中国海洋石油（00883 HK）公司报告：管理层热切希望修复估值，上调至“买入”。公司策略会议电话的主要惊喜是决定为2021年支付特别股息并启动股份回购。管理层向市场发出强烈信号，表明他们正在积极修复估值，这一姿态可能在当前“高油价、低股价”环境下继续提振投资者情绪并提升估值。公司预计2021年产量将同比增长7.9%至570 mmboe，反映出令人难以置信的增长，尤其是考虑到2020年的资本支出被修订下降。管理层对持续的生产增长充满信心，将2022-2024年的产量目标（中点）分别设定为605/645/685 mmboe，分别意味着年复合增长率6.3%。中国海洋石油现在看起来在实现其“7年行动计划”2025年的2 mmbbl/day（或730 mmboe/year）生产目标方面进展顺利。由于高油价下4Q21的生产量超出预期，将2021年盈利预测上调7.1%至人民币77,983百万元。上调至“买入”评级，新的目标价为HK$11.00。从基本面来看，我们认为中国海洋石油的估值有很大的上行空间。
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