豆类油脂：全球大豆库存下调超预期 豆类震荡偏强

专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 豆类油脂 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 农产品研究 毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号： F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 全球大豆库存下调超预期 豆类震荡偏强 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 1、资讯信息 1）昨夜美国农业部发布的月度供需报告显示，美国农业部发布的最终产量报告显示，2021/22年度美国大豆产量为44.35亿蒲，这是基于每英亩51.4蒲的平均单产，分别高于12月份预测的产量44.25亿蒲以及平均单产每英亩51.2蒲。美国农业部将2022年8月底的美国大豆期末库存调高到3.50亿蒲，高于12月份预测的3.40亿蒲，也高于上年的2.57亿蒲。本月美国农业部预计2021/22年度全球大豆期末库存为9520万吨，低于12月份预测的1.02亿吨，也低于分析师们预期的9993万吨。本月全球大豆库存调低的原因主要在于全球产量调低了922万吨，从上月预期的3.8178亿吨调低至3.7256亿吨，其中巴西和阿根廷大豆产量合计调低了800万吨。美国农业部将2021/22年度巴西大豆产量预测值下调至1.39亿吨，较12月份预测的1.44亿吨调低了500万吨。报告出台前，分析师们预计美国农业部会将巴西大豆产量调低到1.416亿吨。作为对比，巴西国家商品供应公司周二将巴西大豆产量预测值调低230万吨，从一个月前预测的1.428亿吨调低到了1.405亿吨，调低后的产量仍然创下新的历史纪录，同比提高2.3%。 2) 由于阿根廷帕拉纳河水位再度出现创纪录的下降，从罗萨里奥港口驶出的粮船不得不将货物装载量减少约30%。这相当于轻便型货轮少装1.3万吨货物，巴拿马型货轮少装1.6万吨货物。周二帕拉纳河水位出现创纪录的下降。自从去年中期水位创下77年来最低水平，并导致粮船运输受到限制后，帕拉纳河水位有所回升，但是目前帕拉纳河在罗萨里奥港河段的水位再度下降至历史低点，因为热浪席卷阿根廷，上游降雨量偏低。阿根廷海岸警卫队的数据显示，周二罗萨里奥港河段的水位参考值为负0.43米，这是自2019年水位下降一年多来的最低水平。 3）周三布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，自12月中旬以来影响阿根廷主要农业区作物的干旱天气可能会持续到3月中旬，有可能导致2021/22年度玉米和大豆产量遭受重大损失。2021年下半年阿根廷降雨良好。但是自从南半球进入夏季（12月21日）以来，阿根廷主要农业区降雨量减少，伴随气温升高，可能是拉尼娜天气的影响所致。BAGE在周三发布的月报里称，玉米和大豆产量在很大程度上将取决于2月份能否及时恢复降雨。这家交易所警告，由于连续两年出现拉尼娜，降雨回归的时间可能推迟到3月中旬，从而造成玉米和大豆的单产遭受重大损失。该交易所目前估计阿根廷玉米产量为创纪录的5700万吨，大豆产量为4400万吨。 4）巴西私营咨询机构家园农商公司（PAN）本周发布报告，将2021/22年度巴西大豆产量预期值调低到1.3624亿吨，比巴西南部地区出现干旱天气之前的预测值低了940万吨。该公司经理马修·佩雷拉表示，所有大豆产区的单产均出现下滑，降幅最大的地区是巴西南部。巴西中南部地区的大豆产量预期下调了732万吨。按照最新的产量数据，略低于上年的1.3675亿吨。虽然单产大幅降低，但是产量降幅并不显著，因为大豆播种面积增加了7.1%。 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 5）据巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至1月8日，2021/22年度巴西大豆播种工作已经完成了98.8%，比一周前提高了0.6%，不过比上年同期落后0.7%。CONAB监测全国12个大豆主产区的情况，这些地区占到全国大豆播种面积的97%：托坎廷斯州、马拉尼昂州、皮奥伊州、巴伊亚州、马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、圣保罗州、帕拉纳州、圣卡塔琳娜州和南里奥格兰德州。目前10个州的大豆播种工作已经基本完成，从97%到100%不等。南里奥格兰德州和马拉尼昂州的播种进度最慢，分别完成了94%和92%。 2现货市场 表 现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4220 0 大豆（均价） —— 5200 0 豆粕（张家港） ≥43% 3650 0 豆粕（均价） —— 3681 +5 豆油（张家港） 三级 9870 +30 豆油（均价） —— 9907 +30 棕油（广东） 24度 10110 +40 棕油（均价） —— 10113 +40 菜油（防城港） 进口四级 12460 0 菜油（均价） —— 12631 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日盘中豆类油脂维持震荡偏强运行的走势，昨夜美国农业部公布的月度供需报告显示，美豆产量创纪录，美豆年末库存呈现修复性增长；但南美大豆产量调减，令全球大豆年末库存下调至9520万吨。受到全球大豆库存下降的提振，报告过后美豆期价止跌回升，最终收涨。给国内豆类市场带来的支撑持续体现。叠加国内春节前的备货需求持续显现，豆类期价整体仍将保持易涨难跌的走势。马棕报告超预期利多影响仍在影响市场。棕榈油领涨油脂市场。至此，豆类油脂的两份报告整体呈现利多影响。在豆类油脂轮动走强的影响下，整个豆类油脂市场的强势格局得到进一步巩固和延续，保持多头思路为宜。 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款  分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 农产品高级分析师 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 毕慧 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取