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农产品产业链日报:南美降雨预报打压风险偏好,市场情绪一致倾向减产扩大

2022-01-14贾利军东海期货北京律师
农产品产业链日报:南美降雨预报打压风险偏好,市场情绪一致倾向减产扩大

东海期货研究所 1 南美降雨预报打压风险偏好,市场情绪一致倾向减产扩大 美豆:南美的降雨预报打压风险偏好,市场情绪一致倾向减产扩大,未出现实质性好转之前,美豆或难深跌 1.核心逻辑:南美产量较此前预估下调700万,低于市场超千万的减产预期,全球大豆结转库存继续收窄。报告公布后盘中低开高走。当前南美干旱尚未得到明显缓解,报告稍显谨慎,后期巴西大豆收割装运依旧存在风险,多头交易题材较多,短期盘面企稳为主,支撑盘面有效突破1400的关键仍需关注天气题材能否继续发酵。预计未来美豆上涨的压力依旧会疲来自出口需求的软和宏观压力,值得关注 2.操作建议:观望为主 3.风险因素:南美天气出现异常,政策动向,疫情加重 4.背景分析: 隔夜期货:1月13日,CBOT市场大豆收盘上涨,主力03合约跌幅22.25或1.59%,报收1377美分/蒲,05合约跌幅21.5或1.53%,报收1386.75美分/蒲。受南美的降雨预报打压,其可能有助于阿根廷和巴西南部遭遇干旱的作物。 1月IGC月报:虑到干旱天气对南美作物前景的影响,下调2021/22年度全球大豆产量预测1200万吨至3.68亿吨。 1月ABIOVE月报:该协会将2021/22年度巴西大豆产量调低到1.4亿吨,较早先预期调低了480万吨,但是仍然是创纪录水平,高于上年产量1.385亿吨,因为播种面积提高。该协会表示大豆产量仍有可能进一步下调,这将取决于天气变化,特别是南方地区的干旱。 1月罗萨里奥谷物交易所月度:2021/22年度阿根廷大豆产量预计为4000万吨,低于早先预期的4500万吨,因为上个月关键农业区出现干旱和高温天气。交易所在月报里描述了大豆的黯淡产量前景,播种面积也可能下降。报告称,12份的降水稀少对作物造成缺墒压力,导致生长速度放慢。扬花期出现花朵凋落,豆叶枯萎,受影响最严重的地区出现幼苗死亡。 1月Conab报告:预计2021/22年度巴西大豆产量达到1.404996亿吨,同比增加317.7万吨,增加2.3%,环比减少229.03万吨,减少1.6%;预计2021/22年度巴西大豆播种面积达到4039.92万公顷,同比增加147.3万公顷,增加3.8%,环比增加4.75万公顷,增加0.1%;预计2021/22年度巴西大豆单产为3.48吨/公顷,同比减少49.987千克/公顷,减少1.4%;环比减少60.856千克/公顷,减少1.7%. 东海期货|产业链日报2022年1月14日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号:F0256916 投资咨询证号:Z0000671 电话:021-68757181 邮箱:Jialj@qh168.com.cn 刘兵 联系人 从业资格证号:F03091165 联系电话:021-68757827 邮箱:liub@qh168.com.cn 李根 联系人 从业资格证号:F3079958 联系电话:021-68757023 邮箱:lig@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 Agroconsult:周四将巴西2021/22年度大豆产量预估从11月预估值1.443亿吨下修至1.342亿吨,因南部地区遭遇干旱。大豆单产预计每公顷55袋,低于上年度的每公顷59.3袋,为2015/16年度以来的最低水平。 出口销售: 1月6日止当周,美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增73.56万吨,较之前一周增加92%,较前四周均值减少1%,市场预估为净增40-120万吨。其中向中国大陆出口销售30.18万吨。当周,美国2022/2023年度大豆出口销售为18.3万吨,市场预估为净增0-45万吨。 