建筑材料周观点：玻璃企业以涨促销，趋势性好转预计在春节后

本周观点：玻璃企业以涨促销，趋势性好转预计在春节后。本周国内浮法玻璃均价为2064.93元/吨，较上一周（2107.66元/吨）价格下降42.73元/吨，降幅2.03%；重点监测省份生产企业库存总量为3830万重量箱，较上周增加64万重量箱，涨幅1.7%。本周多家玻璃企业同时发出涨价函，计划推涨价格，可以看做玻璃企业临近春节前“以涨促销”。此前玻璃企业库存不断累积，原因在于下游囤货意愿较低，而涨价或为破解之法，利用“买涨不买跌”心态，短期期望可刺激下游企业拿货量。实际刺激效果还需观望，临近春节时段，工程单进入收尾阶段，市场对节后需求释放存在乐观预期，部分加工厂已经开始放假前的备货；但考虑疫情影响的地域因素，发货也有一定困难，多空因素交叠，后期需关注中下游囤货需求持续情况。从长期看，当前密集涨价函给2022年奠定好的基调，2021年下半年需求因为地产资金因素有所停滞，有望在2022年回补。此外，环保要求本月底前沙河所有的玻璃生产企业燃料要完成煤制气切换为天然气的工作，替换完成后燃料成本将明显提升，在成本端支撑玻璃价格。 水泥价格持续下跌。本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1.4%。库存：本周全国水泥平均库存59.96%，同比6.74pct，环比-0.73pct。出货：本周全国水泥平均出货30.10%，同比-13.8pct，环比-3.69pct。 浮法玻璃价格小幅下降。本周国内浮法玻璃均价为2064.93元/吨，较上一周（2107.66元/吨）价格下降42.73元/吨，降幅2.03%。本周重点监测省份生产企业库存总量为3830万重量箱，较上周增加64万重量箱，涨幅1.7%。光伏玻璃主流大单平均价如下：2.0mm镀膜面板主流大单价格19.2元/平方米，环比跌幅4.00%；3.2mm原片主流订单价格16.5-17元/平方米，环比跌幅1.47%，同比跌幅49.24%；3.2mm镀膜主流大单报价25元/平方米，环比跌幅1.96%，同比跌幅40.48%。 无碱纱市场主流走稳电子纱市场维持偏弱走势。2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，较上周价格基本持平。电子纱G75主流报价12000元/吨左右，环比上周价格略降17.24%。 市场回顾：涨幅前五的公司为：尖峰集团（25.71%）、万邦德（20.47%）、*ST雅博（14.13%）、海螺型材（9.63%）、万里石（7.53%）；跌幅前五的公司为：上峰水泥（-16.87%）、洛阳玻璃（-14.81%）、蒙娜丽莎（-13.03%）、青龙管业（-12.83%）、华新水泥（-12.83%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q2末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 玻璃企业以涨促销，关注下游囤货意愿，趋势性好转预计在春节后。本周国内浮法玻璃均价为2064.93元/吨，较上一周（2107.66元/吨）价格下降42.73元/吨，降幅2.03%；重点监测省份生产企业库存总量为3830万重量箱，较上周增加64万重量箱，涨幅1.7%。 本周多家玻璃企业同时发出涨价函，计划推涨价格，可以看做玻璃企业临近春节前“以涨促销”。此前玻璃企业库存不断累积，原因在于下游囤货意愿较低，而涨价或为破解之法，利用“买涨不买跌”心态，短期期望可刺激下游企业拿货量。实际刺激效果还需观望，临近春节时段，工程单进入收尾阶段，市场对节后需求释放存在乐观预期，部分加工厂已经开始放假前的备货；但考虑疫情影响的地域因素，发货也有一定困难，多空因素交叠，后期需关注中下游囤货需求持续情况。从长期看，当前密集涨价函给2022年奠定好的基调，2021年下半年需求因为地产资金因素有所停滞，有望在2022年回补。 此外，环保要求本月底前沙河所有的玻璃生产企业燃料要完成煤制气切换为天然气的工作，替换完成后燃料成本将明显提升，在成本端支撑玻璃价格。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.4%。价格回落区域主要为上海、江苏、福建、广西、海南和贵州，幅度为30-50元/吨。1月中旬，随着春节临近，工人陆续返乡，工程和搅拌站开工率继续下降，水泥企业出货率降至43%，水泥价格延续回落态势，符合预期。 库存：本周全国水泥平均库存59.96%，同比6.74pct，环比-0.73pct。80个城市中，6个城市库存增加，18个城市库存减少。地区来看中南地区普遍库存增加，西南、西北、华东地区普遍库存减少，华北、东北地区库存保持稳定。 出货：本周全国水泥平均出货30.10%，同比-13.8pct，环比-3.69pct。74个城市中，3个城市出货增加，40个城市出货减少。华北、华东、中南、西北、东北地区出货减少，西南地区出货较上周保持不变。 图表1全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2全国水泥平均库容比（%） 图表3全国水泥平均出货率（%） 图表4全国水泥产量当月值及同比 （一）华北 华北地区水泥价格平稳，需求基本停滞。北京、唐山两地水泥价格平稳，需求继续减弱，因周边地区出现疫情，部分在建工程加快收尾工作，仅重点工程尚有少量需求，本周水泥市场基本接近尾声。天津地区受疫情暴发影响，搅拌站以及下游工程均处于停工状态，水泥需求停滞，市场进入休市阶段。 图表5华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格持续回落。江苏南京及镇江地区水泥价格再次下调30元/吨，价格下调主要是受上游低价水泥冲击影响，本地企业不得不跟进调整，从目前市场情况看，尽管春节临近，但随着建筑原材料价格回落，以及在建工程年底赶工，市场需求表现尚可，企业发货仍有7-8成，库存正常水平。苏锡常地区水泥价格下调30元/吨，主因前期个别民营企业为抢占市场份额，不断出现暗降，其他企业陆续跟进，目前工程仍处于赶工阶段，下游需求相对稳定，企业发货8成左右，现P.O42.5散出厂价已降至400-430元/吨，预计春节前后价格将继续回落。苏北地区的盐城、淮安、扬州等地区水泥价格下调20-50元/吨，临近春节，市场需求不断减弱，企业发货7成左右，以及外围地区水泥价格陆续回落，为稳定自身市场份额，企业跟进下调。 浙江杭绍地区水泥价格暂稳，春节临近，下游需求有所减弱，企业发货量8成左右，随着苏南地区水泥价格回落，浙北价格有进一步下调可能。金衢丽地区水泥价格下调后稳定，工程仍在继续赶工，下游需求环比无明显变化，企业发货7-8成，库存中高位，节前价格再调整的可能性不大，节后将会继续回落。甬温台地区水泥价格稳定，价格下调后，北方水泥进入量大幅减少，但春节将近，市场需求也逐渐减弱，企业发货在7-8成，库存中等水平，春节前价格将以稳为主。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，下游需求尚可，企业发货7成左右，随着沿江地区水泥和熟料价格回落，预计后期将跟进下调。沿江铜陵、芜湖地区水泥价格下调30元/吨，价格下调主要是临近春节，部分工程开始停工放假，市场需求逐渐减弱，且本地价格水平相对较高，为减少外来水泥进入，企业陆续下调价格。皖北地区水泥价格暂稳，春节将近且温度较低，下游需求减弱，企业发货5-6成，市场进入淡季，后期价格以稳为主。此外，长三角沿海地区水泥熟料价格第二轮下调60-70元/吨，装船离岸价降到360-370元/吨。 江西南昌地区水泥价格下调10元/吨，由于市场需求不温不火，为增加出货量，南昌地区企业以增加返利形式暗降价格10元/吨，春节临近，企业发货降到6-7成。九江地区水泥价格平稳，民用市场明显萎缩，部分工程和搅拌站提前停工，市场需求环比减少10%左右，企业发货5-6成，企业已开始执行一季度错峰生产，库存多在50%-60%。