中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 市场氛围较强，橡胶冲高回落 日报∣橡胶 发布日期：2020-07-30 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 据财新，世界银行将中国2020年GDP增速预测，从去年12月预测的5.9%下调至当前的1.6%，并将对2021年的中国经济增速预测，从原本5.8%上调至7.9%。。 供需现状 目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。 逻辑分析 现货市场，7月29日，上海市场国营全乳胶价格为10700元/吨（+50），青岛保税区泰国产20号胶价格为1270美元/吨（+15）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；6月份进口橡胶同比大增21%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛港口库存相对高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。目前，橡胶价格处于历史相对低位，但价格持续上涨缺乏较强的驱动力，等待供需两端出现实质性利好。 策略建议 7月30日，沪胶2009合约日线冲高回落，成交量明显放大，关注冲高之后的调整行情；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、橡胶数据表 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、每日重点监控 图1沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 20号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 沪胶主力与东京烟片胶RSS3主力比值 图4 上海20号胶主力与新加坡20号胶主力比值 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图6 泰国地区橡胶现货价格（泰铢/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 05000010000015000020000025000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-02期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶050001000015000200002500070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-02期货持仓量(活跃合约):INE20号胶期货收盘价(活跃合约):INE20号胶5456586062646668707280009000100001100012000130001400001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01上海橡胶:RU:/东京橡胶:RSS3上海橡胶:RU62646668707274767880600070008000900010000110001200001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01上海橡胶:20号胶:/新加坡橡胶:TSR20(FOB)上海橡胶:20号胶800090001000011000120001300014000150001600001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01云南国营全乳胶(SCRWF):上海泰三烟片(RSS3):上海越南3L(SVR3L):上海30354045505501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01RSS3:FOB泰国宋卡STR20:FOB泰国宋卡 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 青岛保税区20号美金胶价格（美元/吨） 图8 CIF青岛主港20号混合胶价格（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 山东地区合成胶价格（元/吨） 图10 云南全乳胶与RU2009合约基差变化（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 图12 20号胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100011001200130014001500160001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01STR20,泰国产SMR20,马来西亚产SIR20,印度尼西亚产1000110012001300140015001600170001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01STR20混合:泰国SMR20混合:马来西亚70008000900010000110001200001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01丁苯橡胶(1502):山东顺丁橡胶(BR9000):山东-1800-1600-1400-1200-1000-800-600-400-200020080009000100001100012000130001400019-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-07基差1RU2009云南国营全乳胶(SCRWF):上海22000023000024000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-02库存期货:天然橡胶:总计期货收盘价(活跃合约):天然橡胶0100002000030000400005000060000700008000070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-02库存期货:INE20号胶:总计期货收盘价(活跃合约):INE20号胶 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13 云南地区胶水价格（元/吨） 图14 海南地区乳胶价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图15 RU2009合约与NR2009合约价差合约（元/吨）图16 NR2008合约与NR2009合约价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图17 沪胶9-1价差（元/吨） 图18 沪胶1-5价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 600080001000012000140001600004-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012016年2017年2018年2019年2020年60008000100001200014000160001800004-1505-0305-2106-0806-2607-1408-0108-1909-0609-2410-1210-3011-1712-0512-2301-1001-282016年2017年2018年2019年2020年150016001700180019002000210080009000100001100005-0605-1305-2005-2706-0306-1006-1706-2407-0107-0807-1507-22ru09-nr09价差橡胶200920号胶2009-200-150-100-500800082008400860088009000920005-0605-1305-2005-2706-0306-1006-1706-2407-0107-0807-1507-22nr08-nr09价差20号胶200820号胶2009-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年系列5-1000-5000500100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年系列5 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、市场消息 1、2020年6月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）16.1万吨，同环比分别降44%和11%。当月从各品种来看，均出现不同程度的下降，标胶出口同比降67%，环比降9%；烟片胶出口同比降39%，环比降17.2%；乳胶出口同比增10.7%，环比降11.3%。此外，泰国6月出口中国天然橡胶4.2万吨，同比降73%，环比降36%；标胶出口到中国1.9万吨，环比降32%，同比降86%；烟片胶出口到中国0.37万吨，同比降27%，环比降1%；乳胶出口中国1.8万吨，同比降14%，环比降47%。数据还显示，6