出口装运:1月第一周共计5个工作日,巴西大豆出口量为75.43万吨,去年1月为4.95万吨。日装运量为15.09万吨/日,较去年1月的0.25万吨/日增5995.16%。 豆粕:本周油厂开机大幅提高,豆粕现货数据或带给盘面更多支撑 1.核心逻辑:上周豆粕库存大幅下降,预期兑现,低库存下现货贴合期货涨幅更加紧密,上周豆粕现货跟随盘面上涨也有较大涨幅。近期大豆港口到港增加,节前大豆库存短缺问题或有所缓解,当前豆粕、豆油库存较低,在油厂节前停机之前,开机有望提高,豆粕供应有望增加。需求上,部分地区饲料企业增库需求或得到满足,但在禽类和生猪出栏加速的背景下,豆粕刚醒需求受限也是现实,豆粕库存短期或会得到修复,这样的话现货压力增加,期货涨幅会受限,此外,油脂价格的阶段性上涨,也会压制豆粕涨幅。 2.操作建议:M2205高空思路配合适时止盈 3.风险因素:政策动向,南美天气异常 4.背景分析: 大豆到港: 2022年1月大豆到港预估为708.5万吨。(mysteel) 库存数据:第1周(1月1日至1月7日),全国主要油厂大豆库存310.76万吨,较上周增加34.59万吨,增幅12.52%,同比去年减少202.87万吨,减幅39.5%;豆粕库存49.36万吨,较上周减少11.24万吨,减幅18.55%,同比去年减少34.67万吨,减幅41.26%。(mysteel) 压榨数据:上周( 1月3日至 1月7 日)全国主要油厂大豆实际压榨量146.2万吨,开机率为50.82%。油厂实际开机率较预估低21.65万吨;较上周实际压榨量减少12.48万吨。主要受多个油厂出现断豆停机,以及大豆到厂开机时间晚于预期。(mysteel) 压榨利润:1月13日,巴西2-3月升贴水分别上涨0、3美分/蒲,巴西2-3月套保毛利较昨日分别变化5、-3至7、77元/吨。美西2月升贴水无变化, 美西2月套保毛利较昨日上涨4至-241元/吨。美湾2月升贴水无变化,美湾2月套保毛利较昨日上涨4至-109元/吨。 现货市场: 1月13日,全国主要油厂豆粕成交6.47万吨,较上一交易日减少7.48万吨,其中现货成交5.02万吨,远月基差成交1.45万吨。开机方面,全国开机率较上个交易日上升至72.85%。(mysteel) 油脂:油脂仍在阶段性多头市场中,关注节前刚需现货成交情况 1.核心逻辑:菜籽短缺压榨受限,菜油利润严重倒挂,菜油去库趋势不变,供应紧缩逻辑清楚,尽管抛储传闻仍在,但在未被证实之前,菜油底部支撑较强。豆油、棕榈油原料端再出变故,成本价格走高使国内价格也在阶段性走高,但限于菜油抛储的风险因素仍在,相比原料端涨幅,国 东海期货研究所 3 内油脂跟涨并没有太多溢价。目前1月MPOB报告落地,库存下跌幅度超市场预期,同时1月以来产量季节性下跌幅度依旧因过多的降雨而扩大,棕榈油产地价格有支撑但也没有支持突破的新题材,预期高位震荡行情为主,国内棕榈油跟随产地价格调整。豆油同样因美豆价格的突破,也正处在阶段走高的趋势中,一季度消费热点或能够支撑现货价格,使得期货高位震荡有底气。 2.操作建议:逢低买入豆粽05套利合约 3.风险因素:疫情恶化,宏观政策异动,南美干旱加重 4.背景分析: 隔夜期货:1月12日,CBOT市场豆油收盘上涨,主力03合约涨0.47或0.8%,收盘59.34美分/磅;马来西亚棕榈油收盘上涨,基准03合约涨52或1.03%,报收5094马币/吨。 库存数据: 第1周(1月1日至1月7日),全国重点地区豆油商业库存约79.22万吨,环比上周减少2.72万吨,降幅3.32%;棕榈油商业库存约50.16万吨,环比上周增加4.16万吨,增幅9.04%;华东地区主要油厂菜油商业库存约20.39万吨,环比上周减少0.99万吨,环比减少4.63%。(mysteel) MPOB:马来西亚2022年毛棕榈油产量预计为1900万吨,较2021年产量1812万吨增加近5%。MPOB预测2022年毛棕榈油平均价格为每吨3800马币。MPOB局长AhmadParveez Ghulam Kadir亦在会议上预测,2022年马来西亚棕榈油出口量为1,700万吨,2021年为1,556万吨。