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聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 2022年1月12日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 周俊杰 zhoujunjie@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3085253 聚酯日报 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 第1章 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 6.36466.37186.37186.37396.3761类型名称1/121/111/101/71/61/121/111/101/71/6布伦特原油84.6783.7280.8781.7581.99WTI原油82.6481.2278.2378.979.46甲醇华东2640263026652692.52660乙烯东北亚9769769769761021石脑油日本762.00743.75746.63743.63726.13PX外盘943931927943921PTA内盘52005180518552055095PTA加工利润662.0694.7718.9660.4654.9PTA外盘790770780780760PTA基差-36-52-43-109-19PTA1月51825188517852505054PTA1-5价差-54-44-50-64-60PTA5月52365232522853145114PTA5-9价差-44-34-32-38-38PTA9月52805266526053525152PTA9-1价差98788210298MEG内盘50455010510051305020MEG进口利润-80.9-83.6-92.4-86.9-61.8MEG外盘667662675678660MEG基差-93-93-90-148-125MEG1月50605021510052004970MEG1-5价差-78-82-90-78-175MEG5月51385103519052785145MEG5-9价差-70-54-43-28-9MEG9月52085157523353065154MEG9-1价差148136133106184PF1月71407120718072027030PF1-5价差-180-154-140-190-168PF5月73207274732073927198PF5-9价差-92-78-80-68-76PF9月74127352740074607274PF9-1价差272232220258244汇率上游价格类型180.4石脑油加工利润139.7128.4152.2PX加工利润181.0187.3下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润199.4194.9142.8中游价格MEG价差123.5PTA价差 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 第2章 行情总结及后市研判 昨日PTA主力合约2205收盘于5236元/吨，较上一交易日收盘价上涨4元/吨，整体上涨幅度为0.08%。基差方面来看，昨日现货基差参考05合约贴水40自提。上游来看，近期由于地缘政治风险加大，叠加供应端受到一定扰动致使油价重心出现上升，成本端支撑短期来看依旧偏强。PX方面，短期内PX装置检修降负使得供需情况有所改善，PXN加工利润在近期有所修复，而PX绝对价格仍将跟随原油波动为主。昨日PX价格较上一交易日上涨12美元/吨，收于943美元/吨CFR中国。折算PTA2205盘面加工费为698元/吨左右，现货加工费约为662元/吨。下游来看，昨日聚酯市场出现上涨，产销表现较为平淡。其中涤纶长丝产销为48.63%、涤纶短纤产销46.98%。供应端来看，近期海伦石化120万吨/年的PTA装置进行检修，PTA开工率短暂回落，但考虑到后续暂无新增检修跟进，预计自中旬开始PTA开工率将再度回升至较高水平运行，因此1月PTA供应端压力依然偏大。而需求端当前终端订单主要以外贸订单为主，整体数量较为一般，同时聚酯阶段性促销来释放自身库存压力。后期随着春节假期的临近，江浙织机开工率预计将面临季节性下降，届时可能向上传导引起聚酯开工率进一步下降。根据平衡表推算，1月由于检修装置偏少，因此存在累库预期。此外，考虑到当前加工利润相对偏高也将制约TA上方空间，因而预计PTA价格在短期跟随原油有所走强后，中长期仍将恢复至偏弱震荡运行。 昨日乙二醇主力合约2205最后收盘于5138元/吨，较上一交易日收盘价上涨35元/吨，整体上涨幅度为0.69%。张家港市场现货基差商谈价为贴水05合约70-75。下游来看，昨日聚酯市场出现上涨，产销表现较为平淡。其中涤纶长丝产销为48.63%、涤纶短纤产销46.98%。近期供应端煤化工方面装置逐步回归，开工率缓慢回升。而国内油制装置方面，浙石化80万吨/年的乙二醇装置临时停车，重启时间待定。但镇海炼化80万吨乙二醇装置已投料，同时华谊20万吨乙二醇装置也已投料出品，因此新产能的投放一定程度上对冲了停车装置产量损失。进口方面目前来看1月进口总量存在增量预期。总体来看，短期内乙二醇供应端压力开始回升。而需求端当前终端订单主要以外贸订单为主，整体数量较为一般，同时聚酯阶段性促销来释放自身库存压力。后期随着春节假期的临近，江浙织机开工率预计将面临季节性下降，届时可能向上传导引起聚酯开工率进一步下降。综合来看，当前在成本端支撑偏强，叠加MEG估值偏低状态下，预计走势相对偏强，但远月面临累库以及新产能投放压力，因此中长期维持偏空看待。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取