聚丙烯：成本提振难掩供需颓势

聚丙烯：成本提振难掩供需颓势能化团队2022年01月09日 mNrPmRtQoMxPoQtQnQpRvN8O8Q9PtRpPsQnPiNnNoPiNoPrR9PnMtNwMnNtMuOpNpQ目录一、聚丙烯价格体系二、聚丙烯产业链及利润情况三、丙烯产业链及供需情况四、聚丙烯供应情况五、聚丙烯下游需求情况六、聚丙烯库存情况七、周度行情总结及展望数据来源：wind 一、聚丙烯价格体系1.聚丙烯现货价格略有反弹聚丙烯现货价格聚丙烯拉丝与低熔共聚价差数据来源：wind➢1月7日，华东拉丝价格在8300元/吨，周环比125元，低熔共聚价格在8650元/吨，周环比涨75元/吨。低熔共聚-拉丝价差在400元/吨，价差持平。➢上周现货价格略有上扬，主要原因是原油价格带动整体化工品上涨，对聚丙烯价格有所提振。60007000800090001000011000完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):浙江完税自提价(中间价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):浙江(200)02004006008001000120014002019202020212022 一、聚丙烯价格体系2.粒-粉价差略有下跌聚丙烯拉丝现货价格季节性聚丙烯拉丝与粉料价差数据来源：wind➢截止1月7日，华北粉料价格在8080元/吨，周环比涨180。粒-粉价差135，周度下跌115。➢本周粉料价格略有上涨，并且涨幅超过粒料，核心逻辑是丙烯价格在原油带动下明显走强，导致粉料价格相对强势。45005500650075008500950010500115001250020182019202020212022-300-200-1000100200300400500600065007000750080008500900095001000010500华北粒料-粉料市场价(现货基准价):PP粉料(40):临沂 一、聚丙烯价格体系3.外盘报价企稳聚丙烯外盘报价（美元/吨）聚丙烯进口利润数据来源：wind➢1-2月船期拉丝美金主流报盘价格在1100-1140美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在1120-1150美元/吨。1-2月船期共聚主流价格区间在1130-1170美元/吨。近期外盘价格有企稳迹象。400600800100012001400现货价(中间价):聚丙烯PP(嵌段共聚级):CFR远东现货价(中间价):聚丙烯PP(纤维/注塑):CFR远东-1500-1000-5000500100015002019202020212022 一、聚丙烯价格体系4.基差有所走弱聚丙烯05合约基差聚丙烯5-9价差数据来源：wind➢上周期货价格在原油带动下有所走强，但现货表现一般，基差继续走弱。-5000500100015001905200521052205-400-20002004006008001000120014001905-19092005-20092105-21092205-2209 二、聚丙烯产业链价格及利润1.印尼出口政策导致外盘价格带动煤价略有反弹动力煤现货价格煤制聚丙烯利润数据来源：wind➢现货价格方面，内蒙古动力煤（Q:4500,鄂尔多斯产）平仓价在560元/吨，周度环比涨20元。京唐港动力煤(Q:5500,山西产)市场价在830元/吨，周环比涨30元。本周受印尼出口政策导致国内煤价有所企稳，现货价格小幅反弹。但目前港口库存持续回升，取暖季动力煤紧缺形势得到大幅缓解。日产回升，在动力煤价格同比仍旧偏高的情况下，增产政策或维持惯性。200120022003200平仓价:动力煤(Q:5500,鄂尔多斯产):内蒙古市场价:动力煤(Q:5500,榆林产):陕西市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛广州港:市场价:动力煤(Q:4800,印尼产)-8000-6000-4000-2000020004000600020182019202020212022 二、聚丙烯产业链价格及利润2.供应增加不及预期，布伦特油价突破80关口石脑油现货价格（美元/吨）油制聚丙烯利润数据来源：wind➢目前市场对疫情的预期有所缓解，油价受需求回升预期表现偏强。另外，上周12月OPEC月产量回升不及预期，导致油价强势突破80美元。2004006008001000现货价:石脑油:CFR韩国现货价:石脑油:FOB阿拉伯湾现货价(中间价):石脑油:FOB鹿特丹-10000100020003000400050006000700020182019202020212022 二、聚丙烯产业链价格及利润3.油价带动丙烷价格反弹，PDH利润进入亏损丙烷现货价格（美元/吨）PDH利润数据来源：wind➢近期油价表现较强，带动丙烷价格反弹，华南丙烷CFR价格在763美元附近。PDH装置受高原料影响，利润陷入亏损。1003005007009001100现货价:丙烷(冷冻货):CIF西北欧现货价:丙烷(冷冻货):FOB中东现货价:丙烷(冷冻货):远东到岸-2000-10000100020003000400020182019202020212022 二、聚丙烯产业链价格及利润4.MTO、粉料利润表现不佳华东MTO利润华北粉料利润数据来源：wind-4000-3000-2000-10000100020003000400020182019202020212022-1000-5000500100015002019202020212022 三、丙烯产业链及供需1.丙烯价格强势反弹全球丙烯价格（美元/吨）山东丙烯价格（元/吨）数据来源：wind➢韩国丙烯FOB价格周环比上涨15美元至981美元/吨，山东丙烯价格在7850元/吨，周环比涨250。