阿根廷降雨预期来袭美豆高开低走----国信期货油脂油料周报2022年1月16日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 220024002600280030003200340036003800400021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/0422/01/04菜粕连豆粕一、蛋白粕市场分析研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆高开低走。周一因天气预报称南美干燥地区下周将迎来急需的降雨，以及美国政府在本周中公布几份关键报告前多头结清头寸。此后价格震荡回落，周三全球大豆年末库存因南美产量下调而出现下调，美豆小幅回升。但随后期价在周四再度回落。国际原油回落，以及未来一周阿根廷出现降雨，给市场带来压力，基金平仓打压期价。美豆在1400的阻力短期可见沉重。受此影响，国内连粕市场跟盘走低，相对而言，豆粕现货和基差较为坚挺。由于油厂压榨量回落，下游企业担忧疫情导致物流受影响，提货和成交增加，豆粕库存稳中趋降。但连粕走势明显弱于现货，美豆以及周内油脂走强给市场带来压力。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势2400260028003000320034003600380040008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60021/01/0421/03/0421/05/0421/07/0421/09/0421/11/0422/01/04美豆连豆粕 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部出口检验周报显示，截至1月6日当周，美国大豆出口检验90.5万吨，前一周161.4万吨，上年同期190.9万吨。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量3164.7万吨，同比减少23.1%，达到年度出口目标的56.7%。截至1月6日当周，美国对中国（大陆地区）装运57.7万吨大豆，此前一周装运74.9万吨，占该周美国出口检验总量的63.8%，上周是62.8%。迄今为止，2021/22年度美国对中国累计装运大豆1848.2万吨，低于上年同期的2570.8万吨。050100150200250300350135791113151719212325272931333537394143454749512019/20202020/20212021/202201000200030004000500060007000135791113151719212325272931333537394143454749512021/20222019/20202020/2021 1、美国市场—未来天气情况研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货 1、南美市场—未来天气情况研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货 1、南美市场—过去一周天气研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货阵雨给南方主要产区的夏季作物带来了急需的干旱救济，不过在未来几周，随着作物从繁殖阶段进入成熟期，还需要更多的降雨。南马托格罗索州和圣保罗州大部分地区的总降雨量为10至50毫米;在一段温暖的时间(气温达到30摄氏度以上)持续到本周早些时候之后，这场阵雨也帮助气温回到了更适宜的水平。据Paraná网站政府的消息，截至1月3日，大豆和第一茬玉米的开花和灌浆期均达到80%左右。在南大草原里约热内卢，截至1月6日，玉米种植了94%，其中65%的作物从开花到成熟(40%成熟或收获);94%的大豆已经种植，24%的作物已经开花。在其他地方，从马托格罗索州东部到东部的大部分地区都有中到大雨(50-100毫米，当地超过150毫米)，包括从米纳斯吉拉斯州向北延伸到Maranhão的巴西东部大片地区，保持了良好的大豆前景，并为即将到来的第二作物玉米和棉花作物维持了有利的土壤水分水平。温和的天气伴随着潮湿，白天最高气温一般局限在20多度和30多度以下。阿根廷中部的零星降雨缓解了当地玉米和大豆的干旱。在圣达菲和恩特雷里奥斯之间的南部边界附近，降雨量总计为25至50毫米，但其他大多数地区的降雨量通常较少。布宜诺斯艾利斯的大部分地区和科尔多瓦最南部的邻近地区几乎没有降雨，大部分地区的降雨量不足5毫米。本周初的高温(白天最高气温达到30摄氏度以上)让位于更适宜的气温，因为阵雨在该地区推进，即使是在更干燥的地区。更北的地区降雨量更大，从萨尔塔向东的大部分地区降雨量为10至25毫米。然而，接近正常值或高于正常值的温度保持着较高的蒸发损失，特别是在西北部的农业地区，其白天最高气温为零下40度。据阿根廷的政府透露，截至1月6日，棉花种植率达到95%;玉米和大豆分别占84%和93%。与此同时，小麦收获率为99%，略高于去年(97%)。需要恢复更合乎时宜的降雨模式，以确保后期播种的夏季作物的统一发芽，并防止目前通过繁殖发展的作物的产量潜力大幅下降。 1、国内外油籽市场研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、USDA在1月供需报告对于美豆、全球大豆供需平衡变均有较大调整。对于美豆市场，USDA进一步缩小了20/21年度美豆其他用途的使用量，这使得20/21年度美豆期末库存回升至2.57亿蒲。