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汽车行业月酝知风:2021年产销结束三连降,2022年高端智能车量产元年

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汽车行业月酝知风:2021年产销结束三连降,2022年高端智能车量产元年

月酝知风—汽车行业2021年产销结束三连降,2022年高端智能车量产元年平安证券研究所汽车及电新团队2022年01月14日证券研究报告行业评级:汽车强于大市(维持)电新强于大市(维持)请务必阅读正文后免责条款 2核心摘要2021年汽车产销结束三连降,发展亮点突出。2022年我国汽车销量为2627.5万辆,同比增长3.8%,结束2018年以来连续三年的下降局面。在供给紧缺的情况下,2021年我国汽车产业呈现出稳中有增,亮点突出的特点,新能源汽车成为2021年汽车行业最大亮点,2021年全年销量突破350万台,新能源车的质量品牌与配套环境进一步优化;自主品牌份额提升明显,2021年全年市场份额达到44%;海外市场成为我国汽车产业又一重要增量,2021年出口销量突破200万台,实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破。预计2022年汽车销量2800万台,新能源车销量将达到510万台,长期看自主品牌份额将达到60%~70%。2022年芯片供给问题将缓解,叠加新能源汽车以及出口增量,我们预测2022年我国汽车销量将达到2800万台,同比增长6.6%。新能源车景气度延续,预计2022年销量将达到510万台。长期来看我国汽车年销量有望达到4000万台规模,自主品牌份额进入上升通道,有望达到60%~70%。2022年自主新品储备丰富,外资品牌加码中国市场。2022年自主车企持续发力,头部新势力迈入快速成长期,头部自主车企储备多款新车型,另外外资品牌持续加码中国市场,宝马近期发布中国战略,并将秉承“中国优先”原则。但总体来看,我们认为自主品牌在智能新能源时代优势突出,有望抓住宝贵窗口期进一步放大优势。投资建议:2022年汽车业将迎来复苏,多家头部车企销量目标显示强劲增长信心,看好处强新品周期,且智能化产品落地速度较快的车企,强烈推荐长城汽车(2333.HK),推荐吉利汽车(0175.HK)、上汽集团,同时建议关注造车新势力三强:蔚来、小鹏、理想;推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车;电池材料方面,强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份;软件定义汽车加速,汽车算力趋于集中化、算力需求提升,域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长,强烈推荐中科创达,建议关注德赛西威。风险提示:1)芯片短缺可能导致汽车行业复苏不及预期;2)持续高投入影响公司经营,拖累公司业绩;3)自主品牌在智能化技术和管理转型上不及预期;4)原材料价格持续上涨减弱整车和零部件企业利润。 pOpQoOtRsQvNrRpMsOyQpRbRcM9PnPoOmOtRiNoOqRiNmNsO8OnMtOMYrMuNvPsQtM3目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、CES 2022:科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附:重点公司盈利预测与投资评级 4资料来源:中汽协、公安部、平安证券研究所2021年汽车销量增长3.8%,结束三连降2021年我国汽车销量为2627.5万辆,同比增长3.8%,结束2018年以来连续三年的下降局面。据中汽协分析,1Q21由于同期基数较低,汽车市场同比呈现快速增长,2Q21增速有所回落,3Q21受芯片供给不足影响最大,出现较大幅度下降。但随着汽车芯片供应的压力逐步缓解,4Q21明显恢复,好于预期,确保了全年稳中有增的良好发展态势。新能源汽车成为最大亮点。2021年,新能源汽车销量达到352.1万辆,同比均增长1.6倍,渗透率达到13.4%。自主品牌份额提升显著。2021年中国品牌乘用车共销售954.3万辆,同比增长23.1%,占乘用车销售总量的44.4%,占有率同比提升6.0个百分点。2021年全年出口销量突破200万台。2021年中国汽车出口达到201.5万辆,同比增长1倍,占汽车销售总量的比重为7.7%,同比提升3.7个百分点。与此同时,2021年我国汽车出口首次超过200万辆,实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破。新能源汽车出口也快速增长,2021年全年实现新能源汽车出口31万辆,同比增长3倍多,超过了历史累计出口总和。预计2022年汽车销量2800万台,我国汽车市场空间有望达到4000万台,自主品牌份额将达到60%~70%。估计芯片短缺致2021年中国汽车减产约200万辆,车企在手订单充足:截至2021年底,估计吉利/长城未交付订单约17万台/20万台。2022年芯片供给问题将缓解,叠加新能源汽车以及出口增量(中汽协预测2022年出口增速将达到20%左右),我们预测2022年我国汽车销量将达到2800万台,同比增长6.6%。目前长城/吉利/广汽公布2022销量目标同比增幅为48%/24%/15%。截至2021年底我国汽车保有量达到3.02亿辆,千人保有量约为209辆,我们预计我国汽车千人保有量将达到300~400台,汽车年销量有望达到4000万台规模,自主品牌份额进入上升通道,有望达到60%~70%。 5资料来源:中汽协、平安证券研究所2021年汽车销量增长3.8%,结束三连降中国品牌乘用车市场份额单位:%我国汽车年销量单位:万辆汽车出口销量单位:万辆汽车行业收入与利润增幅201.5102.5%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002502012201320142015201620172018201920202021出口销量增长率2,628 3.8%-10%-5%0%5%10%15%20%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1002016A2017A2018A2019A2020A2021E销量增长率44.40%30%32%34%36%38%40%42%44%46%2011A2013A2015A2017A2019A2021A7.1%-3.4%-20%-10%0%10%20%30%收入增幅利润总额增幅 6资料来源:中汽协,乘联会,平安证券研究所2021年新能源车销量超350万台新能源汽车单月产销突破50万台,2021年全年销量将超过350万台。中汽协数据,12月新能源汽车销量完成53万台,渗透率19.1%。2021纯电动车销量291.4万辆,插电式混合动力汽车2021年销量60.4万辆。乘联会预测2022年新能源乘用车销量将超过550台,新能源汽车有望突破600万台。新能源车质量品牌快速提高,配套环境逐渐优化。纯电动乘用车平均续驶里程从2016年的253公里提高到2021年的400公里以上,消费者质量满意度与燃油汽车持平,中国品牌新能源乘用车销量占新能源乘用车销售总量的74.3%。新能源车配套环境方面,截止2021年底,累计建成充电站7.5万座,充电桩261.7万个,换电站1298个,在全国31个省市区设立动力电池回收服务网点超过1万个。新能源汽车销量单位:万辆2021年新能源乘用车企零售排行单位:辆0%2%4%6%8%10%12%14%16%0501001502002503003504002014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A新能源汽车销量新能源汽车渗透率584020 431130 320743 133997 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000 7目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、CES 2022:科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附:重点公司盈利预测与投资评级 8蔚来ET5发布,有望成为蔚来品牌最走量的车型资料来源:公司公告,汽车之家,平安证券研究所2021年新势力交付量大幅增长,智能化落地迅速。小鹏/蔚来/理想三家造车新势力2021年12月份分别交付1.6/1.0/1.4万辆。2021年全年分别交付9.8/9.1/9.0万辆。小鹏2021年初推出Xpilot3.0,实现高速场景导航辅助驾驶功能,蔚来最新的自动驾驶系统NAD也将搭载在首款旗舰轿车ET7上,理想于2021年12月推出导航辅助驾驶NOA功能,并向用户免费开放。蔚来ET5发布,有望成为蔚来品牌最走量的车型。蔚来在NIODay2021上发布旗下第5款车型蔚来ET5,计划2022年9月份交付。ET5定位中型智能电动轿跑,目前是蔚来品牌售价最低的一款车型,若采用蔚来的电池租用方案(BaaS),蔚来ET5的售价可以降低到25.8万元。我们认为ET5是一款性价比较高的车型,将成蔚来品牌主要的走量车型。981559142990491020,00040,00060,00080,000100,000120,000小鹏蔚来理想20202021蔚来ET5Model 3比亚迪汉极氪001小鹏P7交付时间2022.092019.122020.072021.102020.04指导价(万元)32.826.67420.9829.921.99长(mm)47904694498049704880宽(mm)19601850191019991896高(mm)14991443149515601450轴距(mm)28882875292020052998电池容量(kwh)75/10060/78.464.8/76.986/10060.2/70.8/80.9续航里程(km)550+/700+/1000+556/675506/550/605526/606/712480/586/706/670/562最大功率(kw)360(双电机)202(单电机)357(双电机)163(单电机)363(双电机)400(单电机)200(单电机)196(单电机)316(双电机)百公里加速(s)4.36.1/3.37.9/3.93.8/6.96.7/4.3蔚来ET5与主要竞争对手性能对比新势力三强2021年交付量同比大幅增长 9多款新车落地,新势力2022年增量可期资料来源:公司公告,汽车之家,平安证券研究所小鹏G9理想X01蔚来ET5蔚来ET7蔚来2022年推出的第3款NT2.0车型多款新车落地,新势力2022年增量可期。蔚来2022年将推出三款NT2.0车型(包括ET7/ET5);小鹏将推出与P7同平台打造的旗舰SUV小鹏G9,G9或为国内较早基于800V高压SiC平台的量产车,也将成为支持其XPILOT4.0智能辅助驾驶系统的首款量产车;理想将在2022年推出基于下一代增程式电动平台的全尺寸SUV理想X01,同时从2022年开始,理想所有新推出的车型都将搭载L4级自动驾驶兼容的必要硬件。我们预测2022年头部新势力销量将达到15~20万台,有望同比实现翻番。 10特斯拉:2021年全年交付93.6万辆,中国生产贡献过半资料来源:特斯拉,乘联会,平安证券研究所特斯拉2021年全年销量93.6万辆,上海工厂贡献超过50%。据特斯拉公告数据,4Q21特斯拉全球销量达到30.9万辆,全年累计销量达93.6万辆,同比增加87.4%,其中Model3/Y两款车型总销量达到91.1万辆,占比达到97%。据乘联会,特斯拉上海工厂2021年全年累计批发销量达到47.3万辆(国内零售和出口销量分别为32.1/15.2万辆),超过特斯拉全球总销量的50%。特斯拉上海工厂产能在2021年逐渐提升,预计2022年特斯拉上海工厂销量将达到75万台。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出口国内特斯拉上海工厂2021年月交付量单位:辆特斯拉全球季度交付量单位:辆050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0001Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21Model S/XModel 3/Y 11比亚迪:新能源车销量连创新高,自动驾驶步伐加快资料来源:比亚迪、平安证券研究所比亚迪新能源车销量连创新高。比亚迪2021年全年新能源车销量超过60万辆,其中纯电动/插电混动乘用

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