东海期货研究所 1 IEA供需预期改善，油价保持高位 原油：IEA供需预期改善，油价保持高位 1.核心逻辑：IEA发布报告称，市场比目前认为的更加紧张，而需求被证明在Omicron疫情下仍具有韧性，全球原油需求可能回到疫情爆发前的水平。目前库存正在快速减少，需求缺仍然坚挺，而OPEC+在恢复更多产能方面遇到困难，这些因素进一步表明产量可能低于预期。此前原油市场的火爆表现已经促使了高盛上调i了对Brent原油的预测，预计第三季度油价将达到100美元/桶。 2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道2月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC已经继续增产40万桶/天，且近期受到影响的哈萨克斯坦和利比亚产量均已开始有所恢复，短期供应导致的紧张可能会使得油价偏强运行，但是今年2季度的油价将会面临较大的供应压力预期。 市场情况：Brent主力收于87.72美元/桶，前收88.57美元/桶，WTI主力86.17美元/桶，前收86.56美元/桶。Oman主力收于87.04美元/桶，前收86.44美元/桶，SC主力收于547元/桶，前收543.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。 沥青：短期跟随成本，冬储需求将成关键 1.核心逻辑：主力合约收于3554元/吨，前收3496元/吨。主要炼厂开工34%，基本保持不变，社会库43.83万吨，连续4周小涨，后期冬储补库，社库增加属于正常现象，厂库方面最新为76.70万吨，厂库总体回到正常区间,库存结构较为良好，。需求上，冬储需求可能推后，东海期货|产业链日报2022年1月20日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 且后续需求增量并不能马上证实，且随着春节的进一步临近，刚需可能进一步减弱，不过目前华东地区整体货源仍然偏紧，对现货端形成支撑。短期沥青跟随原油成本上移，后续视需求回暖情况改变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3450元/吨左右，山东保持3400元/吨，华东市场保持3500元/吨左右，华南市场保持在3500元/吨左右，西南市场价格在3650元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：需求或存改善预期，成本支撑仍在 1.核心逻辑：近期油价将偏强震荡运行，PTA成本端将受到一定提振，国内PTA装置日度开工率为77.09%，基本保持不变，不过随着逸盛新材料装置将在月底投产，之后的供给预期将会有所增。同时随着春节假期临近，下游聚酯装置减停产情况将有增多，后期聚酯装置开工预计将有下降，PTA需求表现偏弱。目前加工费在500-550左右，短期暂难被压缩，后期PTA供增需减的预期没有太大变数，至2月累库概率仍然偏大，短期价格偏震荡。但近期原料情绪偏强，PTA成本支撑也较多，下行驱动并不是很大。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。虽然1月中旬开始供应回升，但2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：CCF PTA现货均价在5325元/吨左右，主港主流现货基差05-65。 乙二醇：聚酯开工小幅上修，短期垒库幅度预期减少 1.核心逻辑：之前浙石化装置意外停车，台湾南亚因效益问题停车，供给小幅美国装置近期将投料但短期并无法影响供需平衡，整体供给近期并没有太大改变，但镇海80万吨装置上周开车试投料，以及后续浙石化装置的开工，供给增加预期并没有太大改变。而目前聚酯成品库存下降政策，尤其是短纤和后纺库存下降明显，下游需求预期可能并不如之前的那么差，这也使得聚酯整体都出现了小幅上涨。乙二醇后期供给增量预期不变的情况下，短期或会跟随成本偏强运行，但后期压力仍然存在。 东海期货研究所 3 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：印尼煤和原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及1-2月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价5350左右，现货对盘面贴水60元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，煤价带动甲醇成本重心上移，短期偏强，整体仍以区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古市场波动不大，整体成交顺利。最终收盘价格为2000-2070元/吨。 太仓甲醇市场先涨后跌。太仓收盘价格在2810-2860元/吨。现货及月中按需采购，低价难寻。远月单边出货集中，基差接货为主，基差走弱。各周期换货思路延续，全天整体成交活跃。 1.19成交基差&华东& 现货及月中成交：05+0到-15 1月下成交：05-15到-30 2月上成交：05-20 2月下成交：05+0到-5 3月下成交：05+10到+5 &华南& 现货成交：bp/百安参考05-40到-70 1月下成交：参考05-40带-70 2月下成交：05-40到-50 外盘方面，卖方低价惜售，远月到港的非伊甲醇船货报盘+2-3%，少数远月到港的中东非伊船货成交在+1%（20000吨），固定价格缺乏主动报盘；周后期东南亚成交在405美元/吨，东南亚参考价格在405-410美元/吨；印度参考价格在390-400美元/吨；韩国价格在400-415美元/吨（受到船期推迟到港影响，韩国库存相对偏低）。 装置方面：新疆众泰煤焦化20万吨/年焦炉煤气制甲醇近日处于临时停车检修状态，预计为期一周左右时间。山东盛发17万吨/年焦炉气制甲醇装置2021年9月初因焦化限产维持停车，计划2022年1月下重启。 L:震荡 东海期货研究所 4 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在53.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在4.46%，去年同期库存大致在57万吨。国内LLDPE主流价格8650-8950元/吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。节前补库接近尾声，价格偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化调涨出厂价，提振玩家交投信心，持货商随行跟涨报盘，下游工厂接货意向偏谨慎，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8750-9050元/吨。 美金市场部分上涨，成交商谈，外商报盘方面，韩国某外商报盘高压涂覆在1910美元/吨，低压拉丝在1210美元/吨。韩国另一外商报盘低压膜在1180美元/吨，2月装。沙特某外商报盘低压在1180美元/吨，高压在1500美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分上涨5-10美元/吨，工厂采购偏谨慎，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 上海石化 LDPE 5 2022年1月5日 2022年1月8日 兰州石化 HDPE老线 8.5 2022年1月6日 2022年1月10日 兰州石化 HDPE新线 8.5 2022年1月6日 2022年1月10日 燕山石化 新LDPE 20 2022年1月7日 暂不确定 PP:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在53.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在4.46%，去年同期库存大致在57万吨。基本面需求不佳，供应恢复，投产预期压制。但成本抬升，价格震荡为主。节前补货接近尾声，价格偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 华北拉丝主流价格在8300-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8480-8600元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，受国内市场价格上行带动，进口货源交投询盘尚可，进口贸易企业随行调涨部分价格，成交商谈为主。海外生产企业仍将价格更高的其他区域作为销售首选，对华报盘有限。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1120-1160美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，2-3月船期为主。 东海期货研究所 5 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年1月11日 2022年1月20日 中韩石化 三线 30 故障检修 2022年1月13日 待定 中科炼化 二线 20 常规检修 2022年1月14日 待定 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn