月酝知风—汽车行业2021年产销结束三连降，2022年高端智能车量产元年平安证券研究所汽车及电新团队2022年01月14日证券研究报告行业评级：汽车强于大市（维持）电新强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款 rQqOtRtQpPrRnPsMmMsNrP6MdN7NtRmMnPsQfQoOqRjMpOtP6MnMtNuOtQwPNZnQnQ3目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、CES 2022：科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级 4资料来源：中汽协、公安部、平安证券研究所2021年汽车销量增长3.8%，结束三连降2021年我国汽车销量为2627.5万辆，同比增长3.8%，结束2018年以来连续三年的下降局面。据中汽协分析，1Q21由于同期基数较低，汽车市场同比呈现快速增长，2Q21增速有所回落，3Q21受芯片供给不足影响最大，出现较大幅度下降。但随着汽车芯片供应的压力逐步缓解，4Q21明显恢复，好于预期，确保了全年稳中有增的良好发展态势。新能源汽车成为最大亮点。2021年，新能源汽车销量达到352.1万辆，同比均增长1.6倍，渗透率达到13.4%。自主品牌份额提升显著。2021年中国品牌乘用车共销售954.3万辆，同比增长23.1%，占乘用车销售总量的44.4%，占有率同比提升6.0个百分点。2021年全年出口销量突破200万台。2021年中国汽车出口达到201.5万辆，同比增长1倍，占汽车销售总量的比重为7.7%，同比提升3.7个百分点。与此同时，2021年我国汽车出口首次超过200万辆，实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破。新能源汽车出口也快速增长，2021年全年实现新能源汽车出口31万辆，同比增长3倍多，超过了历史累计出口总和。预计2022年汽车销量2800万台，我国汽车市场空间有望达到4000万台，自主品牌份额将达到60%~70%。估计芯片短缺致2021年中国汽车减产约200万辆，车企在手订单充足：截至2021年底，估计吉利/长城未交付订单约17万台/20万台。2022年芯片供给问题将缓解，叠加新能源汽车以及出口增量（中汽协预测2022年出口增速将达到20%左右），我们预测2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。目前长城/吉利/广汽公布2022销量目标同比增幅为48%/24%/15%。截至2021年底我国汽车保有量达到3.02亿辆，千人保有量约为209辆，我们预计我国汽车千人保有量将达到300~400台，汽车年销量有望达到4000万台规模，自主品牌份额进入上升通道，有望达到60%~70%。 5资料来源：中汽协、平安证券研究所2021年汽车销量增长3.8%，结束三连降中国品牌乘用车市场份额单位：%我国汽车年销量单位：万辆汽车出口销量单位：万辆汽车行业收入与利润增幅201.5102.5%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002502012201320142015201620172018201920202021出口销量增长率2,628 3.8%-10%-5%0%5%10%15%20%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1002016A2017A2018A2019A2020A2021E销量增长率44.40%30%32%34%36%38%40%42%44%46%2011A2013A2015A2017A2019A2021A7.1%-3.4%-20%-10%0%10%20%30%收入增幅利润总额增幅 6资料来源：中汽协，乘联会，平安证券研究所2021年新能源车销量超350万台新能源汽车单月产销突破50万台，2021年全年销量将超过350万台。中汽协数据，12月新能源汽车销量完成53万台,渗透率19.1%。2021纯电动车销量291.4万辆，插电式混合动力汽车2021年销量60.4万辆。乘联会预测2022年新能源乘用车销量将超过550台，新能源汽车有望突破600万台。新能源车质量品牌快速提高，配套环境逐渐优化。纯电动乘用车平均续驶里程从2016年的253公里提高到2021年的400公里以上，消费者质量满意度与燃油汽车持平，中国品牌新能源乘用车销量占新能源乘用车销售总量的74.3%。新能源车配套环境方面，截止2021年底，累计建成充电站7.5万座，充电桩261.7万个，换电站1298个，在全国31个省市区设立动力电池回收服务网点超过1万个。新能源汽车销量单位：万辆2021年新能源乘用车企零售排行单位：辆0%2%4%6%8%10%12%14%16%0501001502002503003504002014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A新能源汽车销量新能源汽车渗透率584020 431130 320743 133997 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000 7目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、CES 2022：科技巨头集结于智能车风口四、投资建议五、风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级 8蔚来ET5发布，有望成为蔚来品牌最走量的车型资料来源：公司公告，汽车之家，平安证券研究所2021年新势力交付量大幅增长，智能化落地迅速。小鹏/蔚来/理想三家造车新势力2021年12月份分别交付1.6/1.0/1.4万辆。2021年全年分别交付9.8/9.1/9.0万辆。小鹏2021年初推出Xpilot3.0，实现高速场景导航辅助驾驶功能，蔚来最新的自动驾驶系统NAD也将搭载在首款旗舰轿车ET7上，理想于2021年12月推出导航辅助驾驶NOA功能，并向用户免费开放。蔚来ET5发布，有望成为蔚来品牌最走量的车型。蔚来在NIODay2021上发布旗下第5款车型蔚来ET5，计划2022年9月份交付。ET5定位中型智能电动轿跑，目前是蔚来品牌售价最低的一款车型，若采用蔚来的电池租用方案（BaaS），蔚来ET5的售价可以降低到25.8万元。我们认为ET5是一款性价比较高的车型，将成蔚来品牌主要的走量车型。981559142990491020,00040,00060,00080,000100,000120,000小鹏蔚来理想20202021蔚来ET5Model 3比亚迪汉极氪001小鹏P7交付时间2022.092019.122020.072021.102020.04指导价（万元）32.826.67420.9829.921.99长（mm）47904694498049704880宽（mm）19601850191019991896高（mm）14991443149515601450轴距（mm）28882875292020052998电池容量（kwh）75/10060/78.464.8/76.986/10060.2/70.8/80.9续航里程（km）550+/700+/1000+556/675506/550/605526/606/712480/586/706/670/562最大功率（kw）360（双电机）202（单电机）357（双电机）163（单电机）363（双电机）400（单电机）200（单电机）196（单电机）316（双电机）百公里加速（s）4.36.1/3.37.9/3.93.8/6.96.7/4.3蔚来ET5与主要竞争对手性能对比新势力三强2021年交付量同比大幅增长 9多款新车落地，新势力2022年增量可期资料来源：公司公告，汽车之家，平安证券研究所小鹏G9理想X01蔚来ET5蔚来ET7蔚来2022年推出的第3款NT2.0车型多款新车落地，新势力2022年增量可期。蔚来2022年将推出三款NT2.0车型（包括ET7/ET5）；小鹏将推出与P7同平台打造的旗舰SUV小鹏G9，G9或为国内较早基于800V高压SiC平台的量产车，也将成为支持其XPILOT4.0智能辅助驾驶系统的首款量产车；理想将在2022年推出基于下一代增程式电动平台的全尺寸SUV理想X01，同时从2022年开始，理想所有新推出的车型都将搭载L4级自动驾驶兼容的必要硬件。我们预测2022年头部新势力销量将达到15~20万台,有望同比实现翻番。 10特斯拉：2021年全年交付93.6万辆，中国生产贡献过半资料来源：特斯拉，乘联会，平安证券研究所特斯拉2021年全年销量93.6万辆，上海工厂贡献超过50%。据特斯拉公告数据，4Q21特斯拉全球销量达到30.9万辆，全年累计销量达93.6万辆，同比增加87.4%，其中Model3/Y两款车型总销量达到91.1万辆，占比达到97%。据乘联会，特斯拉上海工厂2021年全年累计批发销量达到47.3万辆（国内零售和出口销量分别为32.1/15.2万辆），超过特斯拉全球总销量的50%。特斯拉上海工厂产能在2021年逐渐提升，预计2022年特斯拉上海工厂销量将达到75万台。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出口国内特斯拉上海工厂2021年月交付量单位：辆特斯拉全球季度交付量单位：辆050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0001Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21Model S/XModel 3/Y 11比亚迪：新能源车销量连创新高,自动驾驶步伐加快资料来源：比亚迪、平安证券研究所比亚迪新能源车销量连创新高。比亚迪2021年全年新能源车销量超过60万辆，其中纯电动/插电混动乘用车车销量分别为32.1/27.3万辆。比亚迪新能源车销量连续10个月实现环比增长，12月交付量已经达到9.4万台。DM-i先发优势突出，2021年比亚迪插电混动车型市场份额超过45%。随着比亚迪产能的提升以及新车型的密集投放，我们预计2022年比亚迪新能源车销量将达到110万台。自动驾驶步伐加快。2021年12月比亚迪与激光雷达厂商速腾聚创（RoboSense）宣布达成战略投资协议及战略合作框架协议，同时与自动驾驶初创公司Momenta合资成立“深圳市迪派智行科技有限公司”，打造面向未来的高等级智能驾驶解决方案。比亚迪2021年新能源乘用车销量单位：辆比亚迪宋Pro DM-i于2021年12月上市010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月插电式混合动力纯电动 长城：2021年销量创历史新高，2022年新品储备丰富12资料来源：长城汽车、平安证券研究所长城2021年销量128万辆，创历史新高。欧拉/坦克300/长城炮12月销量再创新高，分别达到20926/11958/15117辆。欧拉/坦克/长城皮卡全年累计销量达到13.5/8.5/23.3万台。2021年长城汽车销售新车128万辆，同比增长15.2%，创历史新高。海外销售14.3万辆，同比增长103.7%，销售占比达11.1%，创历史新高。多款新车推 出，2022年全年销量目标为190万台，同比增48%。坦克品牌方面，坦克500即将交付，另有坦克400/700/800也将在2022年实现SOP，坦克5款车型覆盖了紧凑级、中大型、全尺寸的“高端越野SUV”市场。欧拉品牌2022年销量目标30万台,有4款全新车型：芭蕾猫、闪电猫、朋克猫和樱桃猫，覆盖15~25万元价格带，欧拉单车均价和盈利将迎来提升。魏牌方面，摩卡PHEV、拿铁PHEV即将交付，魏牌圆梦将于2Q22上市，另外魏牌的首款MPV以及轿车车型有望在2022年推出。沙龙机甲龙预计将于3Q22上市交付。坦克300交付量欧拉品牌销量1195802,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0004月5月6