12月经济数据显示，工业生产继续改善，出口仍在高位，基建有负转正，但地产仍旧拖累明显，疫情反复的影响下，消费仍下行。2021年GDP同比增长8.1%，两年年均增长为5.1%，四季度实际GDP同比增长4%，较三季度的4.9%小幅回落。12月数据来看，保供稳价背景下，工业生产继续改善。结构上，保供稳价背景下，上游周期行业中黑色冶炼增速上修明显。通用设备专用设备等核心制造业受出口高位及能耗影响较小整体保持高增带动中游制造业继续快速增长，下游医药制造业由于疫情逐渐平稳增速放缓，但仍维持绝对10%以上高位，缺芯对生产的负效应有所缓释，汽车制造业较上月有所回升。12月，房地产投资端各分项继续回落，政策底已出，但经济底或看今年年中。竣工高位小幅回落，销售继续降温，新开工较弱。房地产新开工面积、施工面积、竣工面积同比增长-11.4%（前值-9.1%），5.2%（前值6.3%），11.2%（前值16.2%），去年下半年以来房地产投资一直维持竣工强叠加新开工施工弱的组合。尽管近期在政策边际放松下各分项下滑幅度收敛，但由政策底到预期改善到销售投资回暖或面临更长的周期，今年年中以前难以看到超预期修复。向后展望，政策底已出，但经济底或看今年年中。地产投资中长期下降，短中期继续边际松，今年上半年经济下行压力大的背景下，政策陆续宽松空间大。销售端疲软或持续到今年年中，政府持续的保交房稳房价或对居民购房谨慎预期有所改善，信贷端有望继续放松，但需金融机构配合，投资端有起色或看下半年，保障性住房加快推进并开工或令时点提前。12月基础设施建设有所改善。自去年年中政治局会议提出去年底近年初“形成实物工作量”下，财政支出开始提速，12月基建投资有所反弹。1-12月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长0.21%（1-11月是-0.17%
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