请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 关注数字经济发展趋势，元视觉新一期数字藏品上线售罄 互联网传媒 证券研究报告/行业周报 2022年1月16日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 152 行业总市值(百万元) 1417189.12 行业流通市值(百万元) 1181802.86 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰互联网传媒-周观点】字节跳动投资虚拟人“李未可”，B站首发数字艺术头像>>2021.01.16 <<【中泰传媒-周观点】网易智企发布IM+RTC+虚拟人解决方案，抖音短剧开启付费模式>>2021.12.12 <<【中泰传媒-周观点】市监局发布《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》>>2021.12.05 <<【中泰传媒-周观点】网易称具备元宇宙技术储备，三季度35款中国手游韩国市场吸金2.8亿美[Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 芒果超媒 44.97 0.66 1.11 1.39 1.78 68 41 32 25 1.3 买入 三七互娱 27.60 1 1.33 1.45 1.73 28 21 19 16 1.0 买入 完美世界 17.22 1.16 0.80 1.19 1.5 15 22 14 11 0.3 买入 三人行 211.20 3.74 5.86 1.39 1.78 56 36 152 119 -2.0 未评级 视觉中国 24.32 0.42 0.55 0.70 0.88 59 44 35 28 1.6 未评级 蓝色光标 10.58 0.30 0.29 0.31 0.38 35 36 34 28 4.2 未评级 光线传媒 11.40 0.32 -3.16 0.27 0.37 36 -4 42 31 0.0 未评级 备注：股价取自1月14日收盘，人民币：港元=1:0.83 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周传媒板块下跌0.74%，跑赢创业板（-1.77%），中小板（-1.74%），跑输沪深300（-0.68%），板块跌幅位于全行业中游。从传媒各个细分板块来看，本周子板块互联网影视音频位列第一，为12.37%；信息搜索与聚合涨幅第二，为5.67%；其他广告营销涨幅第三，为1.80%。按照中信行业分类，截止2022年1月14日收盘，传媒板块自年初以来指数下调1.88%，板块市盈率为34.21。  元视觉平台新一期数字藏品《如花在野》上线当天售罄，新一期藏品“壬寅虎年”将于1月18日发售。1月14日，元视觉平台新一期数字藏品《如花在野》系列开启线上发售，发售当日售罄。此次《如花在野》为原画作品之数字藏品首次出售，发售限量500份，每份售价299元。元视觉官方微信账号显示，新一期藏品“壬寅虎年”将于1月18日正式发售。  上海制定反垄断、互联网营销算法、盲盒经营活动等新业态合规指引。1月13日，上海市市场监管局发布持续激发市场主体活力“32条”措施。措施中提到，上海将制定实施《上海市经营者反垄断合规指引X上海市网络交易平合网络营销活动算法应用指引》《上海市盲盒经营活动合规指引》 等一系列指导性规则，及时为新业态、新模式提供运行规范，以跨前服务强化预防式监管。  上海将密室剧本杀纳入管理，3月1日起施行。上海发布《上海市密室剧本杀内容管理暂行规定》，成为全国首个正式将密室剧本杀纳入管理的城市。管理规定要求经营单位应当建立健全内容自审制度，配备内容审核人员，实施相应的技术监管措施，对经营中使用的剧本、设臵的场景、提供的服装和道具等内容和活动进行自查与管理，保障内容和活动的合法性。  《长津湖之水门桥》定档2022春节档。1月13日，电影《长津湖之水门桥》宣布定档大年初一。截止1月16日，根据猫眼数据显示2022年春节档共计9部影片上线，猫眼想看指数前三的分别为《长津湖之水门桥》56.5万，《奇迹〃笨小孩》32.8万，《四海》29.2万。  投资建议： -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%传媒（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 元>>2021.11.21  我们近期建议重点关注虚拟人商业化及NFT产业投资趋势。  虚拟人领域：我们认为虚拟人为未来数字资产的展现具象之一，随超写实虚拟人的出圈，具有商业价值重估机会。我们将虚拟人分为五类：超写实虚拟人、二次元虚拟人、影视级虚拟人、功能型虚拟人、人物数字分身。虚拟人商业化可细分为四个方向：（1）超写实虚拟人IP商业化，如广告代言等；（2）品牌定制虚拟人，如品牌虚拟人形象、虚拟直播需求等；（3）虚拟人周边产品开发，如线上数字资产及线下实物商品等；（4）未来C端虚拟人形象需求。建议关注三条虚拟人投资主线：（1）：具有虚拟人IP运营能力的相关公司：芒果超媒；（2）具有丰富广告主资源的数字营销公司：蓝色光标、华扬联众、浙文互联；（3）可提供虚拟人创作技术支持的相关公司：捷成股份。  NFT领域：我们认为未来基于Web 3.0而搭建的生态，用户可读、可写、可拥有会成为主流发展趋势。区块链技术的唯一性和不可篡改及复制，有利于数字资产版权确权，NFT为链上数字资产的核心体现形式，同时可与现实生活中的商品绑定。建议关注两条NFT投资主线：（1）具有NFT线上平台运营能力的公司：视觉中国、三人行；（2）具有内容版权可推出NFT数字资产的相关公司：光线传媒、奥飞娱乐、华策影视。  