21/22年度USDA对美豆收获面积萧条10万英亩至8630万英亩，单产预期51.4蒲式耳/英亩，12月预期为51.2蒲式耳/英亩，产量预期44.35亿蒲式耳，12月预期为44.25亿蒲式耳；出口和压榨并未调整，美豆期末库存因期初库存和产量增加而增加1000万蒲至3.5亿蒲式耳，12月预期为3.4亿蒲式耳。对于美豆粕、美豆油供需平衡表USDA未做调整。全球方面，供给方面，USDA下调21/22年度巴西、阿根廷产量，从上月的1.44亿吨、4950万吨下调至1.39亿吨、4650万吨。阿根廷大豆21/22年度产量与20/21年度产量有30万吨的增加。需求方面，巴西、阿根廷压榨均较上月有所下调，阿根廷出口也做了进一步下调。由于供给减幅超过需求降幅，全球21/22年度大豆库存下调680万吨至9520万吨，库存比20/21年度的9988万吨有所下滑。全球大豆供需格局发生变化，库存未能有效修复。2、美国农业部发布季度库存报告显示，截至2021年12月1日，美国大豆库存为31.49亿蒲，高于市场预计的31.29亿蒲，也高于上年同期的29.47亿蒲。其中农场内大豆库存15.22亿蒲，农场外库存16.27亿蒲。3、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年1月份巴西大豆出口量将达到427万吨，比一周前预测值高出近100万吨，也远高于2021年1月份的5.36万吨。4、巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）发布报告显示，预计2021/22年度巴西大豆产量1.405亿吨，比上月预测的1.428亿吨调低230万吨，因为南部产区干旱。该下调幅度低于其他相关市场机构，AgRural和StoneX等机构将巴西大豆产量调低1000～1130万吨。5、咨询机构Safras&Mercado公司称，截至1月7日，2021/22年度巴西大豆预售数量相当于预期产量的36.5%，低于于上年同期的57.7%，也低于历史同期均值的40.2%，因为农户手头资金充裕，加上巴西南部地区天气干旱可能导致大豆价格进一步上涨，因此销售步伐放慢。6、农业咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至1月7日，2021/22年度巴西大豆收获进度为0.2%，低于历史平均进度的0.37%。目前马托格罗索州是唯一开始批量收获大豆的地区，但由于降雨过多影响大豆收割，大豆收获进度为0.6%，低于历史平均进度的0.75%。数据来源：国家粮油信息中心、国信期货 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为742万吨，上周同期为772万吨。本周豆粕、豆油期货走势略强于美豆，盘面榨利、现货榨利有所回升。但盘面榨利依然处于较大的亏损中。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润65070075080085090021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/0422/01/04大豆港口库存-1500-1000-50005001000150021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/0422/01/04美湾巴西阿根廷山东 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，2月船期美湾到港进口大豆成本4500元/吨。巴西到港进口大豆成本4260元/吨。国内港口大豆分销价4540元/吨。进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比-1500-1000-5000500100021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/2121/07/1221/08/0221/08/2321/09/1321/10/0421/10/2521/11/1521/12/0621/12/27大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美）-100-5005010015020025030021/01/0421/03/0421/05/0421/07/0421/09/0421/11/0422/01/04升贴水:美湾大豆:近月升贴水:巴西大豆:近月升贴水:阿根廷大豆:近月 2、大豆—基差分析研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货黄大豆一号期限结构黄大豆一号合约基差对比-2500-2000-1500-1000-500021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/2121/07/1221/08/0221/08/2321/09/1321/10/0421/10/2521/11/1521/12/0621/12/271月基差5月基差9月基差30003500400045005000550060006500700021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/0422/01/04A现A1A5A9 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货当周（1周）国内大豆开工率45.56%，上周同期45.71%。当周大豆压榨量为167.97万吨，上周同期为167.8万吨。当周（1周）豆粕结转库存为43.8万吨，上周同期为54.7万吨。当周未执行合同为526.7万吨，上周同期为383万吨。大豆开工率豆粕库存0%10%20%30%40%50%60%70%14710131619222528313437404346495220222020202