50070090011001300现货价(低端价):丙烯:CFR中国现货价(低端价):丙烯:FOB日本现货价(中间价):丙烯:FOB韩国50006000700080009000100001100020182019202020212022 三、丙烯产业链及供需2.丙烯进口：进口利润逐渐恢复，进口或有增加丙烯进口利润（元/吨）丙烯月度进口量（万吨）数据来源：wind➢11月进口量在20.441万吨，环比减少6.13万吨。➢韩国7月份投产了LG化学的80万吨/年裂解装置（40万吨丙烯/年）和GS Caltex的70万吨/年裂解装置（35万吨/年丙烯），两套装置共计富余丙烯50多万吨/年。韩国的丙烯出口量有望继续增加，出口地主要还是在中国。05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年-800-600-400-200020040060080010002019202020212022 三、丙烯产业链及供需3.国内丙烯产量：丙烯月产回升国内丙烯月产量（万吨）数据来源：wind➢12月国内丙烯月产量为371.59万吨，环比增加8.97万吨，同比增加38.53万吨。2002202402602803003203403603804001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年 三、丙烯产业链及供需4.丙烯周度开工偏低国内丙烯周度开工（%）国内丙烯年度产能（万吨）数据来源：wind➢截至1月6日，国内丙烯周度开工负荷78.4%，环比降1.35个百分点。70758085909510020182019202020212022010002000300040005000600020112012201320142015201620172018201920202021 三、丙烯产业链及供需5.丙烯产业链价格：丙烯腈价格继续下跌环氧丙烷价格丙烯腈价格丙烯酸价格数据来源：wind6000110001600021000市场价(中间价):环氧丙烷(PO)(散水):华北地区市场价(中间价):环氧丙烷(PO)(散水):华东地区5000700090001100013000150001700019000市场价(中间价):丙烯腈:山东市场价(中间价):丙烯腈:华东5000100001500020000市场价(主流价):丙烯酸:山东市场市场价(主流价):丙烯酸:华东市场 三、丙烯产业链及供需6.丙烯产业链价格：丙酮、正丁醇、辛醇企稳丙酮价格正丁醇、辛醇价格数据来源：wind02000400060008000100001200014000市场价(主流价):丙酮:山东地区市场价(主流价):丙酮:华东地区3000500070009000110001300015000170001900021000市场价(中间价):正丁醇:华北(山东)地区元/吨市场价(中间价):辛醇:华北(山东)地区元/吨 四、聚丙烯供应情况1.聚丙烯产量情况：开工提升，粒料国产量续创新高聚丙烯粒料月产量聚丙烯粉料月产量数据来源：wind13001500170019002100230025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021➢12月国内丙烯产量在257.163万吨，环比增加9.307万吨，同比增加22.481万吨。➢12月国内聚丙烯粉料产量在31.05万吨，环比增加3.48万吨，同比增加1.478万吨。15171921232527293133351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021 四、聚丙烯供应情况2.聚丙烯进出口情况：进口环比增加，出口增量明显聚丙烯月进口量聚丙烯月度出口量（万吨）数据来源：wind➢11月PP进口量28.44万吨，出口9.34万吨，净进口19.1万吨，进口同比明显减少，但环比有所增加。➢后期外盘报价或继续下行，国内进口利润将有所恢复，进口量将有所增加。10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020210.005.0010.0015.0020.0025.0030.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021 四、聚丙烯供应情况3.聚丙烯工整体开工负荷持稳聚丙烯周度开工数据来源：卓创➢截至1月6日，聚丙烯周度开工负荷在87.78%，环比下降0.39个百分点。758085909510010520182019202020212022 四、聚丙烯供应情况4.聚丙烯排产情况：均聚注塑排产回升聚丙烯拉丝排产占比聚丙烯主要品种排产情况（%）数据来源：卓创➢从不同品种排产情况来看，拉丝排产稳定在30%附近，共聚注塑排产略有下降。10%15%20%25%30%35%40%45%50%20192020202120220%10%20%30%40%50%拉丝排产均聚注塑共聚注塑纤维BOPP 五、聚丙烯下游需求情况1.聚丙烯下游开工：塑编、注塑开工季节性下降塑编周度开工BOPP周度开工注塑周度开工数据来源：卓创➢本周塑编开工跌2个百分点至49%，BOPP开工升5个百分点至66%，注塑开工环比跌2个百分点至54%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%80%2019202020212022 五、聚丙烯下游需求情况2.聚丙烯下游——BOPP膜：价格持平BOPP厚光膜价格BOPP膜利润情况数据来源：wind➢华东市场厚光膜主流在10550-10900元/吨，周环比持平。7500850095001050011500125001350014500市场价(平均价):BOPP(厚光膜):华东地区010002000300040005000600020182019202020212022 五、聚丙烯下游需求情况3.终端需求：1-11月水泥累计产量同比下降➢11月国内水泥产量当月同比下降18.6%，1-11月累计同比减少0.2%，累计值首次同比转负。