升，夜盘进一步走高，再次冲击72000元/吨整数关口。近期主导市场的主要动力来自于宏观，无论是上个月的下跌，还是上周的上涨，宏观预期的变化让市场出现波动。而当前镍价持续创出新高也是引爆有色行情情绪的导火索，铜价也跟随上涨。供需方面，在12月份进口和产量大幅回升情况下，国内库存依然回升有限，显现了国内消费的韧性。目前国内库存依然处于低位，现货也继续维持高升水格局，因此铜价难以持续回落。但是此前短期过快上涨，也让下游节前备货意愿大幅下降。我们对于铜价维持中性观点，节前预计价格难有太大变化，不宜追涨杀跌。节后走势需要进一步关注下游订单的情况。操作建议：建议观望镍：镍价强势涨停，再创上市新高周四沪镍2202合约价盘中大幅上涨，站上17万整数关口，封住涨停板，再次创出新高，最终收于176280元/吨。夜盘伦镍价格回落后再度走高，沪镍价格跟随上涨，再创新高。现货方面，1月20日ccmn长江有色网1#镍价报175000-177700元/吨，均价176350元/吨，涨9650元，华通现货1#镍价报174350-177950元，均价176150元/吨，涨9700元，广东现货镍报174800-175200元/吨，均价175000元/吨，涨7350元。行业方面：2021年12月中国镍铁进口量33.60万吨，环比增加4.57万吨，增幅15.76%；同比减少0.44万吨，降幅1.29%；印尼WedaBay园区（项目11：4条RKEF）中1条产线已于1月中旬正式送电，预计1月底出铁。镍价昨日盘中大幅上涨，封住涨停，再次创出新高，虽然夜盘伦镍一度回落，但依然处于高位，整体继续维持震荡向上的走势。镍价的持续上涨离不开供需的支持，此前下游不锈钢需求向好的支撑让镍价低位企稳回升，此后印尼可能对镍铁征税，以及缅甸镍矿山停产多次刺激镍价走高。目前市场焦点则转向库存，伦镍库存已经创下多年新低，引发市场对于现货紧张的担忧，带动镍价走高。我们认为目前基本面一季度底部支撑较强，而从上涨驱动角度来看，镍板进口关闭加之低库存状态对镍价存在短期的有利支撑，因此镍价短期还将延续强势表现。操作建议：建议尝试做多锌：宏观向好叠加海外加速去库，内外锌价延续涨势周四沪锌主力2203合约日内震荡偏强，夜间延续高位运行，收至25310元/吨，涨幅达0.72%。伦锌突破震荡上沿，收至3672美元/吨，涨幅达2.53%。现货市场：上海0#锌主流成交于25020~25210元/吨，0#锌普通对2202合约报至升水30~60元/吨。下游买货意愿亦不强，而锌价延续上涨，市场成交疲弱，持货商相继下调升水出货。美国至1月15日当周初请失业金人数远超市场预期，但10年期通胀保值债券标售结果显示海外需求疲软，美元先跌后涨，然金属近全线收涨。国内LPR“降息”如期而至，1月1年期LPR下调10个基点；5年期以上品种下调5个基点，市场情绪大好。昨日LME库存减少3150吨至172375吨。基 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8本面看，国内受炼厂检修及放假的影响，1、2月精炼锌供应压力有限。不过近入1月中旬下游初端逐步放假，加之天津疫情严重，或加快当地企业放假节奏，需求延续边际下滑。不过，社会库存迟迟不见有效累库，显示下游刚需韧性较强，市场下修季节性累库程度预期。同时，国内专项债加速下发，对于年初终端需求我们维持乐观观点。而当前欧洲能源问题对锌价支撑逻辑仍存，但已基本反映在盘面上，若无进一步减产，锌价上冲动能将趋缓。整体来看，近日受国内降息及镍强势带动，叠加海外加速去库，内外锌价走强，不过国内下游陆续停产，现货市场清淡，沪锌跟涨动力趋缓，比价小幅下修。短期或延续高位偏强运行，不追涨。操作建议：短线波段操作铅：15800附近仍存压力，沪铅小幅回落周四沪铅主力2203合约日内止跌反弹，夜间震荡重心小幅下移，收至15665元/吨，跌幅达0.19%。伦铅窄幅震荡，收至2374美元/吨，涨幅达0.47%。现货市场：上海市场沐沦15600元/吨，对沪期铅2202合约平水报价；江浙市场济金、沐沦铅15600元/吨，对沪期铅2202合约平水报价。期铅走势强劲，持货商报价随行就市，且因春节在即，市场流通货源减少，而下游企业采购亦是减少。昨日LME库存减25吨至54025吨。基本面看，河南及天津疫情加剧，但对河南当地原生铅炼厂生产影响有限，企业开工环比小幅回落。不过疫情加剧废旧电瓶供应紧张格局，部分企业生产下滑，同时检修及春节假期也拖累开工，但安徽华铂恢复生产，抵消减量。需求方面，年底铅蓄电池市场终端消费平平，经销商按需进行节前备库，企业订单暂无较大变化。局部地区疫情升级，生产上尚未构成明显影响，但电池运输受限。整体来看，局部疫情对上下游影响相对有限，原生铅多正常生产，部分再生铅逐步放假，供应温和增加，而蓄企自10日起陆续放假，较往年提前，需求继续边际下滑，社会库存拐点临近，国内基本面偏弱。