MPOB预测马来西亚2022年棕榈油库存为195万吨,2021年为158万吨。 MPOC:印度2022年油脂进口量预计将较前一年下滑2%,至1,380万吨,其中棕榈油的进口量可能降幅最大。MPOC首席执行官Wan Aishah Wan Hamid在一次会议上称,印度棕榈油进口下滑,是由于印度国内食用油产量上升,以及冠状病毒感染的复发引发了新的封锁。她称,印度2022年棕榈油进口量料下滑至810万吨,低于去年的850万吨。印度2022年豆油和葵花油进口量料都将增加100,000吨。 马来棕榈油高频数据: SPPOMA:2022年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少27.42%,出油率减少0.89%,产量减少32.10%。 SGS:预计马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为325601吨,较去年12月同期出口的548379吨减少40.62%。 AmSpec:马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为318928吨,较去年12月1-10日出口的544059吨减少41.4%。 ITS:马来西亚1月1-10日,棕榈油出口量为333305吨,较12月1-10日出口的572689吨减少41.80%。 现货市场: 1月13日,全国主要油厂豆油成交量32300吨,棕榈油成交量2300吨,总成交比上一交易日减少20700吨,降幅37.43%。mysteel) 生猪:现货带动期货下跌,需求疲软 1.核心逻辑:天气转冷,猪肉需求,特别是牛猪需求下滑。由于10月份牛猪过度抛售,导致现在牛猪供应断档。下游现货市场对牛猪需求逐步转弱,对标猪需求一般。 腌腊季节结束,猪肉需求预计维持走低。消费终 东海期货研究所 4 端难以高价毛猪,因此批发市场走货困难,屠宰场选择压价减少屠宰量。元旦备货结束,生猪需要及时出栏来争取最好价格。 2.操作建议:建议逢高做空 3.风险因素:疫情发展情况,母猪存栏情况,饲料价格, 4.背景分析: 1月13日,生猪03合约收盘价为13710元/吨。河南现货基准价报14.0-14.2元. 生猪开始交易交割逻辑,1月期货最晚可于2月8号接货。市场预估到时候现货价格大跌,空头抢跑,增仓压低1月价格。而进入12月,供需双增,现货猪价止涨稳定,给期货上方带来顶部位置。散户卖猪开始加速,屠宰场反馈收猪容易,因此猪价下行空间开启。 预计19号开始,北方进入新一轮降温天气。东北地区可能再次出现大雪并导致道路堵塞,东三省生猪外调困难,华东,西南地区供应减少,白条价格上涨。市场预计由于封路,白条供应可能不足,期货空单离场,期价上涨。 发改委表示,据初步统计,17个省份已开展或启动收储工作,其他地方也将在四季度开展收储,各地收储总数量明显增加,力度明显加大。 发改委30日发文提示,最近生猪价格跌幅过大,发改委或建议在适当时刻再次启动收储,熨平猪价周期。 疫情导致道路阻封,各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运,因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说,并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。 玉米:玉米价格回落 1.核心逻辑:售粮进度慢,东北农户售粮不积极。华北新粮上市,价格约在2500左右。东三省新粮即将上市,玉米卖压加强。国家调控市场,市场等待中储粮下一次开启收储。。基本面的利多继续作用短线的市场,但是波动加大。 2.操作建议:关注政策方面的消息指引,建议多单离场。 3.风险因素:疫情发展情况,物流情况,政策动向 4.背景分析: 1月13号,国内地区玉米现

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