www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业点评报告 ● 计算机行业 2022年01月18日 [table_main]自营 公司点评报告模板 数字经济发展中把握计算机行业趋势性机会，重点关注四主线 计算机行业 推荐 维持评级 核心观点：  数字经济发展再加速，把握计算机行业趋势性机会。国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（以下简称《规划》）通知，《规划》中再次强调数据要素的重要性；量化“十四五”数字经济发展主要指标：数字经济核心产业增加值占GDP比重从7.8%提高到10%，软件和信息技术服务从8.16万亿提高到14万亿，在线政务服务用户从4亿提高至8亿，工业互联网平台普及率从14.7%提高到45%；聚焦智慧农业和水利、智能制造、工业互联、电子商务、智慧物流、金融、能源7大重点行业产业数字化转型，企业云化率预计提速；强调补关键技术短板、抢先布局前沿技术融合创新，信创产业全面受益。增强政府数字化治理能力及网络安全防护能力，提升网络安全态势感知、威胁发现、应急指挥、协同处置和攻击溯源能力。建议重点关注四主线：泛安全（信创+网安+工业软件）、云计算、能源IT、智能汽车。  信创领域党政先行，行业加速。基础软件（包括工业软件）最受益，网络安全为长期稳增长赛道。工信部近期密集出台相关文件中指出，“十四五”时期将围绕软件产业链，重点从三方面发力：一是稳固上游，夯实开发环境、工具等产业链上游基础软件实力。二是攻坚中游，提升工业软件、应用软件、平台软件、嵌入式软件等产业链中游的软件水平。三是做优下游，增加产业链下游信息技术服务产品供给。我们认为，目前在中国电子、中国电科和华为三大巨头集团参与与引领下，信创产业链已初步形成从底层软硬件到上层应用软件的全产业链闭环。产业链短板弱项仍为重点发展领域，其中包括基础软件（操作系统、数据库、中间件等），工业软件（包括CAD/CAE/EDA等研发设计软件，也包括PLC/DCS/SIS等工控软件）。此外，网络安全是值得长期关注的高景气、稳增长赛道。建议从短、中、长期三维度进行跟踪。短中期：政策依然是驱动要素，对法律规则变化应保持高度关注。超短期：关注事件驱动。长期：布局综合实力强、产品覆盖线广或者新安全赛道前瞻布局公司。  数字经济促进下游数据量增长，产业传导从最底层基础设施开始释放，云计算行业率先受益。从1G/2G/3G/4G到5G/6G，从PC互联网、移动互联网到AIOT或元宇宙，每一代互联网变革和数字经济升级都能带来新一轮技术红利释放，诞生新的算力龙头（如英特尔、高通）、算法龙头（如微软、谷歌、字节跳动）、终端龙头（如诺基亚、苹果）以及对应的商业形态。当下时点，我们重点关注数字经济发展促进下的算力支撑的云计算行业进展及投资机会。根据国务院发展研究中心数据预测显示，预计到2023年中国政府和大型企业的上云率将会超过60%。随着我国政府和企业业务模式创新、业务流程重构、深化管理变革，数字经济带来的网络化和智能化转型需求的提升，将带动政府和大型企业上云趋势的加速发展，上云将进入常规阶段。 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519070001 李璐昕 ：（021）20252650 ：liluxin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521040001 行业点评/计算机行业 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明  在“双碳”政策及新能源产业蓬勃发展的背景下，能源IT系统迎来重大发展机遇。这其中的增量空间体现在三块：1、首先，能源系统的结构将转变为集中式与分布式相协调，分布式结构在能源互联网的演变趋势中将产生巨大的增量发展空间。我们看好能源系统分布式结构中的三个关键环节的建设需求：储能（储能系统）、微网和虚拟电厂；2、新型电力系统需要电网进行数字化转型，我们看好数字电网建设中物联网智能传感、平台和终端应用的增长，以及智慧电力运维与监测的需求增长；3、能源管理服务、城市充电站、智慧园区等运营服务的发展。  智能汽车景气度延续，汽车芯片和相关软件发展加速。汽车电子电气架构的变革将给产业链带来深远影响，产业链价值将面临重新分配。从大的角度来看，我们认为主要有两方面影响：1、传统车载芯片的部分市场将被AI芯片替代。集中式架构下，ECU数量将大幅下降，车辆功能的增加不再是ECU数量的累加而是取决于域控制器的算力，AI芯片应用兴起。与核心芯片深度绑定的软件厂商受益最大。2、软件价值量占比大大提升。集中式架构下，产业链新增环节有域控制器、软件操作系统和中间件以及算法，产业格局发生变化。智能座舱域、自动驾驶域是产业关注与竞争的焦点。其中智能座舱由于其较低的安全等级及技术实现难度，有望率先迎来放量；而自动驾驶方面，我们预期L4在复杂场景下的大规模商业还需要几年时间，主要原因是激光雷达的高成本。但是在相对简单的商用车场景中，可以不用激光雷达实现，并且有助于实现经济效益，有望最先实现规模化应用。  投资建议 建议关注云计算相关标的：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、瑞芯微（603893.SH）、宝信软件（600845.SH）、用友网络（600588.SH）、金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SZ）、税友股份（603171.SH）; 泛安全（涵盖网安、信创基础软件及工业软件）相关标的：东方通（300379.SZ）、中孚信息（300659.SZ）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、奇安信（688561.SH）、中控技术（688777.SH）、中望软件(688083.SH)；能源IT相关标的：朗新科技（300682.SZ）、恒华科技（300365.SZ）、国网信通（600131.SH）、威胜信息（688100.SH）、恒实科技（300513.SZ，）、智洋创新（688191.SH）；智能汽车相关标的：中科创达（300496.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、四维图新（002405.SZ）等。  风险提示 政策推进不达预期的风险；产业发展进度不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；疫情带来的订单延迟等风险。 行业点评/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 吴砚靖 TMT/科创板研究负责人 北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验，历任中银国际证券首席分析师，国内大型知名PE机构研究部执行总经理。具备一二级市场经验，长期专注科技公司研究。 李璐昕 计算机/科创板研究员 悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券，主要从事计算机/科创板投资研究工作。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 [table_avow] 免责声明 报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn