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橡胶日报:市场氛围降温,盘面价格冲高回落

2022-01-14潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁华泰期货学无止境焉
橡胶日报:市场氛围降温,盘面价格冲高回落

投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 华泰期货|橡胶日报 2022-01-14 市场氛围降温,盘面价格冲高回落 13号,RU主力收盘14925(-165)元/吨,混合胶报价13350元/吨(-50),主力合约基差-775元/吨(+315);前二十主力多头持仓116732(-723),空头持仓176761(-2756),净空持仓60029(-2033)。 13号,NR主力收盘价11900(-145)元/吨,青岛保税区泰国标胶1825(-20)美元/吨,马来西亚标胶1815美元/吨(-25),印尼标胶1855(-10)美元/吨。 截至1月7日:交易所总库存234800(+3945),交易所仓单215510(+7100)。 原料:生胶片55.01(+0.51),杯胶48.4(+0.4),胶水54.5(+2.5),烟片59.32(+0.92)。 截止1月6日,国内全钢胎开工率为52.03%(-9.69%),国内半钢胎开工率为60.05%(-3.65%)。 观点:在国内市场氛围明显改善以及青岛港口库存延续去化带动下,本周橡胶价格延续偏强震荡格局。国内下游已经步入季节性淡季,盘面的回升也带来期现价差的小幅拉开,套利盘面的介入也增加了现货的采购需求,但下游原料采买需求明显降温,导致近几周国内港口库存降幅持续缩小。国内橡胶呈现供需两弱格局,需求预期好转成为盘面的主要驱动因素,而泰国主产区原料价格继续上涨,旺季供应下,原料价格仍保持强势,或反映供应压力并不大,也给与胶价下方较强支撑,但一旦市场情绪降温,也存在短调压力。因此,我们维持胶价重心逐步上移的观点,不追涨。后期关注国内港口库存变化。 策略:谨慎偏多 风险:疫情反复,期现价差持续拉大,需求示弱等。 华泰期货|橡胶日报 2022-01-14 2 / 6 图 1: 上海全乳胶现货报价 单位:元/吨 图 2: 全乳胶基差 单位:元/吨 0200040006000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3: RU-混合胶 单位:元/吨 图 4: RU-NR 单位:元/吨 -1500-1000-500050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 01000200030004000500060002019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/12RU-NR 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 5: 印标季节性 单位:美元/吨 图 6: 泰国胶水季节性 单位:泰铢/公斤 050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-01-14 3 / 6 图 7: 国内云南胶水价格 单位:元/吨 图 8: 泰国胶水-杯胶 单位:泰铢/公斤 02000400060008000100001200014000160001800003/2004/2005/2006/2007/2008/2009/2010/2011/2020172018201920202021 -5051015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 9: 全乳胶-3L胶 单位:元/吨 图 10: 全乳胶-混合胶 单位:元/吨 -1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -1500-1000-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 11: 3L胶-RU 单位:元/吨 图 12: 混合胶-丁苯 单位:元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -3000-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-01-14 4 / 6 图 13: 上交所库存 单位:吨 图 14: 青岛港口总库存 单位:万吨 01000002000003000004000005000006000007000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022 01000002000003000004000005000006000007000008000009000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022 数据来源:上期所 华泰期货研究院 数据来源:隆众资讯 华泰期货研究院 图 15: 天胶进口量 单位:万吨 图 16: 标胶进口量 单位:吨 0102030405060708012345678910111220172018201920202021 05000010000015000020000025000012345678910111220172018201920202021 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 17: 轮胎开工率 单位:% 图 18: 轮胎出口 单位:万条 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 501050205030504050505060501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2022-01-14 5 / 6 图 19: 烟片与胶水价差 单位:泰铢/公斤 图 20: 烟片加工利润 单位:美元/吨 -5051015201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 -400-300-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院“,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址:广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网

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