上饶地区水泥价格暂稳，搅拌站回款较差以及临近春节，下游需求表现一般，企业发货仅在7成左右。 福建福州地区水泥价格下调后保持稳定，目前在建工程继续赶工，下游需求环比变化不大，企业发货7成左右，春节前价格将保持稳定。宁德地区水泥价格下调10-20元/吨，天气晴好，下游工程处于赶工阶段，市场需求相对稳定，临近春节，为增加出货量，价格继续走弱。沿海厦漳泉地区水泥价格下调30-40元/吨，价格下调主要是本地市场需求较差，部分企业为抢占市场份额，不断下调价格，其他企业陆续跟降。 图表7华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8华东水泥库存（%） （三）东北 东北：本地已无需求，辽宁只保持水运东北本地市场没有需求，辽宁辽中和大连有少量水泥船运外发，平仓价保持低位持稳，发运量不高。 图表9东北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表10东北水泥库存（%） （四）中南 中南地区水泥价格持续回落。广东珠三角地区水泥价格暂稳，尽管此前水泥价格持续回落，但绝对价格与外围地区相比依然偏高，外来水泥仍有进入，本地企业发货并未好转，仍保持在5-7成，企业已陆续开始执行一季度错峰生产，考虑到部分企业年底还有清库压力，不排除后期价格进一步回落。粤西湛江地区水泥价格下调60-80元/吨，价格下调主要是市场需求表现一般，企业发货7成左右，且外围地区水泥价格陆续下调，为稳定客户，本地企业陆续跟降。广东省水泥企业全年计划错峰生产60天，1-4月所有熟料生产线停产40天。 广西南宁和崇左地区水泥价格下调30-60元/吨，春节临近，工人开始返乡，下游需求逐步减弱，企业发货仅剩5成左右，库存40%-60%，价格继续回落。玉林、桂林、梧州等地区水泥价格继续下调50-60元/吨，受春节临近及阴雨天气影响，工程提前停工放假，市场需求表现疲软，企业发货仅有3成左右，且不断受外来低价水泥冲击，为缩小价差，企业再次大幅下调水泥价格。广西地区水泥企业全年计划错峰生产120天，1-4月计划停产60天；5-8月停产40天；9-12月停产20天。 湖南长株潭地区水泥价格下调后暂稳，搅拌站回款较差以及临近春节，市场需求继续减弱，企业发货仅在5-6成，库存多60%-70%高位。衡阳、岳阳、永州地区水泥价格下调40-60元/吨，价格下调主要是春节临近以及阴雨天气影响，部分工人提前返乡，搅拌站开工率下降，企业发货仅剩4-6成，价格继续回落。据了解，湖南地区水泥企业一季度错峰生产时间计划为45天。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格下调后平稳，春节临近，下游需求继续萎缩，企业出货降至5-6成，据了解，元月15日开始，工人将陆续返乡，工程和搅拌站对水泥需求将会大幅减弱，市场进入淡季，春节前价格大体平稳为主。鄂西十堰、襄阳地区水泥价格下调30元/吨，阴雨天气持续，下游需求进一步减弱，企业出货仅在6成左右，库存高位运行，另外春节将至，为降低库位，企业陆续下调价格。 河南郑州、新乡等地区水泥价格平稳，受疫情反复以及部分地区环保管控影响，除少部分重点工程仍在施工以外，其他工地和搅拌站已全部提前停工，目前各企业出货仅有1-2成。驻马店、信阳地区水泥价格下调30元吨，价格下调主要是前期价格处于相对偏高水平，临近年底，企业适当调整价格，平衡与周边市场价差。据反馈，进入元月份，河南省除22条熟料生产线未开工，其他生产线均恢复正常生产，企业库存上升较快，普遍增加到50%-60%。 图表11中南高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表12中南水泥库存（%） （五）西南 西南地区水泥价格延续下行。四川成都及德绵地区水泥价格下调后稳定，大气污染预警解除，但临近春节，搅拌站开工不足，下游需求恢复有限，企业发货6-7成。达州地区水泥价格