兴业期货早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：关键位支撑有破位迹象、且基本面暂无明确增量利多，沪深300期指前多暂可止损离场。 商品期货方面，玻璃驱动偏强，豆棕价差将走扩。 操作上： 1. 成本推涨下游补库，地产竣工周期提振需求预期，玻璃FG205前多持有； 2. 棕榈油潜在利空因素强于豆油，价差极值难以维持，多Y2205-空P2205组合继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体暂陷入震荡，新单继续观望 周一（1月17日），A股暂企稳回暖。截至收盘，上证指数涨0.58%报3541.67点，深证成指涨1.51%报14363.57点，创业板指涨1.63%报3170.41点，科创50指涨1.98%报1338.32点。当日两市成交总额为1.12万亿、较前日继续小幅增加；当日北向资金净流入为17.1亿。 盘面上，TMT、汽车、电子和国防军工等板块领涨，而消费者服务、有色金属等板块走势则较弱。 因现货指数涨幅相对更大，当日沪深300、中证500期指主力合约基差小幅走阔，但整体仍维持正向结构。而沪深300股指期权主要合约看涨隐含波动率则有抬升。总体看，市场情绪有所改善。 当日主要消息如下：1.央行于1月17日将7天期OMO操作和1年期MLF操作中标利率下调10个bp；2.我国12月规模以上工业增加值同比+4.3%，前值+3.8%；3.据国企改革三年行动2022年重点任务清单，包括推进专业化整合，新打造一批板块清晰、竞争力强的企业等。 股指下方支撑有所体现，但技术面阻力依旧较大，续涨信号尚不明朗。另宏观政策面持续有增量利多，而最新主要经济指标表现未明显弱于预期，股指亦暂无趋势性空头信号。综合看，预计股指整体维持震荡市，新单宜观望；而沪深300期指前多则可采取下破位离场策略。 操作具体建议：减持IF2202合约，策略类型为单边做多，减仓比例为5%，参考离场区间为：4700-4720。 投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-01-18 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 市场预期分歧仍存，债市或波动加大 上一交易日期债早盘高开，随后回吐部分涨幅，震荡运行。主力合约TS2203、TF2203和T2203分别上涨0.07%、0.13%和0.05%。昨日央行在公开市场下调了逆回购和MLF利率，且下调幅度达到10BP，略超市场预期。但债券市场表现出了一定利多出尽的迹象。目前市场对于后续是否有进一步利率下调仍存在一定分歧。资金方面，受央行降准的影响，流动性仍旧维持宽松。整体来看，目前政策扰动因素不断加大，宽货币与宽信用政策共同加码，增强债市不确定性，虽然目前央行已经进行降准，但市场对后市仍存在较大的分歧，近期债市波动或加剧。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 新增驱动有限，沪铜小幅回落 上一交易日SMM铜现货价报70390/吨，相较前值下跌1160元/吨。期货方面，沪铜价格昨日全天窄幅震荡。海外宏观方面，上周美元指数受到加息节奏预期反复的影响出现回落，对铜价形成阶段性支撑。但美元下方支撑仍较强，持续走弱空间预计有限。国内方面，央行昨日下调MLF和逆回购利率，目前市场对于后续是否有进一步降准仍存在预期。现货方面，全球低库存问题仍存，对现货及近月铜价支撑更为明确。产业方面，中期供给整体正在逐步改善。需求方面，虽然国内新能源及海外基建项目的推动仍对铜的需求端存在一定支撑，但短期难有新增亮点。综合而言，虽然在碳中和背景下，铜价中长期价格向上趋势未变，且短期美元走弱及低库存问题可能对铜价形成阶段性支撑，但目前宏观面流动性收紧是大概率事件，且供需面难以提供新增利多，趋势性上行动能仍暂缺。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供需双弱下铝偏弱运行，持续关注库存变化 SMM铝现货价报210800元/吨，相较前值下跌90元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数小幅走强，但仍维持在95.5下方运行，虽然近期美联储鹰派程度不及预期，但市场加息预期仍较为强烈，美元下方仍有支撑。供给方面，国家统计局数据显示，12月份原铝（电解铝）产量为311万吨，同比下降4.0%；1-12月原铝（电解铝）产量为3850万吨，同比增长4.8%。出口方面，海关总署最新数据显示，2021年12月，中国出口未锻轧铝及铝材56.29万吨，同比增长10.5%；1-12月累计出口561.91万吨，同比增长15.7%。库存方面，中国电解铝社会库存（1.6-1.13）约74.2万吨，较上期数据减少投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 4.8万吨，库存持续去化。