报告摘要：本报告对铜价进行了分析。首先，国外流动性偏宽松，但预期加强，国内经济下行压力较大，宽货币稳经济需求较强。整体来看，宏观对铜价施压，但短期边际计入价格较多。其次，铜短缺可能出现在23年之后，中期供应增量大于消费增量，国内需求偏弱，海外复苏边际放缓。基本面预期不支持铜价大幅上行，但当期库存偏低，震荡区间内建议观望。最后，可能打破区间的关键因素包括货币政策正常化速度超预期、供给端出现大的减量、国内地产端担忧恶化。
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