光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货能化商品日报（2022年1月20日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三油价重心继续上移，其中WTI 2月合约收盘上涨1.53美元至86.96美元/桶，涨幅为1.79%。布伦特3月合约收盘上涨0.93美元至88.44美元/桶，涨幅为1.06%。SC2203以545.5元/桶收盘，上涨0.8元/桶，涨幅0.15%。昨夜一则消息“国务院联合调查组对中石油燃料油公司倒卖进口原油问题进行严肃调查处理”引发市场的关注，中石油发布公告称：中石油燃料油有限责任公司是公司全资子公司。国家审计署在例行审计中发现该公司在原油交易中存在违规行为。公司始终积极配合调查，认真核查公司内控体系，完善公司原油贸易相关制度，完成有关问题整改。目前，公司生产经营未受影响，因而消息面对于原油的影响有限。此外，IEA表示，全球石油市场形势似乎比预期的更为紧张，让人出乎意料的是，奥密克戎毒株几乎没有对需求造成影响，却造成了供应中断。原油需求强劲和供应受限将共同推动原油库存下降，IEA预计2022年石油需求将超过疫情前水平，同时OPEC+搁置的产能一时难以恢复。油价整体偏强运行。 偏强 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2205收涨2.43%，报3124元/吨；低硫燃料油主力合约LU2204收涨1.91%，报4059元/吨。南亚供应方面，由于国内电力市场需求下降，国营和私营电力生产商的购买速度放缓导致的库存积压，巴基斯坦或决定出口燃料油，其五家炼油厂目前的燃料油产量都相当于偏强 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 其总产能的一半，如若该计划成行将对亚太高硫供应带来一定压力。近期新加坡供应缓解的情况并没有维持太久，预计下半月低硫供应将再度收紧，支撑新加坡低硫纸、现货价格以及价差再度走强；并且我国对于低硫的进口需求也出现边际回升。需求方面，高、低硫船燃销量维持稳定，低硫发电需求仍是中流砥柱。基于当前供需仍然偏紧和来自油价的成本支撑，我们认为短期内LU和FU都将维持震荡上涨的格局。 聚烯烃 国内PP市场偏暖运行，华北拉丝主流价格在8300-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8480-8600元/吨。PE市场价格上涨，华北大区线性涨50-100元/吨，高压涨50-100元/吨，低压注塑涨50-100元/吨，拉丝部分涨50元/吨，中空和膜料部分涨50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在8750-9050元/吨。油价和煤价维持高位震荡，对聚烯烃成本支撑较强。供应端检修力度不大，但新增产能释放力度暂时有限。需求端来看，春节逐步临近，下游开始节前备货，需求阶段性好转对市场支撑力度较强。但中下旬开始部分企业逐渐开始放假，后期需求逐步转弱。预计聚烯烃价格短期跟随成本小幅偏强运行为主。 偏强 乙二醇 昨日乙二醇价格重心高开震荡走弱，均价在5305元/吨，涨112元/吨。涤丝产销高低分化，至下午3点半附近平均估算在110%左右。装置方面，台湾一套20万吨/年的MEG装置于1月中到3月底期间停车检修。在原料价格强势带动下，乙二醇价格呈现反弹走势。基本面来看，随着乙二醇检修停车装置逐渐重启，供应端逐渐回升，乙二醇在价格高位仍有压力，关注上游原料价格走势。 偏强 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 橡胶 昨日天然橡胶盘面冲高回落，截止收盘沪胶主力RU2205上涨60元至14900元/吨，NR主力上涨60元至12100元/吨。国内现货市场主流价格跟随期货盘面上涨75-200元/吨，多地市场下游逐步进入休假状态，整体交投表现冷清 整体上，临近春节下游轮胎厂将陆续停产，需求阶段性放缓的情况下天胶价格难有上冲动力，但供应端压力较小对天胶形成支撑，短期延续震荡格局。 震荡 甲醇 国内甲醇市场表现尚可，港口及内地局部维持上移40-100元/吨不等。近期原油、煤炭等能源品表现偏强，整体对能化期现纸货等市场传导尚可，持续关注资金驱动持续性力度。就基本面来看，近两周来，上游产区排库及预售节奏尚可，生产端多数库压可控、下游补库接近尾声情况下，短期市场合同对接居多；局部报盘重心随上移，然实单跟进量将随车辆减少、终端陆续放假等配合相对有限；另近期华东港口大幅上移带动，西南船运销售增量明显。期价亦受到支撑，重心震荡上移。 偏强 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5 三、市场消息 1、1月17日，摩根士丹利上调了对2022年的预测，突显出原油库存可能进一步减少。摩根士丹利报告称:“根据我们的分析，2021年可观察库存减少了6.9亿桶，降幅为190万桶/天，目前处于5年多来的最低水平。然而，由于需求预测具有建设性，且对OPEC+供应的预期相对谨慎，我们预计到2022年库存将进一步下降。” 2、1月17日，经济前景改善和全球需求反弹，美林美银上调2022年油价预测。奥密克戎变体的影响已经普遍减弱。美林美银分析师预测，全球GDP今年将增长4.3%，2023年将增长3.5%。该行预测，2022年石油需求将回升350万桶/日，2023年将回升140万桶/日。 四、图表分析 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 6 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨） 图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图4：沥青主力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨） 图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨） 图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 020040060080001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年0100020003000400001月03月05月07月09月11月2018年2019年2020年2021年2022年1000150020002500300035004000450001月03月05月07月09月11月2020年2021年2022年100015002000250030003500400001月03月05月07月09月11月2018年2019年2020年2021年2022年1000200030004000500060007000800001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020年2021年2022年1000300050007000900001月03月05月07月09月11月2018年2019年2020年2021年2022年 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 7 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨） 图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨） 图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 数据来源：Wind、光大期货研究所 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨） 图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 200040006000800001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年40005000600070008000900001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020年2021年2022年30005000700090001100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年5000700090001100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年40006000800010000120001400001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年1000200030004000500001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 8 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 4.2主力合约基差 图16：原油基差（美元/桶） 图17：燃料油主力基差（元/吨） 图18：低硫燃料油主力基差（元/吨） 图19：沥青主力基差（元/吨） 30005000700090001100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019年2020年2021年2022年6000800010000120001400001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019年2020年2021年2022年8000100001200014000160001