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加冬季环保及冬奥会的限产，电解铝供给整体并不宽松；另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空；成本端，氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升，在此情况下，电解铝厂复工复产加速。此外，盘面上涨势头有所减弱，短期注意风险。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 基本面利好不足，沪镍偏弱运行 宏观方面，上一交易日美元指数小幅走强，但仍维持在95.5下方运行，虽然近期美联储鹰派程度不及预期，但市场加息预期仍较为强烈，美元下方仍有支撑。供给方面，本期中国到港来自菲律宾镍矿5.27万湿吨，较上期39.67万湿吨环比下降86.73%，较去年同期21.13万湿吨下降75.07%；本期来自新喀里多尼亚镍矿8.21万湿吨，较上期5.40万湿吨环比上升51.99%，较去年同期5.66万湿吨上升45.06%。需求方面，青山加速投建不锈钢传闻叠加一季度永旺年产70万吨冷轧项目投产，助力不锈钢发展，促进原料需求。新能源方面2021年1-12月，我国动力电池产量累计219.7GWh，同比累计增长163.4%，其中三元电池产量累计93.9GWh，占总产量42.7%，同比累计增长93.6%；磷酸铁锂电池产量累计125.4GWh，占总产量57.1%，同比累计增长262.9%。综上所述，基本面暂时底部支撑较强，从上涨驱动角度来看，镍板进口关闭加之低库存状态对镍价存在短期有利支撑，沪镍预计偏强运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 弱现实强预期，节前钢价震荡运行 1、螺纹：富宝统计电炉平电整体亏损，已逐渐停炉放假，采暖季“2+26”城市继续严格限产，且上周多地传出冬奥会期间限产政策，预计12月下旬至明年3月中旬期间，螺纹产量仍难以大幅释放。基于此估算，采暖季期间螺纹库存积累程度将大幅少于2020年和2021年同期。而国内稳增长预期不断强化，昨日央行全面降息，市场预期后续仍有降息降准空间，2022年3-5月需求预期向好，短期难以证伪。同时原料成本持续上移，钢厂即期利润大幅收缩，长流程成本对钢价的支撑亦有所显现。在此情况下，节前螺纹价格支撑较强。不过，节后螺纹价格面临压力：（1）2022年粗钢限产政策不确定性较高，3月前后长短流程或将集中复产，届时供给释放将考验旺季需求的承接能力；（2）12月地产数据依然偏弱，拿地延续弱势将拖累2022年开工增长，而房地产调控政策纠偏而非完全转向，高周转模式难以为继，将削弱2022年建筑钢材消耗投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 强度。综合看，春节前螺纹价格或将震荡运行，节后看需求相对供给恢复速度。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：政策宽松叠加采暖季库存压力偏低支撑05合约预期，3月后复产及地产周期下行或压制远月，可关注螺纹5-10正套的参与机会。风险因素：地产政策全面转向；2022年限产力度超预期。 2、热卷：采暖季期间，北方“2+26”城区域仍将严格限产，区域内粗钢将减产30%，近期河北多地传出奥运限产政策，受此影响，预计采暖季结束前热卷供给难以进一步大幅释放。低供应情况下，2022年热卷库存峰值有望明显低于2020和2021年同期。同时，国内稳增长信号不断强化，昨日央行全面降准，市场猜测1月或有下调LPR的可能，支撑2022年上半年旺季需求预期向好，且短期难以证伪。同时原料成本持续上涨，长流程即期利润大幅收缩，高炉成本对节前热卷价格支撑有所增强。不过，节后热卷面临较强压力。2022年限产政策不确定性较高，春节后钢厂集中复产预期较强，届时将考验需求恢复速度和恢复力度。综合看，春节前热卷价格或将震荡运行。建议操作上：单边：新单暂时观望。风险因素：地产政策全面转向；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：受季节性因素影响，澳巴铁矿发运进入环比走弱阶段。国内宏观稳增长预期不断强化，有利于提振明年上半年钢材需求预期。2022年尚无明确的粗钢压减任务，春节后长流程钢厂集中复产预期较强。总体看，铁矿价格支撑较强。不过，采暖季期间，华北地区限产将依然严格，且上周河北多地传出冬奥会限产政策，3月中旬以前，料难以见到高炉进一步集中复产。同时，钢厂铁矿补库空间已较为有限。焦炭价格累涨700元/吨，钢厂即期利润大幅萎缩，也对铁矿价格形成压制。昨日淡水河谷宣布已恢复部分Minas Gerais的矿场运营，暴雨导致的生产损失约为150万吨，全年产量指导目标不变。长期看，若铁矿石维持120美金以上的价格，则2022年全球矿山产能出清规模有限，铁矿供应长期宽松的格局较难逆转。综合看，春节前原料补库预期基本兑现，铁水阶段性见顶，铁矿价格或重新承压，关注3月高炉集中复产与铁矿长期供应过剩的博弈。操作上，单边：新单暂时观望。后续关注冬奥会限产及此后钢厂复产情况。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 煤炭产业链 市场情绪