同时，我们仍持续建议关注四类行业投资机会：1）关注新游戏上线节奏及政策趋势预期明朗的游戏板块，短期主题投资催化性较强，重点推荐：完美世界、三七互娱、网易、心动公司、吉比特；2）目前处于低估值区间，具有一定安全垫，且公司业务在行业中竞争实力持续增强的龙头公司，建议关注分众传媒、芒果超媒；3）符合年轻人娱乐消费趋势的行业，如潮玩及剧本杀等，建议关注泡泡玛特；（4）临近年底贺岁档及明年春节档，电影市场表现活跃，建议关注果麦文化、万达电影、光线传媒。  风险提示：内容上线表现不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策风险、新兴产业发展不确定估值偏高风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块下跌0.74%，跑赢创业板（-1.77%），中小板（-1.74%），跑输沪深300（-0.68%），板块跌幅位于全行业中游。  从传媒各个细分板块来看，本周子板块互联网影视音频位列第一，为12.37%；信息搜索与聚合涨幅第二，为5.67%；其他广告营销涨幅第三，为1.80%。从个股来看，金陵体育上涨13.93%，位列第一；壹网壹创上涨11.57%，位列第二；视觉中国上涨11.37%，位列第三。个股跌幅前三：吉比特（-16.58%）、完美世界（-14.92%）、安妮股份（-12.80%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板（%） 图表2：传媒子板块与沪深300周涨跌幅比较（%） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅（%） 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 周重点公告： 【三人行】公司1月10日晚间公告称，公司拟与北京文化产权交易中心有限公司签订战略合作框架协议，共同建立数字文化创意产品交易平台。该平台定位于数字文化创意产品的在线交易。创作者可以制作数字文化创意产品后在平台上展示销售。对数字文化创意产品感兴趣的用户，可以进入交易平台，浏览和购买数字文化创意产品。平台经营目标是成为中国具有核心竞争力的数字文化创意产品交易平台，成为用户购买数字文化创意产品、创作者出售数字文化创意产品的双向选择平台。通过平台聚合优质、丰富的数字文化创意产品资源，对数字文化创意产品进行价值发现和确认。 【三人行】1月11日公告，经财务部门初步测算，预计2021年年度实现营业收入35亿元至37亿元，同比增加24.66%到31.78%。公司预计2021年年度实现归母净利润5亿元到5.1亿元，同比增加37.81%到40.56%。报告期内，新增华润集团旗下怡宝、雪花、喜力、海天味业等快速消费品客户，医美行业的头部企业巨子生物等新消费客户。 【心动公司】1月10日在港交所发布公告称，根据于2021年6月25日采纳之购股权计划向若干合资格参与者授出合共5,675,911份购股权，以认购本公司每股面值0.0001美元之普通股。 【昆仑万维】1月11日发布公司2022年限制性股票激励计划（草案）。公司拟向激励对象授予的限制性股票数量为2,682.5万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额119,778.15万股的2.24%，授予价格为12.24元/股。本激励计划的激励对象总人数为92人，包括公告本激励计划时核心技术（业务）人员以及公司董事会认为需要进行激励的相关员工。 【博瑞传播】1月11日公告，先前公告披露，公司全资子公司北京漫游谷信息技术有限公司通过西南联合产权交易所征集并最终确认上海幻电信息科技有限公司为其战略投资方，增资金额为人民币3000万元，其中新增漫游谷注册资本125万元，占总股份的11.11%。截止本公告披露日，经相关各方协商，漫游谷、公司与上海幻电已就漫游谷增资扩股项目共同签署了《增资协议》及《股东协议》。 【巨人网络】1月11日发布公告称，公司与关联方上海黄金搭档生物科技有限公司签订《战略合作框架协议》，双方将在消费品数字营销领域展开战略合作，合作期限为自公司股东大会审批通过之日起一年，合作费用总金额不超过2000万元。 【利欧股份】1月12日公告，公司全资子公司平潭灏天与金研为政等公司和个人签署了《杭州金研岚裕航添股权投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》及对应补充协议等文件。平潭灏天作为有限合伙人以自有资金认购出资额5000万元，占认缴出资比例的44.90%。杭州金研岚裕航添股权投资合伙企业(有限合伙)作为专项基金投资国内航空航天先进制造和信息技术相关的标的公司。 【华谊兄弟】1月13日公告，公司之全资子公司华谊兄弟电影有限公司参与投资的影片《穿过寒冬拥抱你》于 2021年12月31日在中国大陆地区公映。根据国家电影资金办数据显示，截至2022年1月12日24时，该影片在中国大陆地区上映13天，累计票房收入（即影片的累计总票房）已超过人民币7.55亿元（最终结算数据可能略有误差），超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%。 【唐德影视】1月13日公告，近日公司与江苏广电签署了《关于解除 <电视剧大秦女首富电视节目播放权有偿许可合同> 的补充协议》。江苏广电拟向唐德影视采购某电视剧项目的电视播映权，江苏广电已向唐德影视支付的电视剧《巴清传》作品许可费用4650万元，双方一致同意用于抵扣江苏广电应向唐德影视支付的上述某电视剧项目的许可费用，具体由双方另行签署书面合同予以约定。 【汤姆猫】1月14日发布年度业绩预告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为7.53亿元-8.66亿元，同比增长0%-15%；扣非后净利润为7