不过近日周边金属普涨，内外铅价亦表现偏强，然考虑需求转弱，沪铅15800附近仍存较大压力。操作建议：观望原油：EIA库存两个月首次增加，油价小幅下跌油价周四小幅下跌。WTI主力原油期货收跌0.25美元，跌幅0.29%，报85.55美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.06美元，跌幅0.07%，报88.38美元/桶；INE原油期货收跌0.09%，报545.9元。油价昨日在高位上演冲高回落，布油在接近90美元的位置开始了小幅回调。毕竟90美元是重要的压力位。昨天EIA数据公布，美国原油库存增加50万桶，汽油库存增加860万桶，精炼油库存下降140万桶，库欣地区原油库存下降130万桶，全口径库存来看依然增加，但这是两个月以来的首次增加，并不是什么太大的坏消息。因此市场情绪并没有瞬间转向悲观。只是90美元的关口并非一下子可以突破。同时，昨天原油的市场情绪还是有些受到了美股的影响，因为道指已经连跌六天，难免给市场注入一丝悲观的氛围。而乌克 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8兰局势依旧处在博弈中，拜登预测俄罗斯全面入侵会付出巨大代价，这似乎在暗示美国不会插手，反而可能加剧乌克兰危机，市场仍在观望。目前来看，OPEC+在恢复更多产能方面遇到困难，需求暂时企稳，但90美元依然是重要的阻力位。油价短期或小幅震荡。操作建议：观望螺纹钢：冬储累库加快，螺纹表现偏强周四螺纹期货2205合约震荡反弹走势，昨日午后钢联公布产业数据，产量需求双降，部分长流程企业节前临检，建材减量超出市场预期，库存增加，资源向下游加速累积，冬储持续进行，夜盘反弹，收4746。现货市场，建材成交回升，日成交82100吨，减少36300吨。唐山钢坯报价4440，上涨30，全国螺纹报价4791，上涨10。宏观方面，中国人民银行表示，当前金融机构平均存款准备金率是8.4%，空间变小了但仍然还有一定的空间，我们可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。产业方面，周铁水、钢材产量回升，螺纹产量264万吨，减少21万吨；需求方面，需求回落，表需218万吨，减少47万吨。全国建材社会库存增加、厂库减少，螺纹厂库179，减少2，社库417，增加55，总库存595，增加45，社库/厂库比值回升中，目前冬储进行顺利，贸易商拿货意愿较高，资源向下游转移加速。总体上，钢材产量，厂库减少，社库增加，冬储加速，贸易商囤货意愿较好，春节临近，终端停工增加，实际需求不佳。北方钢厂限产严格，钢材产量转降，库存压力不大，供需均有支撑，受宏观利好政策影响，预计螺纹或维持偏强走势。操作建议：逢低做多铁矿石：港口库存回落，铁矿震荡反弹周四铁矿石2205合约震荡偏强，期价创1月以来新高，钢厂补库叠加前期发运回落，港口库存下降，基本面改善，夜盘反弹，收于760。在连铁大涨的背景下，交投氛围尚可，贸易端出货积极性很强，现货方面，日照港PB粉报价850，上涨10，超特粉547，上涨9，PB粉-超特粉价差303，上涨1。重要数据：2022年第3周（01.10-01.16），四大矿山共计发货2021.6万吨，环比增加192.2万吨，同比增加132.0万吨。其中发中国量共计1553.2万吨，环比增加137.3万吨，同比减少58.7万吨。四大矿山发中国占发货总量76.83%。供应方面，铁矿石海外发运企稳，七日日均475万吨，到中国海漂货量高位回落，近日压港量回升。库存方面，本周九港库存较上周降284.7万吨，幅度较大。主要是唐山两港降库明显，曹妃甸降82.1万吨，京唐港降97.4万吨，降库明显一方面是唐山疏港量高，另一方面是上周到港少。另外，市场认为，唐山港口的高疏港在1月25日以前还能维持，因为在这个时间节点以后，唐山港口可能会再度封港。除唐山港口外，岚桥港去库也比较明显，但品种比较分散。总体上，澳巴发运进入淡季，天气对铁矿外运有一定影响，钢厂春节补库，铁矿石需求增加，短期铁矿或反弹走势。操作建议：谨慎低多 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/81、金属主要品种昨日交易数据昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜711801,1601.66193348351064元/吨LME铜100392182.22美元/吨SHFE铝21485-70-0.32593734484598元/吨LME铝3115622.03美元/吨SHFE锌252103701.